10년 전만 해도 아시아에서 블록체인에 실물 자산을 탑재하는 것에 대한 대부분의 논의는 명확한 규정과 실용적인 플랫폼의 부재로 인해 이론적인 수준에 머물렀다. 그 시대는 끝났다. 시그넘 싱가포르의 새로운 보고서에 따르면, APAC 토큰화 자산으로의 전환은 조심스러운 호기심 단계에서 실제 포트폴리오 구축 단계로 이동했으며, 설문에 응한 투자자의 절대 다수가 이미 토큰화된 실물 자산을 보유하거나 이에 대한 익스포저를 적극적으로 검토하고 있다.
Summary
핵심 요약
- 설문에 응한 APAC 투자자의 68%가 이미 토큰화된 RWA를 보유하고 있으며, 추가로 12%는 현재 익스포저를 검토 중이다.
- 토큰화된 주식이 66%로 가장 선호되는 자산군이며, 토큰화된 국채(44%)를 앞선다.
- 포트폴리오 다각화가 72%의 응답자가 꼽은 최우선 투자 사유다.
- 응답자의 거의 절반은 향후 3~5년 내에 자본시장의 15~30%가 온체인으로 전환될 것으로 예상하며, 이는 명목가치 기준 약 40조 달러에 해당한다.
APAC 투자자들 사이에서의 토큰화 RWA 강한 채택
APAC 투자자들 사이에서의 채택은 예외가 아닌 이미 일반적인 현상으로, 응답자 5명 중 1명만이 토큰화된 실물 자산에 전혀 익스포저가 없다고 답했다. 시그넘의 설문조사에 따르면 응답자의 68%가 현재 토큰화된 RWA를 보유하고 있으며, 추가로 12%는 익스포저 추가 여부를 평가하는 과정에 있다. 비채택자는 명백한 소수에 머무른다.
싱가포르와 홍콩과 같은 시장에서 완전히 규제된 토큰화 증권에 대한 접근성이 여전히 제한적인 점을 감안하면 이 결과는 주목할 만하다. 시그넘 연구진은 한 가지 그럴듯한 설명을 제시한다. 일부 응답자는 사실상 토큰화된 현금인 스테이블코인을 토큰화된 금, 머니마켓펀드와 함께 RWA 익스포저의 일부로 간주하고 있을 수 있다는 것이다. 이러한 자산들은 암호화폐 지갑과 거래소를 통해 점점 더 쉽게 접근할 수 있게 되었다.
설문 표본 자체는 고액자산가(HNWI)와 전문 투자자 간에 거의 균등하게 나뉘며, 응답자는 싱가포르, 홍콩, 한국에서 모집되었다. 참가자는 은행, 자산 및 펀드 매니저, 헤지펀드, 외부 자산운용사, 패밀리오피스, 사모펀드 및 벤처캐피털, 트레이딩 및 브로커리지 하우스를 아우른다. 암호화폐 보유도 표본 전반에 걸쳐 나타난다. 이미 토큰화된 RWA를 보유한 응답자의 97%가 암호화폐도 보유하고 있으며, 전체 암호화폐 보유자의 80%가 토큰화 자산으로 이동한 반면, 암호화폐를 보유하지 않은 그룹에서는 이 비율이 11%에 불과하다.
투자 선호도와 자본 배분 패턴
투자자들이 실제로 어떤 자산에 익스포저를 원하느냐를 보면, 주식이 압도적이다. 토큰화된 주식은 선호도 목록에서 66%로 1위를 차지하며, 토큰화된 국채(44%)를 앞선다. 시그넘은 이를 AI 주도 주식 랠리와 시장에 출시되는 토큰화 주식 상품 공급 증가와 연관 짓는다. 전문 투자자는 알파와 유동성 프리미엄을 이유로 토큰화된 사모주식을 선호하는 반면, HNWI는 보다 안정적인 수익을 위해 사모 대출을 선호하는 경향이 있다.
이러한 배분의 명확한 동인은 다각화다. 포트폴리오 다각화는 투자 사유 중 72%로 1위를 차지하며, 새로운 시장 접근(58%)과 수익률(57%)을 크게 앞선다. 시그넘의 보고서는 이를 단순한 선호를 넘어서는 현상으로 해석한다. 토큰화된 RWA와 암호화폐가 점점 더 전통-디지털 하이브리드 포트폴리오에서 큰 비중을 차지함에 따라, 투자자들이 말하는 다각화는 기존 배분의 또 다른 슬리브가 아니라, “온체인”이 독립적인 포트폴리오 카테고리로 초기 등장하는 과정일 수 있다는 것이다.
자본 조달 패턴도 이러한 해석을 뒷받침한다. 투자자의 18%만이 기존 보유 자산의 재배분만으로 토큰화 RWA 포지션을 자금 조달하겠다고 답한 반면, 36%는 신규 자본에 의존하고 46%는 두 접근법을 혼합하겠다고 답했다. 실제로는 이미 투자된 포트폴리오로의 유입 중 80% 이상이 신규 자본에 의해 조달된다는 의미다. HNWI는 재배분 비중이 더 높은 편(22%, 전문 투자자는 14%)인 반면, 전문 투자자는 혼합 접근법을 더 선호한다(50%, HNWI는 41%).
인프라, 커스터디 선호도, 블록체인 선택
커스터디 선호도는 투자자 유형에 따라 뚜렷하게 갈리며, 이는 서로 다른 리스크 허용도와 운영 구조를 반영한다. 전문 투자자는 제3자 공인 수탁기관을 선호하는 경향이 있으며, 45%가 이를 선호한다고 답했고, 31%는 거래소 또는 플랫폼 보관 방식을 선호했다. HNWI는 보다 고르게 분포되어 있으며, 기관 투자자에 비해 거래소 및 플랫폼 커스터디 쪽으로 다소 더 기우는 모습을 보인다.
기술 측면에서는 유동성과 상호운용성 면에서 퍼블릭 블록체인이 우위를 점한다. 이더리움과 솔라나와 같은 퍼블릭 네트워크는 상당수 응답자의 선호를 받고 있으며, HNWI의 42%가 퍼블릭 체인을 선호한다고 답했다. 반면 전문 투자자는 40%가 특정 블록체인에 구애받지 않는다고 답해, 기반 레일과 무관하게 잘 작동하는 상품을 우선시한다. 일부 참가자는 여전히 Canton Network와 같은 프라이빗 또는 퍼미션드 네트워크를 선호하지만, 보다 넓은 추세는 토큰화 시장 접근을 위한 기본값으로 퍼블릭 인프라를 더 널리 수용하는 방향을 가리킨다.
시장 전망과 토큰화 성장의 장벽
토큰화 속도에 대한 투자자 심리는 시그넘이 테스트한 거의 모든 시간 구간에서 강세를 보인다. 응답자의 절반 이상(55%)은 향후 3~5년 내에 자본시장의 최소 15%가 온체인으로 이전될 것으로 예상하며, 48%는 15~30% 범위를, 7.5%는 30% 이상을 전망한다. 이 범위의 보수적인 끝단만 보더라도 온체인으로 이동하는 명목가치가 약 40조 달러에 달한다. 확신은 오히려 기간이 길어질수록 강화되어, 1년 시점에서는 45%였던 비율이 5년 이상에서는 55%로 상승한다. 전문 투자자는 15% 이상 시나리오에 대해 특히 더 강세(61%)이며, 30% 이상 성장을 예측하는 응답자의 상당수를 차지한다.
그러나 이러한 낙관론은 실제 구조적 마찰에 부딪힌다. 토큰화 자산의 1차 시장 발행은 빠르게 확대되고 있지만, 보고서에 따르면 2차 시장 유동성과 소유권에 대한 법적 명확성은 여전히 가장 지속적인 시장 차원의 장벽 두 가지로 남아 있다. 커스터디 관련 우려는 투자자의 경험이 쌓이고 배분이 늘어날수록 점차 사라지는 경향이 있지만, 법적 확실성에 대한 의문과 2차 시장에서의 얇은 엑시트 유동성 문제는 투자자의 숙련도와 무관하게 계속 존재한다.
시그넘의 자체 실적은 회사가 2019년 이 작업을 시작한 이후 인프라 측면이 어떻게 진화했는지를 보여준다. 시그넘은 스위스에서 FINMA의 은행 라이선스를 보유하고 있으며, 발행 및 거래 플랫폼인 Desygnate와 SygnEx를 구축해 이를 통해 다양한 자산을 토큰화했다. 피카소의 원화와 CryptoPunk NFT, Float 및 Fasanara Capital과 함께 발행한 사모 대출 토큰, Hamilton Lane Global Private Assets Fund의 토큰화된 주식 클래스, 머니마켓펀드를 통한 Matter Labs의 국채 준비금, 비트코인 담보로 확보된 대출 참여채권, Keyrock의 첫 토큰화 회사채 등이 그 예다. 또한 Fidelity International의 첫 토큰화 머니마켓펀드도 지원했다.
토큰화 채택의 동인으로서의 지식과 교육
보고서에서 가장 실행 가능한 발견은 실제로 배분 규모를 움직이는 요인에 관한 것이다. 향후 12~18개월 동안 포트폴리오의 10% 이상을 토큰화 RWA에 할당할 의향이 있는 투자자들은 토큰화 지식, 암호화폐 익스포저, 기존 RWA 보유 측면에서 놀라울 정도로 유사한 프로필을 공유한다. 시그넘의 분석에 따르면, 토큰화에 대한 지식과 친숙도가 테스트된 다른 변수들보다 의도된 배분 규모를 가장 명확하게 설명하는 동인이다.
이 발견은 업계에 대해 명확한 시사점을 제공한다. 투자자 교육과 친숙도 제고가 토큰화된 실물 자산으로의 향후 자금 유입을 확대하기 위한 가장 직접적인 레버라는 것이다. 더 많은 기관이 규제된 상품을 출시하고, 메커니즘에 대한 이해가 초기 수용자를 넘어 확산됨에 따라, 표면적으로 드러난 의도와 실제 투입되는 자본 사이의 격차는 줄어들 가능성이 크다. 다만 시그넘 연구진은 이 격차가 실제로 해소되는지를 확인하려면 APAC 전역을 아우르는 더 크고 장기적인 연구가 필요하다고 지적한다.
FAQ
현재 토큰화된 실물 자산을 보유한 APAC 투자자의 비율은 얼마인가?
시그넘 2026 보고서에 따르면 응답자의 68%가 현재 토큰화된 RWA를 보유하고 있다.
APAC 투자자들이 가장 선호하는 토큰화 자산군은 무엇인가?
토큰화된 주식이 응답자의 66%로 가장 선호되는 자산군이다.
투자자들이 토큰화된 RWA에 자금을 배분하는 주된 이유는 무엇인가?
다각화가 72%의 응답자가 꼽은 최우선 투자 사유다.
전문 투자자들은 토큰화 자산에 대해 어떤 커스터디 방식을 선호하는가?
전문 투자자는 제3자 공인 수탁기관(45%)을 선호하며, HNWI는 거래소 또는 플랫폼 커스터디(31%)를 더 선호한다.
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