폴리마켓(Polymarket)에 대한 미국의 금지 조치는 미국인들이 이 플랫폼을 이용하지 못하게 만들기 위한 것이었다. 그러나 지난 12개월 동안 미국과 연계된 지갑들은 폴리마켓의 정치 시장에서 명목가치 기준 5억 7,100만 달러를 거래했으며, 이는 홍콩의 4억 2,200만 달러를 포함해 어떤 다른 국가보다도 많은 규모다. 금지는 참여를 막지 못했다. 단지 미국 규제 당국의 시야 밖인 역외로 밀어냈을 뿐이다.
Summary
핵심 요약
- 미국과 연계된 지갑들은 규제상 금지에도 불구하고 12개월 동안 폴리마켓 정치 시장에서 5억 7,100만 달러를 거래해, 다른 모든 국가를 상회했다.
- 폴리마켓은 IP 주소로 사용자를 차단하지만, VPN과 암호화폐 지갑만 있으면 이 제한을 완전히 우회할 수 있다.
- 온체인 분석 업체 알리움(Allium)은 폴리마켓 정치 시장 지갑의 약 6%만 특정 국가에 귀속시킬 수 있어, 모든 수치는 방향성 지표에 가깝다.
- 미국 베터들은 플랫폼 전체 평균과 반대로, 선거(16%)보다 지정학(46%)에 더 많은 거래량을 쏟았다.
- 미국 지갑은 해결된 베팅에서 81.9%의 승률을 기록했으며, 다른 모든 사용자의 80.3%와 거의 동일했다. 우위는 없고, 단지 선호하는 시장이 다를 뿐이다.
암호화폐 레일 위에서 금지가 실패하는 방식
폴리마켓은 법적으로 미국 사용자를 서비스할 수 없기 때문에 IP 주소로 차단한다. 이는 전통적인 금융 플랫폼에서는 잘 작동한다. 계정을 거부하고, 은행 이체를 막고, 결제를 중단시키면 된다. 그러나 폴리마켓은 암호화폐 레일 위에서 운영된다. 거부할 계정도, 통과해야 할 신원 확인도, 은행이 막을 수 있는 결제 처리업체도 없다. 사용자는 스테이블코인과 자체 보관 지갑을 통해 직접 거래한다. VPN이 IP 주소를 가리면 장벽은 사라진다.
이것이 바로 IP 주소가 아니라 지갑 행동을 추적한 온체인 분석 업체 알리움(Allium)의 핵심 발견이다. 알리움은 온체인 데이터 패턴을 기반으로 작업하기 때문에, 폴리마켓의 게이트키퍼를 속이는 VPN은 데이터를 속이지 못한다. 바로 이런 방식으로 미국발 5억 7,100만 달러 규모의 거래가 결국 포착된 것이다.
중요한 단서가 하나 있다. 알리움은 폴리마켓 정치 시장 지갑의 약 6%만 특정 국가에 연결할 수 있다. 이 회사는 수치를 정확한 값이 아니라 방향성 지표로 읽어야 한다고 밝힌다. 그러나 추정치에 불과하더라도, 미국의 참여 규모는 이 금지가 실질적인 장벽이라기보다 법적 면책 조항에 가깝게 기능하고 있음을 시사한다.
미국인들이 실제로 베팅한 대상
더 의미 있는 발견은 미국인들이 얼마나 거래했는지가 아니라, 무엇에 거래했는지 — 그리고 그것이 플랫폼의 나머지와 얼마나 크게 다른지다.
폴리마켓 전체를 보면, 선거는 정치 거래량의 32%를 차지하고, 지정학은 36%를 차지한다. 그러나 미국과 연계된 지갑에서는 이 비율이 극적으로 뒤집힌다. 지정학 시장은 미국 명목 거래량의 46%를 끌어들인 반면, 선거는 고작 16%에 그쳤다. 미국 사용자는 자국 선거보다 해외 전쟁에 약 세 배 더 많이 베팅하는 셈으로, 대부분의 관찰자가 예상하는 것과 정반대다.
이란 전쟁이 미국의 관심을 지배했다. 미국 지갑 기준 상위 12개 시장 중 5개가 이란 분쟁 관련 베팅이었다. 한때 미국 베터들은 이란에 대한 미국의 침공에 전체 거래량의 53%를 베팅한 반면, 플랫폼의 나머지는 26%에 머물렀다. 이는 미국인들이 어떤 유형의 지정학적 리스크를 가격에 반영하고 있었는지를 보여주는 인상적인 괴리다.
미국에서 가장 큰 단일 시장은 전쟁과는 전혀 관련이 없었다. 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 정장을 입을지 여부에 대한 이색 베팅이 2,080만 달러의 거래를 끌어모으며, 미국 지갑과 연계된 최대 개별 시장이 되었다. 다소 특이한 데이터 포인트지만, 이는 규제된 미국 내 거래소에서는 찾아볼 수 없는 폭넓은 시장을 폴리마켓이 제공하고 있음을 보여준다.
온쇼어와 오프쇼어 간의 컴플라이언스 격차
규제된 미국 내 거래소와의 이러한 대비는 규제의 이해관계를 가장 분명하게 드러내는 지점이다. 칼시(Kalshi)와 폴리마켓의 미국 내 규제 준수 버전 같은 플랫폼은 주로 경제 지표 발표, 금리 결정, 선거 등 법적 심사를 통과한 카테고리에 집중한다. 반면 폴리마켓의 역외 버전은 정권 교체, 휴전, 전쟁 시나리오를 상장한다. 미국 베터들이 가장 끌렸던 시장이 바로 이런 것들이며, 동시에 미국 규제가 정확히 제한하고 있는 시장이기도 하다.
그 결과는 규제 당국이 암호화폐 전반에서 직면하는 수요 이동 문제로 귀결된다. 온쇼어 접근을 제한한다고 해서 수요가 사라지지 않는다. 단지 감시하기 더 어려운 곳으로 방향을 바꿀 뿐이다. 규제 당국이 통제하려 했던 정치 베팅 시장은 축소되지 않았다. 역외로 이전했고, 블록체인 상에서는 완전히 투명하게 남아 있으며, 미국 지갑이 단일 국가 기준 최대 참여자가 될 만큼 성장했다.
베팅 우위는 없지만 더 대담한 포지션
데이터가 보여주지 않는 한 가지는 미국 베터들의 우월한 성과다. 해결된 시장에서 미국 지갑은 81.9%의 비율로 승리한 결과에 베팅했다. 다른 모든 사용자의 수치는 80.3%로, 통계적으로 무시할 만한 차이다. 미국인들은 더 대담한 포지션을 취했지만, 정확도는 플랫폼의 나머지와 다르지 않았다. 이란 전쟁 베팅이 가장 분명한 예다. 확신은 더 컸지만, 결과의 질은 같았다.
데이터가 보여주는 것은 접근 차단이 미국의 참여를 끝내지 못했다는 점이다. 이는 최대 단일 국가 정치 시장을 미국의 감독 밖인 역외로 옮겨 놓았고, 수요는 국내 규제가 금지하는 카테고리로 정확히 기울었다. 규제 당국에게 더 어려운 문제는 미국인이 예측 시장에서 도박을 하느냐가 아니라, 가장 정치적으로 민감한 시장이 이제 규제의 시야에서 가장 멀리 떨어진 곳에 존재한다는 사실이다.
FAQ
미국의 금지 조치에도 불구하고 미국인들은 어떻게 폴리마켓에서 거래할 수 있나요?
폴리마켓은 IP 주소를 기준으로 미국 사용자를 차단하지만, 플랫폼이 중앙화된 계정이나 결제 처리업체 없이 암호화폐 레일 위에서 운영되기 때문에, 미국인들은 VPN으로 위치를 숨기고 기존 암호화폐 지갑을 사용해 스테이블코인으로 거래함으로써 이 제한을 우회할 수 있다.
폴리마켓에서 미국인들이 선호하는 정치 시장 유형은 무엇인가요?
미국 지갑은 전체 거래량의 46%를 해외 전쟁과 같은 지정학 시장에, 16%만을 선거에 할당했다. 이는 선거가 32%, 지정학이 36%를 차지하는 플랫폼 전체 평균과 정반대다.
폴리마켓 접근을 차단하면 미국의 정치 베팅이 중단되나요?
아니다. 알리움의 온체인 분석에 따르면, 접근 차단은 주로 미국의 정치 베팅을 역외로 이동시킬 뿐이며, 블록체인 상에서는 여전히 가시적이지만 미국 규제 감독 범위 밖으로 벗어나게 된다. 금지는 참여를 줄이지 못했고, 단지 방향을 바꾸었을 뿐이다.
폴리마켓에서 미국인은 다른 국가 사용자보다 더 나은 베팅 성과를 거두나요?
아니다. 미국 지갑은 해결된 베팅의 약 81.9%에서 승리한 반면, 다른 모든 사용자는 80.3%를 기록해, 미국인이 특정 시장에서 더 집중적인 포지션을 취했음에도 의미 있는 우위를 보여주기에는 너무 작은 차이다.
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