미국의 파이프라인 대기업들이 인수·합병에 열을 올리고 있는 이유는 단순한 베팅으로 귀결된다. 미국이 곧 훨씬 더 많은 천연가스를 필요로 하게 될 것이라는 전망이다. 인공지능 데이터 센터의 전력 수요와 급성장 중인 해외 수출 시장이라는 두 가지 요인으로 미국 천연가스 성장이 동시에 가속화되고 있으며, 이 조합이 지금 지하에서 고객까지 가스를 운반하는 파이프라인, 플랜트, 집합 배관망의 소유 구조를 재편하고 있다.
Summary
핵심 요약
- ONEOK는 이번 주 브라조스 미드스트림(Brazos Midstream)의 퍼미안 분지 자산을 44억 2,000만 달러에 인수하며, 서텍사스에서의 규모 확대를 위한 최신 행보를 보였다.
- 윌리엄스(Williams)는 모멘텀 미드스트림(Momentum Midstream)의 텍사스 및 루이지애나 집합·가공 시설을 55억 달러에 인수했으며, 웨스턴 미드스트림(Western Midstream)은 5월에 브라조스의 델라웨어 분지 자산을 16억 달러에 매입했다.
- 미국 천연가스 생산량은 2006년 이후 두 배 이상 증가했으며, 포춘(Fortune)이 인용한 에너지부 전망에 따르면 2050년까지 추가로 35% 늘어날 수 있다.
- 미국은 이미 전 세계 천연가스의 약 4분의 1을 생산하고 있으며, LNG 수출에서도 세계 선두를 달리고 있다. 이는 미국이 LNG 수출을 시작한 지 겨우 10년밖에 되지 않았다는 점을 감안하면 더욱 두드러진다.
- 아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)는 브라조스 인수 자금 조달과 이전 인수에서 발생한 부채 상환을 돕기 위해 ONEOK에 90억 달러를 투입하고 있다.
급증하는 미국 천연가스 생산과 수요
미국 천연가스 생산은 수십 년간 계속 증가할 전망이며, 이는 이처럼 명확하게 겹치는 경우가 드문 두 가지 요인 — 인공지능 인프라와 액화천연가스(LNG) 수출 — 에 의해 견인되고 있다. 2006년에 시작된 셰일 붐이 20년째를 맞이한 지금, 국내 생산량은 30년간의 정체를 끝내고 두 배 이상 늘어났으며, 에너지부는 2050년까지 추가로 35% 증가해 하루 약 1,500억 입방피트(150 Bcf/d)에 이를 것으로 예상한다. 이는 20년 전 하루 500억 입방피트(50 Bcf/d) 수준에서 크게 늘어난 수치다.
이 성장 궤적만으로도 미국은 독보적인 위치에 올라섰다. 미국은 현재 전 세계 천연가스의 약 4분의 1을 생산하고 있으며, 2위인 러시아의 거의 두 배에 달한다. 또한 미국은 LNG 수출을 시작한 지 불과 10년 만에 세계 최대 LNG 수출국이 되었다.
2006년 이후 생산량 두 배, 2050년까지 추가 35% 성장 전망
수치는 정체에서 폭발적 성장으로 전환된 시장의 이야기를 말해준다. 셰일 혁명이 본격화되기 전까지 생산량은 30년 넘게 정체 상태였지만, 2006년 이후의 성장 속도는 꾸준해 예측기관들은 이제 지속적인 확장을 예외가 아닌 기본 시나리오로 간주하고 있다.
주요 동력: 텍사스·루이지애나의 AI 데이터 센터와 LNG 수출
두 가지 수요원이 성장을 주도하고 있다. 텍사스와 루이지애나 걸프 연안의 LNG 수출 터미널은 계속 확장되고 있으며, 동시에 데이터 센터 개발업체들도 새로운 AI 인프라 구축지로 이 두 주를 선택하고 있다. 이는 우연이 아니라, 두 산업 모두 풍부한 가스 공급과 우호적인 규제 환경에 가까이 위치하길 원하기 때문이다.
대형 파이프라인 인수를 통한 업계 통합
가스 공급 확보 경쟁은 수년 만에 가장 분주한 파이프라인 거래 러시를 촉발했다. 대형 상장사들이 더 큰 규모를 선점하기 위해 소규모 비상장 운영사들을 인수하며, 다음 수요 물결이 오기 전에 규모를 확보하려는 움직임이 이어지고 있다.
ONEOK의 브라조스 미드스트림 퍼미안 분지 자산 44억 2,000만 달러 인수
털사에 본사를 둔 ONEOK는 이번 주 브라조스 미드스트림의 퍼미안 분지 자산을 44억 2,000만 달러에 인수 완료했다. 이를 통해 미들랜드 분지에서 700마일의 집합 배관망과 하루 12억 입방피트(1.2 Bcf/d)의 가스 처리 능력을 추가로 확보했다. 이스트 데일리 애널리틱스(East Daley Analytics)의 에너지 애널리스트 런던 스파이비(London Spivey)는 포춘과의 인터뷰에서, ONEOK가 퍼미안 내 비교적 성숙한 생산 지역에서 입지를 넓히면서도 탄탄한 가치를 확보하고 있다고 평가했다.
스파이비는 ONEOK가 이제 유정 입구에서 처리, 자사 파이프라인을 거쳐 데이터 센터든 LNG 터미널이든 최종 시장까지 가스를 통제하게 됐다고 설명하며, “그들은 AI 수요를 충족시키기 위해 가스를 확보함으로써 가치 사슬의 모든 단계에서 이익을 얻고 있다”고 말했다.
윌리엄스의 모멘텀 미드스트림 파이프라인 55억 달러 인수
브라조스 거래 직전, 파이프라인 대기업 윌리엄스는 모멘텀 미드스트림과 그 텍사스·루이지애나 집합 및 가공 시설을 55억 달러에 인수했다. 이는 올해 최대 규모의 미드스트림 거래 중 하나로, 경쟁사들이 ONEOK의 규모에 맞추기 위해 서두르고 있음을 보여주는 분명한 신호다.
웨스턴 미드스트림의 브라조스 델라웨어 분지 시설 16억 달러 인수
웨스턴 미드스트림은 5월에 퍼미안 서부 지역인 델라웨어 분지에 위치한 브라조스의 시설을 16억 달러에 먼저 인수했다. 이 세 건의 거래를 합치면, 브라조스가 몇 달 사이에 사실상 두 경쟁사 사이에 자신을 분할해 매각한 셈이 된다.
마젤란, 엔링크, 메달리온 미드스트림 인수를 통한 ONEOK의 성장
ONEOK가 이 같은 규모에 도달한 것은 단기간의 일이 아니다. 2023년에는 부채를 포함해 188억 달러에 마젤란 미드스트림(Magellan Midstream)을 인수했고, 2024년에는 엔링크 미드스트림(EnLink Midstream)과 메달리온 미드스트림(Medallion Midstream)을 추가했다. 마젤란과 메달리온 거래는 원유 및 정제 제품 쪽 비중이 컸던 반면, 엔링크는 텍사스, 루이지애나, 오클라호마 전역에 걸친 대규모 가스 인프라를 제공했다. CEO 피어스 노턴(Pierce Norton)은 엔링크를 “완벽한 궁합”이라고 표현했다. 스파이비는 더 직설적으로 업계 전반의 흐름을 설명했다. “대형 상장사들이 들어가서 수많은 비상장사를 인수·통합하는 트렌드를 잘 보여준다”는 것이다.
전략적 인프라 프로젝트와 금융 지원
자산을 사들이는 것만이 방정식의 절반이다. 나머지 절반은 가스를 필요한 곳으로 옮기는 일이며, 여기에는 새로운 파이프라인 용량과 외부 자본이 필요하다.
2028년까지 수송 능력을 확대할 아이거 익스프레스 파이프라인
브라조스 인수와 별개로, ONEOK와 파트너들은 퍼미안에서 휴스턴 지역으로 가스를 운반하는 450마일 길이의 아이거 익스프레스(Eiger Express) 파이프라인을 건설 중이며, 2028년 완공을 목표로 하고 있다. 고객 수요가 충분히 강해 계획된 수송 능력은 하루 25억 입방피트(2.5 Bcf/d)에서 35억 입방피트(3.5 Bcf/d) 이상으로 상향 조정됐다. 노턴은 이 프로젝트가 서텍사스와 걸프 연안을 잇는 여러 장거리 파이프라인 개발 중 하나라고 설명했다. 이들 프로젝트는 때때로 지역 현물 가격을 마이너스로 밀어 넣을 정도의 병목 현상을 해소하기 위한 것이다. 이로 인해 일부 생산자들은 초과 가스를 치워 달라고 돈을 내야 하는 상황에 몰리기도 했다. 그는 “이 모든 파이프라인이 완공되면 퍼미안 가스 가격 문제는 해결될 것”이라고 말했다.
ONEOK에 대한 아폴로 글로벌 매니지먼트의 90억 달러 투자
이전 인수들로 인해 ONEOK의 부채는 크게 늘어났고, 회사는 브라조스 인수 자금 마련을 위해 외부 자본을 찾았다. 90억 달러 투자를 통해 아폴로 글로벌 매니지먼트는 ONEOK의 소수 지분을 인수하고 있으며, 이 중 40억 달러는 브라조스 거래에, 50억 달러는 기존 부채 축소에 배정된다.
업계 시각과 지역적 초점
이 모든 일이 한 기업의 재무제표를 넘어 왜 중요한가? 통합의 물결은 주요 플레이어들이 수요 성장을 일시적인 급등이 아닌, 특정 데이터 센터 프로젝트나 단일 수출 계약에 묶이지 않은 지속 가능한 흐름으로 보고 있음을 의미하기 때문이다.
증가하는 가스 수요와 텍사스 집중에 대한 ONEOK CEO의 견해
노턴은 브라조스 거래가 마무리되기 전 포춘과의 인터뷰에서, 결국 미국 전역에서 더 많은 시추가 필요해질 것이며, 이는 시간이 지남에 따라 가격을 끌어올릴 수 있다고 말했다. 그는 “수요는 계속될 것이고, LNG 수출과 AI 데이터 센터가 그 수요를 이끌 것”이라고 말했다. 또한 데이터 센터 개발업체들과 지속적으로 소통하고 있다며, “지금은 텍사스에 정말 초점이 맞춰져 있는 것 같다”고 덧붙였다. 노턴은 또, 석유 비중이 높은 퍼미안이 성숙·고갈될수록 생산 구조가 자연스럽게 가스 비중이 높은 쪽으로 이동한다고 지적했다. 이는 분지가 노화함에 따라 새로운 시추 활동이 없더라도 가스 생산이 계속 증가할 수 있음을 의미한다.
통합과 통합 가치 사슬 전략에 대한 애널리스트 인사이트
노턴은 ONEOK의 더 넓은 철학을 이렇게 설명했다. “우리의 작은 모토는 가능한 한 많은 분자를 가능한 한 오래 만지고 싶다는 것이다… 그게 바로 통합된 가치 사슬이다.” 스파이비도 애널리스트의 시각에서 경쟁 구도를 비슷하게 정리했다. “그들은 자신들이 싸우고 싶은 분지를 고르고, 지배적 위치를 차지하기 위해 조각조각 인수하고 있다”는 것이다. 루이지애나와 동텍사스의 헤인즈빌 셰일(Haynesville Shale)과 퍼미안은 파이프라인 용량이 수요를 따라잡음에 따라 생산량을 늘릴 준비가 되어 있으며, 그 가치 사슬 전반에서 가장 많은 인프라를 통제하는 기업들이 AI와 LNG 수요가 계속 증가하는 가운데 가장 큰 가치를 확보하게 될 것이다.
FAQ
왜 미국 천연가스 생산은 계속 증가할 것으로 예상되나요?
미국 천연가스 생산은 2006년 이후 두 배 이상 증가했으며, AI 데이터 센터와 LNG 수출에서 나오는 수요 증가로 인해 2050년까지 추가로 35% 늘어날 수 있다.
최근 파이프라인 기업들이 진행한 주요 인수는 무엇인가요?
ONEOK는 브라조스 미드스트림의 퍼미안 분지 자산을 44억 2,000만 달러에 인수했고, 윌리엄스는 모멘텀 미드스트림의 텍사스 및 루이지애나 시설을 55억 달러에 매입했으며, 웨스턴 미드스트림은 브라조스의 델라웨어 분지 자산을 16억 달러에 인수했다.
ONEOK는 최근 인수를 어떻게 재무적으로 지원하고 있나요?
아폴로 글로벌 매니지먼트는 ONEOK에 90억 달러를 투자했으며, 이 중 40억 달러는 브라조스 미드스트림 자산 인수에, 50억 달러는 부채 감축에 배정됐다.
가스 수송을 지원하기 위해 어떤 인프라 프로젝트가 진행 중인가요?
ONEOK와 파트너들은 450마일 길이의 아이거 익스프레스 파이프라인을 건설 중이며, 수송 능력을 35억 입방피트/일(Bcf/d) 이상으로 확대했고, 2028년 가동을 목표로 수송 병목 현상을 완화하려 하고 있다.
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