며칠 전 비트코인 채굴 난이도(difficulty)가 다시 한 번 하락했습니다.
지난주까지만 해도 127,16 T였지만, 지금은 126,23 T입니다.
이번 하락 폭은 매우 작아서 (단지 -0,73%) 크지 않았지만, 이미 7월 중순 직전에도 한 차례 하락했었다는 점을 잊어서는 안 됩니다.
사실 2025년 11월의 최고치(155,97 T)를 기록한 이후로는 사실상 계속 하락세만 이어지고 있습니다.
엄밀히 말하면 비트코인 채굴 난이도의 하락은 2월 말에 멈춘 듯 보였습니다. 그때 단 2주 만에 125,86 T에서 144,40 T까지 급등했기 때문입니다. 하지만 3월 말부터 다시 하락세가 재개되었습니다.
2026년 최저 수준은 실제로 6월 중순 직후에 기록되었는데, 이때는 125 T 아래로까지 떨어졌습니다. 그러나 6월 말의 반등은 일시적인 것에 불과한 것으로 드러났습니다.
Summary
AI의 역할
이러한 흐름에서 AI는 어떤 역할을 하고 있을까요?
기술적으로는 상당히 중요한 역할을 하고 있지만, 실제로는 주요한 동인은 아닙니다.
핵심은 많은 비트코인 채굴자들이 보유한 막대한 연산 능력을 BTC 채굴에 쓰는 것을 포기하고, 이를 인공지능용 데이터 센터로 돌리고 있다는 점입니다.
이 같은 선택의 이유는 간단합니다. 현재로서는 비트코인 채굴에 연산 능력을 투입하는 것보다 AI에 투입하는 편이 수익성이 더 높기 때문입니다.
다만 현재 난이도 수준은 13개월 전과 거의 동일한 수준이며, 예를 들어 2024년 11월의 101 T와 비교하면 훨씬 높은 수준이라는 점은 짚고 넘어가야 합니다.
또한 난이도는 일반적으로 매우 느리게 움직이는 반면, 예를 들어 비트코인 가격은 훨씬 더 빠르게 움직인다는 점도 분명히 해야 합니다.
BTC 가격의 역할
실제로 근본적인 흐름은 비트코인 가격 변동에 의해 좌우됩니다.
현재 가격 기준으로 비트코인 채굴의 평균 수익성은 TH/s(초당 테라해시)당 하루 약 0,032달러 수준으로 추정됩니다.
예를 들어, 세계 최대 비트코인 채굴 팜인 텍사스의 Hut 8 Vega는 약 15 EH/s(초당 엑사해시)의 해시레이트를 보유한 것으로 추정되며, 1 엑사해시는 100만 테라해시에 해당하므로, 하루에 BTC로 벌어들이는 수익은 50만 달러 미만일 것으로 추산할 수 있습니다.
이 채굴 팜은 15.000 m² 규모에 정격 용량 205 MW를 갖추고 있어, 비용이 막대합니다. 하루 약 50만 달러의 수입으로는 항상 모든 비용을 충당하기가 어려울 수 있으며, 따라서 이처럼 막대한 연산 능력을 더 수익성이 높은 다른 활동으로 돌리고 싶어질 수 있습니다.
비트코인 채굴자들은 채굴 활동을 통해 항상 BTC로만 수익을 얻는다는 점을 기억해야 합니다. 그리고 이 BTC의 구매력은 비트코인 시장 가격 변동에 따라 계속해서 달라집니다.
비트코인 1개가 120.000달러 이상이었을 때는, 채굴자들의 수익이 현재의 거의 두 배에 달했습니다. 비록 BTC 기준 수입은 사실상 동일했음에도 말입니다. 한편으로는, 각 블록이 채굴될 때마다 해당 블록의 유효 해시를 찾은 채굴자에게 주어지는 보상은 항상 3,125 BTC로 고정되어 있지만, 이 3,125 BTC의 실제 시장 가치는 비트코인 가격에 따라 달라집니다.
게다가 현재 채굴자들이 받는 수수료(역시 BTC 기준)는 많지 않기 때문에, 최근 몇 달 동안 비트코인 기준 수익은 오히려 감소했습니다.
비트코인에 문제가 될까?
이 모든 것이 비트코인에 문제를 일으킬 수 있을까요?
엄밀히 말하면 그렇지는 않습니다.
현재 해시레이트는 여전히 매우 높은 수준이어서, (해시레이트가 낮아질 때에만 발생할 수 있는) 보안 문제를 일으키지는 않습니다.
7일 이동평균 추정치를 기준으로 보면, 현재 전체 해시레이트는 약 900 EH/s로, 3년 전과 비교하면 두 배가 넘는 수준입니다.
최고치는 2025년 10월 말에 기록되었는데, 이때는 1.100 EH/s를 넘기까지 했으며, 그 이후로 약 24% 하락했습니다.
현재 해시레이트 수준은 1년 전과 거의 동일하다는 점만 봐도, 지금으로서는 별다른 위험이 없다고 할 수 있습니다.
이론적으로는 만약 이러한 하락 추세가 오랫동안 계속된다면 언젠가는 보안상 위험이 발생할 수도 있겠지만, 이는 어디까지나 이 추세가 수년간 지속될 경우에 한정됩니다.
해시레이트의 흐름은 몇 주 또는 몇 달의 시차를 두고 BTC 가격의 흐름을 따라간다는 점을 감안하면, 언젠가 비트코인 시장 가치가 반등하게 된다면 해시레이트 역시 다시 상승할 것입니다.
현재 진행 중인 약세장 동안 잃어버린 해시레이트는 최고치 1.100 EH/s 중 200 EH/s 조금 넘는 수준에 불과합니다. 아마도 BTC 가격이 100.000달러를 다시 상회하기만 해도 이 손실분을 모두 회복하고, 나아가 해시레이트의 새로운 사상 최고치를 기록할 가능성도 있습니다. 실제로 해시레이트는 비트코인 가격뿐 아니라 채굴 장비의 효율성 향상 덕분에도 상승하는데, 이 효율성 향상은 매우 느리지만 꾸준하고 거의 불가피하게 진행되기 때문입니다.
비트코인 가격에 미치는 영향
AI가 비트코인 채굴에서 연산 능력을 빼앗아 가고 있다는 사실은 거의 확실합니다.
또한 이러한 소규모 채굴자 이탈의 배경에는 약세장으로 인한 비트코인 가격 하락이 자리하고 있음도 분명합니다.
하지만 양자 간의 관계는 사실상 여기까지입니다.
이미 채굴이 BTC 가격에 미치는 영향은 더 이상 크지 않다는 점을 잊어서는 안 됩니다. 오히려 그 반대, 즉 비트코인 가격의 흐름이 해시레이트와 난이도의 흐름에 큰 영향을 미친다는 점이 훨씬 더 사실에 가깝습니다.
현재 BTC의 전체 일일 거래량은 약 290억 달러 수준인 반면, 채굴을 통해 새로 얻어지는 BTC는 약 450개, 즉 약 2.800만 달러에 불과합니다. 따라서 채굴자들이 시장에 미치는 영향은 전체 거래량의 약 1/1000 수준으로 추정할 수 있습니다.
이 모든 점을 종합하면, 현재의 해시레이트 감소, 난이도 하락, 그리고 AI로의 이탈과 관련된 흐름은 비트코인 가격에 거의 아무런 영향을 미치지 못하고 있음을 다시 한 번 확인할 수 있습니다.
