2008년 주택 시장 붕괴를 예측해 유명해진 투자자 마이클 버리는 다시 한 번 시장의 인기 종목에 반기를 들고 있다. 이번에는 인공지능(AI) 트레이드를 상대로 한 베팅이다. 8월 26일자 Substack 게시물 ‘Nvidia, Friends, and the Rebel Alliance’에서 버리는 엔비디아(Nvidia)뿐 아니라 오라클(Oracle), 팔란티어(Palantir), 네비우스(Nebius)에 대한 공매도 포지션을 확대했다고 밝혔다. 이는 엔비디아가 계속해서 눈에 띄는 실적을 내고 있는 가운데 나온 조치다. 이 움직임은 월가의 AI 열기가 이를 뒷받침하는 펀더멘털을 앞질렀는지에 대한 새로운 의문을 제기하며, 동시에 분명한 질문을 던진다. 왜 마이클 버리는 회사 자체의 실적이 좋다고 인정하면서도 엔비디아 주식을 공매도하는 것일까?
Summary
핵심 요약
- 마이클 버리는 8월 26일 Substack 게시물에서 공개했듯 엔비디아, 오라클, 팔란티어, 네비우스에 대한 공매도 포지션을 늘렸다.
- 풋옵션을 제외한 그의 공매도 주식 보유액은 이제 여러 종목을 합쳐 전체 포트폴리오의 21%를 넘는다.
- 버리는 엔비디아에 대해 행사가가 200달러 중후반대인 12월 콜옵션을 매수했으며, 이를 상승 베팅이 아닌 헤지 수단이라고 설명했다.
- 이 콜옵션은 그의 포트폴리오에서 대략 3.5~4%를 차지한다.
- 버리는 엔비디아의 성장성과 낮은 이익배수를 감안하면 이 종목이 서류상으로는 “엄청나게 저평가(wildly undervalued)”되어 보인다고 말하지만, 그 지배력이 밸류에이션을 정당화할 만큼 오래 지속될지는 의문이라고 본다.
버리, AI 트레이드에 대한 베팅을 확대하다
이 이야기의 핵심은 단순하다. 버리는 엔비디아만 따로 떼어 공매도하는 것이 아니다. 그는 AI 인프라와 소프트웨어 스택의 서로 다른 층에 위치한 기업들을 상대로 더 넓은 포지션을 구축하고 있다.
버리의 직접적인 공시에 따르면, 그의 공매도 주식 보유액 — 풋옵션을 제외한 — 은 이제 전체 포트폴리오의 21% 이상을 차지한다. 이는 단일한 시장 내러티브를 상대로 한 상당한 규모의 자본 배분으로, 단순한 헤지라기보다 강한 확신을 시사한다. 오라클, 팔란티어, 네비우스는 각각 AI 인프라와 소프트웨어 붐의 서로 다른 조각을 대표하며, 이는 버리의 회의론이 단순히 칩 제조사에만 국한되지 않음을 보여준다. 그는 클라우드 인프라 제공업체부터 데이터 분석 기업에 이르기까지 AI 수요를 중심으로 구축된 전체 생태계의 가격 책정 자체를 의심하는 것으로 보인다.
이는 버리 개인의 포트폴리오를 넘어 시장 전반에도 의미가 있다. 시스템적인 오가격(미스프라이싱)을 포착해온 것으로 유명한 투자자가 자신의 자산 중 5분의 1 이상을 소수의 AI 연관 종목에 대한 공매도에 배치하면, 이는 AI 랠리가 여전히 이어질 여지가 있는지 가늠하려는 다른 펀드매니저와 개인 투자자들의 주목을 받기 마련이다.
버리가 엔비디아의 사업은 존중하지만 가격은 인정하지 않는 이유
버리의 엔비디아에 대한 입장은 단순한 약세론보다 훨씬 미묘하다. 그는 엔비디아의 사업 운영이 여전히 견조하다는 점을 부정하지 않는다. 대신 그의 우려는 그 강점이 현재 주가 수준을 정당화할 만큼 오래 지속될 수 있는지에 맞춰져 있다.
실제로 버리는 엔비디아의 성장률과 상대적으로 낮은 이익배수를 감안하면, 전통적인 지표상 이 종목은 “엄청나게 저평가(wildly undervalued)”되어 보인다고 말해왔다. 그의 시각에서 문제는, 시장이 이미 엔비디아의 지배적 위치를 가격에 반영하고 있지만, 정작 회사는 과거에 기록했던 폭발적인 성장률을 재현하지 못하고 있다는 점이다. 시장 가격과 엔비디아가 실제로 보여준 성장 사이의 이 간극이 바로 버리가 위험을 보는 지점이다.
엔비디아의 현재 시장 지배력이 얼마나 오래 지속될 수 있는지는 그의 밸류에이션 논리 전체의 핵심 축이다. 만약 엔비디아의 경쟁 우위가 투자자들이 예상하는 것보다 더 빨리 약화되거나, AI 인프라 구축 속도가 둔화된다면, 현재 주가에 반영된 프리미엄을 유지하기는 어려울 수 있다. 버리가 기꺼이 감수하는 이 의도적인 모순은 다음과 같다. 엔비디아는 훌륭한 회사일 수 있지만, 동시에 과대평가된 주식일 수도 있다는 것이다.
12월 콜옵션: 방향 전환이 아닌 헤지
공매도 포지션 규모에도 불구하고, 버리가 엔비디아의 붕괴에 모든 것을 걸고 있는 것은 아니다. 그는 회사의 최근 실적 발표를 앞두고 행사가가 200달러 중후반대인 12월 콜옵션을 매수했는데, 이를 명시적으로 상승 베팅이 아닌 헤지 수단으로 규정했다.
이 콜옵션은 그의 포트폴리오에서 대략 3.5~4%를 차지하며, 공매도 주식 포지션에 묶인 21% 이상과 비교하면 상대적으로 소규모 배분이다. 이 조치의 목적은 방어적인 것으로 보인다. 강한 실적 발표로 엔비디아 주가가 급등해 공매도 포지션에 큰 손실을 입힐 가능성에 대비해, 그 일부를 상쇄하려는 것이다. 이런 유형의 헤지는 핵심 논지를 유지하면서도 비대칭적인 하방 보호를 확보하려는 숙련된 공매도 투자자들 사이에서 흔히 볼 수 있다.
버리의 트레이드가 시사하는 AI 시장 전반에 대한 메시지
종합하면, 버리의 포지셔닝은 시장이 현재의 AI 경제 구조가 무기한 지속될 것이라는 가정에 과도한 값을 지불하고 있다는 데 대한 베팅이다. 오라클, 팔란티어, 네비우스에 대한 공매도 노출은 그의 회의론이 엔비디아를 넘어 AI 지출과 연계된 더 넓은 인프라 및 소프트웨어 계층으로 확장되고 있음을 보여준다.
이 지점에서 그의 트레이드는 이 섹터를 지켜보는 투자자들에게 진정한 시사점을 제공한다. 버리는 AI 기술 자체의 가치를 부정하는 것이 아니라, 현재 주가가 이미 실현되지 않을 수도 있는 수준의 지속성과 성장성을 선반영하고 있는지 여부를 묻고 있다. 이 구분은 논쟁의 초점을 “AI가 진짜인가”에서 “AI의 미래 성공 중 얼마나 많은 부분이 이미 오늘 주가에 반영되어 있는가”로 전환시키기 때문에 중요하다. 마이클 버리의 엔비디아 공매도 포지션이 신호인지 잡음인지 판단하려는 이들에게, 답은 아마도 엔비디아의 현재 성장 궤적과 시장 지배력이 투자자들의 기대라는 무게를 얼마나 오래 견딜 수 있는지에 달려 있을 것이다.
FAQ
마이클 버리는 왜 엔비디아의 사업 실적이 좋은데도 공매도하나요?
버리는 엔비디아의 사업 운영이 강하다는 점은 인정하지만, 그 강점이 현재의 높은 시장 밸류에이션을 지탱할 만큼 오래 지속될지에 대해서는 회의적이다.
버리가 매수한 엔비디아 콜옵션은 무엇을 의미하나요?
버리는 엔비디아에 대한 공매도 포지션을 헤지하기 위해 12월 콜옵션을 매수했으며, 이는 그의 포트폴리오에서 약 3.5%에서 4%를 차지한다.
엔비디아 외에 마이클 버리가 공매도 포지션을 보유한 AI 관련 기업은 무엇인가요?
엔비디아 외에도 버리는 오라클, 팔란티어, 네비우스에 대한 공매도 포지션을 늘렸으며, 이는 AI 인프라와 소프트웨어 붐에 대한 그의 회의적인 시각을 반영한다.
AI 주식 시장 전반에 대한 마이클 버리의 견해는 무엇인가요?
버리의 트레이드는 AI 관련 주식의 높은 밸류에이션이 계속 유지될 것인지에 대한 회의론을 반영하며, 시장이 현재의 AI 경제 구조의 지속 가능성을 과대평가하고 있다고 보는 베팅이다.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”마이클 버리는 왜 엔비디아의 사업 실적이 좋은데도 공매도하나요?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”버리는 엔비디아의 사업 운영이 강하다는 점은 인정하지만, 그 강점이 현재의 높은 시장 밸류에이션을 지탱할 만큼 오래 지속될지에 대해서는 회의적이다.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”버리가 매수한 엔비디아 콜옵션은 무엇을 의미하나요?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”버리는 엔비디아에 대한 공매도 포지션을 헤지하기 위해 12월 콜옵션을 매수했으며, 이는 그의 포트폴리오에서 약 3.5%에서 4%를 차지한다.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”엔비디아 외에 마이클 버리가 공매도 포지션을 보유한 AI 관련 기업은 무엇인가요?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”엔비디아 외에도 버리는 오라클, 팔란티어, 네비우스에 대한 공매도 포지션을 늘렸으며, 이는 AI 인프라와 소프트웨어 붐에 대한 그의 회의적인 시각을 반영한다.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”AI 주식 시장 전반에 대한 마이클 버리의 견해는 무엇인가요?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”버리의 트레이드는 AI 관련 주식의 높은 밸류에이션이 계속 유지될 것인지에 대한 회의론을 반영하며, 시장이 현재의 AI 경제 구조의 지속 가능성을 과대평가하고 있다고 보는 베팅이다.”}}]}
본 기사는 인공지능의 도움을 받아 제작되었으며, 편집팀의 검수를 거쳤습니다.
