그저께인 12월 3일 수요일부터 비트코인 ETF의 자금 유출이 다시 시작되었습니다.
11월 말에 중단되었고, 연속된 다섯 번의 거래일 동안 추세가 반전되었습니다.
그러나 며칠 전 다시 부정적으로 돌아섰습니다.
이러한 역학 뒤에는 유동성과 직접적으로 관련된 또 다른 요인이 있을 수 있습니다.
Summary
비트코인 ETF의 자금 유출
11월 동안에는 일일 유출이 비교적 강하게 발생했습니다.
실제로 11월 13일과 20일 모두 일일 총 유출액이 8억 6천만 달러를 초과했습니다.
진정한 기록은 아니었지만, 일일 총 유출액의 최대치는 11억 달러를 초과했으며, 이는 절대 기록과 상당히 비교할 만한 수치였습니다.
그러나 11월 25일에는 뚜렷한 추세 반전이 있었습니다.
그날 비트코인의 가격이 소폭 반등하여 80,000$ 아래로 하락할 위험에서 벗어났다는 점에 주목할 필요가 있습니다.
사실, 반등은 이미 21일 금요일에 시작되었으며, 그날 거의 2억 4천만 달러의 자금 유입이 있었습니다. 그러나 다음 주 월요일에 시장이 재개되면서 1억 5천만 달러의 새로운 자금 유출이 발생했습니다.
다음 날인 화요일에 새로운 자금 유입 단계가 시작되어 그저께에야 종료되었습니다.
흥미로운 점은 12월 1일 월요일에도 Bitcoin 가격이 84,000달러까지 급락했음에도 불구하고 ETF에 대한 일일 총 유입이 8백만 달러에 불과했지만 발생했다는 것입니다.
반면 최근 두 번의 거래 세션에서 BTC 가격이 여전히 91,000달러를 넘는 상황에서 총 2억 달러 이상의 자금 유출이 발생했습니다.
원인
현재 이 시점에서 매우 높은 확률로 금융 시장, 특히 미국 시장에 영향을 미치고 있는 역학이 진행 중입니다.
미국 정부의 셧다운이 10월 1일에 시작되면서 미국 정부 계좌에서 나오는 유동성 흐름이 시장에서 일시적으로 차단되었습니다.
그러나 이 문제의 부정적인 결과는 Bitcoin에 대해 셧다운이 시작된 지 일주일 후에야 나타나기 시작했습니다.
11월 12일에 셧다운이 종료되었을 때, 미국 정부 계좌에는 사용되지 않은 1,500억 달러가 쌓여 있었습니다. 이는 미국 시장에서 작은 유동성 위기를 초래하여 BTC 가격이 115,000달러에서 81,000달러로 하락했습니다.
미국 정부 계좌의 셧다운 종료 후 첫 주에, 이전 6주 동안 축적된 150억 달러 중 단지 120억 달러만이 빠져나와 시장에 미친 영향은 거의 없었습니다. 실제로 이 기간 동안 비트코인의 최저 가격은 12월 21일에 기록되었습니다.
그러나 셧다운 종료 후 두 번째 주에는 미국 정부 계좌에서 무려 380억 달러가 빠져나가면서, 셧다운 종료 이후 총 500억 달러가 빠져나갔습니다.
이러한 대규모 출금은 특히 다음 주에 비트코인 가격에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
그러나 셧다운 이후 세 번째 주, 11월 27일에 시작된 주 동안, 미국 계좌에서 순유출이 없었을 뿐만 아니라 무려 340억 달러의 새로운 유입이 있었습니다.
이로 인해 시장에서 다시 유동성이 빠져나갔고, 12월 1일에 BTC 가격은 84,000달러까지 하락했습니다. 이틀 후에는 ETF에서도 다시 자금 유출이 발생했습니다.
달러 인덱스
현재 미국 정부 계좌의 예금 수준이 셧다운 종료 이전의 수준인 11월 12일의 953억 달러에 비해 937억 달러로 회복되지 않았지만, 이 최근의 상승은 부정적인 영향을 미쳤습니다.
그러나 다른 한편으로는 비트코인 가격 상승을 촉진하는 또 다른 역학이 진행 중입니다.
현재 이러한 두 번째 역학이 첫 번째 역학을 압도하는 데 성공한 것처럼 보이지만, 이 상황이 오래 지속될 것이라고는 할 수 없습니다.
Dollar Index의 하락에 관한 것으로, 지난 열흘 동안 100포인트 이상에서 99 미만으로 떨어졌습니다.
경미한 하락처럼 보일 수 있지만, 이러한 지수에 있어 10일 만에 두 점 반을 잃는 것은 결코 적은 것이 아닙니다.
비트코인의 가격 추세는 중기적으로 Dollar Index와 반비례하는 경향이 있다는 점을 기억해야 하며, 이는 미국 정부의 유동성 흡수로 인한 피해보다 그 하락으로부터 더 많은 이익을 얻었을 수 있음을 의미합니다.
예측
사실 Dollar Index의 하락세가 잠시 멈출 수도 있지만, 다음 주 Fed 금리를 인하할 것으로 보입니다.
이러한 금리 인하는 Dollar Index를 더욱 하락시킬 가능성이 있습니다. 이는 낮은 금리로 인해 미국 국채의 수익률이 감소하여 매도될 수 있기 때문입니다.
사실은 미국 국채를 매도하는 해외 투자자들이 달러를 수취한 후 이를 다시 매도하여 자국 통화를 수취하게 되며, 이는 달러 매도 압력을 증가시켜 Dollar Index를 하락시키는 결과를 초래합니다.
향후 2주 동안 이러한 역학이 지배적일 가능성이 있으며, 이는 Fed의 금리 인하 가능성 이후 다음 주에 일본 중앙은행이 금리를 인상하여 일본 국채 수익률을 상승시킬 것으로 예상되기 때문입니다.
일본이 미국 국채의 최대 해외 보유국이기 때문에, 이러한 역학은 향후 2~3주 동안 대규모 Treasury 매도로 이어질 수 있으며, 이는 Dollar Index를 더욱 하락시킬 수 있습니다.
