미국 증권거래위원회(SEC)는 2026년 통합 규제 의제에 암호화폐(크립토) 관련 규제 3건을 추가하며, SEC 암호화폐 거래소 규제를 공식적인 법적 기반 위에 올리기 위한 작업을 진행 중이다. 이 움직임은 폴 앳킨스 위원장 체제의 SEC가 정책 성명과 집행 유예 중심 접근에서 구속력 있는 규칙 제정으로 방향을 전환하고 있음을 의미하며, 시간은 이미 흐르고 있다.
Summary
핵심 요약
- SEC는 2026년 통합 규제 의제에 암호화폐 관련 규칙 3건을 추가했으며, 모두 2026년 7월의 규칙 제정안 공고(Notice of Proposed Rulemaking)를 목표로 하고 있다.
- 세 가지 규칙은 각각 암호화 자산 공모(RIN 3235-AN38), 브로커-딜러 자기자본 및 고객 보호 요건(RIN 3235-AN48), 암호화폐 시장 구조 개정(RIN 3235-AN49)을 다룬다.
- 아직 제안 규칙의 구체적인 문안은 공개되지 않았으며, 2026년 7월 일정은 목표일일 뿐 최종 제출일은 아니다.
- 이번 의제는 디지털 자산 규칙 제정을 최우선 과제로 명시한 SEC의 2026년 6월 전략 계획을 따른 것이다.
- 의회는 동시에 시장 구조 법안인 CLARITY 법안을 협상 중이며, 이 법안은 2026년 8월 7일 마감 기한 전 상원 본회의 표결을 기다리고 있다.
세 가지 규칙, 하나의 분명한 방향
세 가지 제안 모두 “제안 규칙 단계(Proposed Rule Stage)”에 있으며, 규칙 제정안 공고(Notice of Proposed Rulemaking)의 목표일로 2026년 7월이 설정되어 있다. 연방 의제 데이터베이스에는 “07/00/2026″으로 기록되어 있다. 이는 SEC가 단순한 방향성 표명이 아니라, 대중에게 공개된 규칙 제정 일정에 공식적으로 헌신했다는 의미다. 이 차이는 수년간 심각한 법적 불확실성 속에서 운영해 온 거래소, 브로커-딜러, 기관 투자자 중심의 암호화폐 시장 참여자들에게 매우 중요하다.
RIN 3235-AN38로 식별되는 첫 번째 규칙은 디지털 자산의 공모 및 판매를 대상으로 하며, 예외 규정과 세이프 하버(safe harbor)를 포함할 수 있다. 이는 세 가지 중 가장 중대한 규칙으로 평가된다. 이 규칙은 암호화폐 공모가 언제 증권법 적용 대상이 되는지를 정의하고, 완전한 등록 요건 없이도 규정을 준수하는 토큰 발행이 가능하도록 하는 경로를 마련할 수 있다.
두 번째 규칙인 RIN 3235-AN48은 브로커-딜러 순자본 규칙 15c3-1과 고객 보호 규칙 15c3-3, 그리고 기록 유지 규칙 17a-3 및 17a-4를 개정하는 것으로, 이들 규칙이 암호화 자산에 어떻게 적용되는지를 구체적으로 다룬다. 쉽게 말해, 고객을 대신해 디지털 자산을 보유하거나 청산하는 모든 회사는 암호화폐가 지니는 고유한 위험에 맞춰 조정된 새로운 자기자본 완충 장치와 수탁 기준을 충족해야 한다. 이는 브로커-딜러가 디지털 자산을 취급할 때 재무제표 구조를 어떻게 설계해야 하는지에 직접적인 영향을 미친다.
세 번째 규칙인 RIN 3235-AN49 — 암호화폐 시장 구조 개정(Crypto Market Structure Amendments)은 대체거래시스템(ATS)과 국가 증권거래소에서의 암호화폐 거래를 규율하는 증권거래법(Exchange Act) 규칙을 개정하는 내용이다. SEC는 그 목적을 분명히 밝혔다. 암호화 자산의 발행, 수탁, 거래에 대해 “명확한 도로 규칙(clear rules of the road)”을 제공하는 동시에, 불법 행위자에 대한 집행은 계속하겠다는 것이다.
왜 지금 이 제안들이 중요한가
SEC의 2026년 규제 의제는 그동안 의지 표명 수준에 머물렀던 우선순위를 공식화한 것이다. 이 기관의 2026년 6월 초안 전략 계획은 디지털 자산 규칙 제정을 최우선 과제로 명시했으며, 전임 게리 겐슬러보다 암호화폐에 훨씬 우호적인 입장을 취해 온 앳킨스 위원장은 집행 중심 규제가 아닌, 보다 명확하고 맞춤화된 규칙이 필요하다고 지속적으로 주장해 왔다.
앳킨스 위원장은 7월 7일 성명에서 이번 의제가 “더 많은 상품을 온쇼어(onshore)로 유치하고, 암호화 자산을 활용한 자본 조달을 위한 명확한 도로 규칙을 만들며, 시장 참여자들이 온체인(onchain)에서 토큰화 증권을 어떻게 수탁하고 거래를 촉진할 수 있는지에 대한 명확성을 제공하겠다는 약속을 반영한다”고 밝혔다. 이는 겐슬러 시기의 접근법과 뚜렷이 대비된다. 겐슬러 체제에서 SEC는 여러 주요 암호화폐 기업들을 상대로 집행 조치를 취했으며, 다수의 암호화폐가 증권에 해당한다는 입장을 유지했다. 이 입장은 업계 참여자와 입법자들로부터 상당한 비판을 받았다. 그 집행 사건들 대부분은 이후 취하되었다.
시장 입장에서, 비공식 지침에서 번호가 부여된 공식 규칙 제정 항목으로의 전환이 지니는 의미는 매우 크다. 거래소, 수탁기관, 브로커-딜러는 이제 공식적인 규제 일정을 기준으로 계획을 수립할 수 있게 되었으며, 비록 실제 규칙 문안은 아직 공개되지 않았더라도 그렇다. 이 계획 수립 기간 자체가 실질적인 가치를 지닌다. 기업들은 최종 문안이 공개되기 전에 준수 아키텍처를 미리 검토하기 시작할 수 있다.
의회의 변수
SEC의 규칙 제정 드라이브는 진공 상태에서 진행되는 것이 아니다. 의회는 동시에 시장 구조 법안인 CLARITY 법안을 협상 중이며, 이 법안은 아직 상원 본회의 표결을 거치지 못한 상태로, 의원들이 여름 휴회에 들어가기 전인 2026년 8월 7일 마감 기한을 앞두고 있다. CLARITY 법안은 SEC의 RIN 3235-AN49가 겨냥하고 있는 많은 쟁점을 다루고 있다. 특히 어떤 디지털 자산이 증권 규제 대상인지, 어떤 자산이 상품(commodities) 규제 대상인지, 그리고 거래 플랫폼을 어떻게 규율해야 하는지에 관한 부분이다.
이 중첩은 실제적인 조정 과제를 만들어낸다. 만약 의회가 SEC가 제안을 최종 확정하기 전에 CLARITY 법안을 통과시킨다면, SEC는 새로운 법률 문구에 맞춰 규칙을 재조정해야 할 수 있다. 반대로 SEC가 먼저 움직인다면, 의회는 이미 진행 중인 규칙 제정 절차를 둘러싼 입법을 해야 할 수도 있다. 어느 쪽이든 두 트랙은 병렬로 진행되고 있으며, 이들이 수렴할지 충돌할지는 미국 암호화폐 시장의 최종 규제 구조를 좌우하게 될 것이다.
분명한 것은, 암호화폐 성장기의 상당 부분을 규정했던 규제 공백이 펜실베이니아 애비뉴 양쪽 끝에서 동시에, 그리고 업계가 예상했던 것보다 더 빠른 속도로 메워지고 있다는 점이다.
FAQ
SEC가 2026년에 제안할 예정인 세 가지 암호화폐 관련 규칙은 무엇인가?
암호화 자산 공모(RIN 3235-AN38), 브로커-딜러 자기자본 및 고객 보호 규칙(RIN 3235-AN48), 그리고 암호화폐 시장 구조 개정(RIN 3235-AN49)을 다룬다.
SEC는 언제 암호화폐 관련 제안 규칙을 발표할 계획인가?
세 가지 규칙 모두 제안 규칙 단계에 있으며, 규칙 제정안 공고(Notice of Proposed Rulemaking) 발표 목표 시점은 2026년 7월이다. 이 날짜들은 목표일일 뿐이며, SEC는 아직 제안 규칙 문안을 공개하지 않았다.
암호화폐 시장 구조 개정의 목적은 무엇인가?
대체거래시스템과 국가 증권거래소에서의 암호화 자산 발행, 수탁, 거래에 대한 규제 프레임워크를 명확히 하여, 시장 참여자들에게 더 큰 확실성을 제공하는 데 목적이 있다.
SEC의 암호화폐 관련 제안 규칙은 진행 중인 의회 입법과 어떤 관련이 있을 수 있는가?
의회는 시장 구조 법안인 CLARITY 법안을 협상 중이며, 이 법안은 2026년 8월 7일 마감 기한 전 상원 본회의 표결을 기다리고 있다. 이 법안은 SEC의 제안과 겹치는 영역을 다루고 있어, 두 절차가 어떤 순서로 진행되느냐에 따라 서로를 강화할 수도, 복잡하게 만들 수도 있다.
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