비트코인은 거의 11개월 동안 하락세를 이어오며 바닥을 기다리는 트레이더들의 인내심을 시험하고 있다. 그러나 자산운용사 VanEck의 새로운 보고서는 비트코인 조정이 마침내 막바지에 이르고 있을 수 있다고 시사한다. 과거 유사한 하락장의 말기를 표시해 온 일련의 투매(capitulaton) 신호가 포착되고 있기 때문이다. 이제 관건은 이 데이터가 강세 전환을 정당화할 만큼 충분한지, 아니면 더 큰 고통이 오기 전의 또 다른 일시적 숨 고르기에 불과한지 여부다.
Summary
핵심 요약
- VanEck에 따르면 비트코인 투매 점검(Bitcoin Capitulation Check)에 포함된 12개 신호 중 8개가 현재 점등되어 있으며, 지난 3개월 동안 12개 전부가 한때 투매 구간에 진입한 바 있다.
- 장기 보유자들은 지난 한 달 동안 약 356,000 BTC를 매도해, 이들의 유통 물량 점유율이 수개월 만에 처음으로 60% 아래로 떨어졌다.
- 그럼에도 비트코인 가격은 비교적 안정적인 흐름을 보이며, 6월 초 이후 대략 58,000달러에서 66,500달러 사이에서 거래되고 있다.
- BTC는 여전히 2025년 10월 기록한 약 126,080달러의 사상 최고가 대비 약 48% 아래에 머물러 있으며, 이는 2017년 이후 4년마다 반복되어 온 패턴의 일부다.
- VanEck은 현 사이클에서 바닥이 더 얕을 것으로 예상하며, 현물 ETF, 더 커진 기관 투자자 기반, FTX나 테라 루나 같은 대형 거래소 붕괴의 부재를 그 근거로 제시한다.
VanEck, 비트코인 조정 사이클이 막바지에 근접했다고 시사
VanEck 리서치 팀은 비트코인이 조정의 마무리 단계에 접근하고 있으며, 추가 하락보다는 매집(accumulation) 국면으로 진입하고 있을 가능성이 크다고 보고 있다. 이러한 평가는 비트코인 투매 점검(Bitcoin Capitulation Check)이라는 프레임워크를 추적하는 수석 투자 애널리스트 패트릭 부시(Patrick Bush)와 디지털 자산 리서치 총괄 매튜 시겔(Matthew Sigel)에 의해 제시되었다.
투매 지표와 보유자 행동
VanEck에 따르면, 회사가 사용하는 12개의 투매 지표 중 8개가 현재 점등되어 있으며, 특히 지난 3개월 동안 12개 전부가 한 번 이상 투매 구간으로 내려간 바 있다. 연구진은 이 패턴이 “비트코인 가격 투매로 보이는 현상”을 반영한다고 설명하며, 시장이 “매집 국면에 근접했거나 이미 진입한 상태”라고 덧붙였다.
이러한 판독 결과는 보유자 행동의 급격한 변화를 보여준다. 1년 이상 코인을 보유해 온 장기 보유자들은 VanEck에 따르면 지난 30일 동안 약 356,000 BTC를 처분했다. 이로 인해 장기 보유자의 유통 물량 점유율은 수개월 만에 처음으로 60% 아래로 떨어졌는데, 이는 사이클 저점 인근에서 투매에 따른 매도가 집중될 때 자주 관찰되는 임계치로 여겨진다.
매도세 속에서 나타난 최근 가격 안정성
주목할 점은 이 같은 대규모 매도에도 비트코인 가격이 거의 움직이지 않았다는 것이다. 더블록(The Block)이 집계한 데이터에 따르면, 이 자산은 6월 초 이후 대체로 58,000달러에서 66,500달러 사이의 박스권에 머물러 있다. 8월 17일에는 BTC가 장중 한때 62,751달러까지 밀렸다가 다시 64,000달러를 상회하는 수준으로 반등했다고 crypto.news는 전했다.
이처럼 장기 보유자의 강한 매도에도 가격이 평탄하게 유지되는 모습은 두 가지로 해석될 수 있다. 하나는 새로운 매수자들이 조용히 쏟아지는 물량을 흡수하고 있다는 신호로, 전형적인 매집 국면의 특징이다. 다른 하나는 매수·매도 어느 쪽도 뚜렷한 돌파를 이끌 만큼 힘이 부족해 시장이 방향성을 잡지 못하고 있다는 의미일 수 있다. VanEck 역시 투매 신호 점등을 단기 매수 신호로 과신해서는 안 된다고 경고하며, 과거 8~12개 지표가 동시에 점등되었던 시기 이후 90일·180일 수익률은 기준치보다 낮은 경향을 보였다고 지적했다.
그럼에도 회사는 이번 하락장이 과거보다 완만하게 끝날 수 있다고 주장한다. VanEck은 “이번 사이클에서는 더 얕은 바닥을 예상한다”고 밝히며, 현물 비트코인 상장지수상품(ETP)의 존재, 더 넓어진 기관 보유자 기반, 그리고 FTX, 셀시우스(Celsius), 테라 루나(Terra Luna)와 같은 거래소·대출 플랫폼 붕괴가 없다는 점을 근거로 들었다.
비트코인 역사적 시장 사이클과 최근 가격 정점
비트코인의 현재 침체는 시장이 이미 세 차례 경험한 패턴과 정확히 맞아떨어진다. 이 때문에 일부 애널리스트들은 지금 비트코인 조정이 끝난다 해도 전혀 이상할 것이 없다고 보고 있다.
4년 주기 시장 사이클 패턴
비트코인은 대략 4년마다 새로운 사상 최고가를 기록해 왔으며, 정점은 각각 2017년, 2021년, 2025년에 나타났다. 이들 정점 뒤에는 모두 가파른 조정이 뒤따랐고, 많은 시장 참여자들은 이번에도 같은 패턴이 유지될 것으로 예상한다. VanEck은 앞선 세 번의 약세장 구간이 정점에서 최대 낙폭까지 평균 12.7개월이 걸렸다고 지적하며, 비트코인이 현재 10월 초 정점 이후 약 11개월이 지난 시점에 와 있다고 분석했다. 과거 패턴이 반복된다면, 매집 국면으로의 전환은 9월에서 11월 사이에 이뤄질 수 있다는 의미다.
2025년 10월 사상 최고가와 이후 조정
비트코인은 2025년 10월에 가장 최근 사상 최고가인 126,080달러를 기록한 뒤 급격한 하락세로 돌아섰다. 이러한 하락은 주로 거시경제 불확실성과 지정학적 긴장 고조에 의해 촉발되었으며, 투자자들은 위험 자산 대신 금과 같은 안전자산으로 이동했다. 8월 중순 기준으로 BTC는 약 64,000달러에서 64,700달러 사이에서 거래되고 있어, 여전히 정점 대비 절반 가까이 낮은 수준이다.
비트코인 전망에 영향을 미치는 거시경제 요인
인플레이션 추세와 미 연방준비제도(Fed) 정책은 이번 조정이 어떻게 전개될지를 좌우하는 핵심 변수다. 통화 여건이 완화될수록 비트코인과 같은 위험 자산으로 자본이 다시 유입되는 경향이 있기 때문이다.
미국 인플레이션과 연준 정책
미국 소비자물가지수(CPI)는 하락 추세를 보이고 있으며, 인플레이션이 연준의 2% 목표 범위 안에 안착할 경우 기준금리 인하로 이어질 수 있다. 트레이더들은 이를 예의주시하고 있다. BTSE 최고운영책임자(COO) 제프 메이(Jeff Mei)는 crypto.news와의 인터뷰에서 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록과 상원에서 논의 중인 CLARITY 법안의 진척 상황이 단기 일정에서 가장 큰 촉매 중 두 가지라고 말했다. 해당 법안을 둘러싼 불확실성 때문에 일부 대형 기관 투자자들이 여전히 관망세를 유지하고 있기 때문이다.
역사적으로 낮은 금리는 위험 자산 선호를 높여 왔으며, 비트코인은 과거 사이클에서 이러한 흐름의 직접적인 수혜를 입었다. 메이는 ETF 수요가 강화되거나 연준이 보다 명확한 완화 기조를 시사하기 전까지는, 비트코인의 회복세가 현재 박스권 상단 부근에서 취약한 상태를 유지할 수 있다고 덧붙였다. 주목할 점은, 현물 비트코인 ETF가 이번 주 하루 동안에만 순유입 약 3억 달러를 기록해 5월 초 이후 가장 강한 성과를 보였다는 것이다. 이는 침체 국면에도 불구하고 기관의 투자 수요가 완전히 사라진 것은 아니라는 신호로 해석된다.
향후 시장 사이클 전망과 시기
비트코인의 4년 주기가 계속 유지된다면, 다음 사상 최고가는 가장 가능성 높은 시점이 2029년 전후가 될 것이며, 그 정점을 향한 상승은 이르면 2027년부터 시작될 수 있다. 이 타임라인은 현재 시장이 하락장의 중간보다는 끝자락에 더 가까이 와 있음을 시사한다.
물론 이것이 앞으로의 흐름이 순탄할 것임을 보장하지는 않는다. 투매 신호가 점등되었다고 해서 바닥이 확정된 것은 아니며, VanEck의 자체 데이터 역시 유사한 신호 이후 단기 수익률이 역사적으로 부진했음을 보여준다. 다만 숫자들이 시사하는 바는, 장기 보유자들이 투매 구간으로 보이는 지점에서 매도에 나서고, 가격은 추가 붕괴 없이 횡보를 이어가며, 역사적 사이클 타임라인이 결국 방향 전환을 가리키는 등, 과거 회복 국면에 앞서 나타났던 조건들이 다시 한 번 맞춰지고 있다는 점이다. 이 패턴이 재현될지는 연준의 향후 행보와 기관 자금이 현물 ETF로 얼마나 빠르게 복귀하느냐에 달려 있을 가능성이 크다.
FAQ
어떤 신호들이 비트코인 조정이 끝나가고 있음을 시사하나요?
VanEck은 12개 투매 지표 중 8개가 점등된 상태이며, 장기 보유자의 매도에도 불구하고 비트코인 가격이 비교적 평탄하게 유지되고 있어 하락 추세가 막바지에 근접했음을 시사한다고 보고합니다.
비트코인의 시장 사이클은 가격 흐름에 어떤 영향을 미치나요?
비트코인은 2017년, 2021년, 2025년에 정점을 기록한 4년 주기 시장 사이클을 따르며, 2025년 정점 이후 조정이 이어지고 2029년 전후에 새로운 정점이 나타날 것으로 예상됩니다.
어떤 거시경제 요인들이 비트코인의 향후 가격 움직임에 영향을 줄 수 있나요?
미국 인플레이션(CPI) 둔화는 연준의 금리 인하로 이어질 수 있으며, 이는 위험 자산 선호를 높여 비트코인에 긍정적으로 작용할 수 있습니다.
최근 조정 국면에서 장기 보유자들은 어떻게 행동했나요?
장기 보유자들은 지난 한 달 동안 356,000 BTC를 매도했지만 비트코인 가격은 대부분 횡보해, 시장의 방향성 부재 또는 매도 물량 흡수 가능성을 시사합니다.
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