Revolut은 지난 1년 동안 단순히 뱅킹 앱을 다듬는 대신 은행 라이선스를 모으는 데 대부분의 시간을 썼고, 그 이유는 점점 더 분명해지고 있다. 2월, 영국 금융행위감독청(FCA)은 규제 샌드박스의 스테이블코인 코호트에 Revolut을 선정했는데, 이는 20개 지원사 중 단 4개 기업에만 주어진 자리였다. 이 선정으로 Revolut 스테이블코인 발행이 처음으로 구체적인 규제 트랙에 올라섰으며, 유럽에서 가장 가치 있는 비상장 핀테크 기업이 고객 자금을 이동시키는 파이프를 임대하는 데서 그치지 않고, 이를 직접 소유하려 한다는 신호를 보낸다.
Summary
핵심 요약
- FCA는 2월에 파운드화 연동 스테이블코인을 테스트하기 위한 스테이블코인 규제 샌드박스에 Revolut을 선정했으며, 이는 20개 지원사 중 선택된 4개 기업 중 하나다.
- Revolut은 2026년 3월 영국에서 완전한 은행 라이선스를 확보했고, EU 은행 라이선스를 보유하고 있으며, 자체 코인을 발행·담보하기 위한 규제 기반을 마련하기 위해 미국 은행 인가도 신청했다.
- 2025년 12월로 끝난 회계연도 동안 Revolut은 매출 60억 달러를 기록해 2024년의 40억 달러에서 증가했으며, 순이익은 17억 달러로 상승했고 고객 기반은 6,830만 명에 달했다.
- 2023년 8월 출시된 PayPal의 PYUSD는 2026년 3월까지 70개 시장으로 확장되며, 경쟁 스테이블코인이 일단 출시되면 얼마나 빠르게 스케일업할 수 있는지를 보여줬다.
- 영란은행은 이후 파운드화 스테이블코인에 대한 초기 제안을 완화해, 1인당 보유 한도 계획을 400억 파운드 발행 가드레일로 대체하고, 무이자 지급준비금 요건을 40%에서 30%로 낮췄다.
Revolut의 FCA 스테이블코인 샌드박스 진입
Revolut의 샌드박스 슬롯은 출시가 아닌 테스트 베드이지만, 분명한 메시지를 담고 있다. 회사는 앞으로 10년간의 결제 수익이 아직 스스로 통제하지 못하는 결제·정산 레이어에 달려 있다고 보고 있다. FCA의 공시 문서는 이 실험을 간단히 설명한다. 파운드화(GBP) 표시 스테이블코인으로, 파운드화에 1:1로 연동되고 파운드화 준비자산으로 뒷받침되며, 고객이 Revolut 앱 안에서 이 코인을 매수·보유·매도·이체한 뒤 퍼블릭 크립토 네트워크로 전송할 수 있도록 설계된 것이다.
이러한 구도는 Revolut의 계획을 순수한 내부 로열티 토큰과 구분 짓기 때문에 중요하다. 이 코인은 퍼블릭 레일 위에서 이동하도록 설계되었고, 이는 이미 국경 간 결제와 가맹점 정산에 사용되고 있는 달러 표시 스테이블코인과 직접 경쟁한다는 의미다. FCA 스테이블코인 샌드박스에 선정되었다는 것은, 규칙집이 최종 확정되면 규제된 파운드화 토큰을 발행하려는 대부분의 영국 핀테크들보다 Revolut이 한발 앞서게 됐다는 뜻이다.
스테이블코인 발행을 가능하게 한 라이선스 이정표
은행 라이선스는 스테이블코인 아이디어를 발행사가 실제로 자기 대차대조표에 올려 운용할 수 있는 것으로 바꿔주는 요소이며, Revolut은 이제 가장 큰 세 개 시장에서 이 요건을 충족했다. Revolut은 3년을 기다린 끝에 2026년 3월 영국에서 완전한 은행 라이선스를 확보했고, 유럽연합에서 은행 라이선스를 보유하고 있으며, 미국 은행 인가를 신청했다.
결제 앱에서 정산 인프라 소유자로
이러한 승인들은 다른 회사의 결제 상품을 재판매하는 핀테크와, 준비금을 보유하고 규제된 금융상품을 발행하며 자체 장부를 운영할 수 있는 핀테크를 구분 짓는다. 파운드화 스테이블코인은 막 은행이 아닌 은행 고객처럼 행동하기 위한 인가 취득을 마친 회사에게 있어 다음으로 논리적인 상품이다. Revolut이 자체 코인을 발행하면, 송금은 더 이상 다른 회사에 사용료를 내고 빌려 쓰는 레일이 아니라, Revolut이 통제하는 원장 위에서 정산된다. 그리고 그 코인을 뒷받침하는 준비자산에서 발생하는 수익은 제3의 정산 제공사가 아니라 Revolut의 몫이 된다.
Revolut의 재무 성장과 크립토 집중
Revolut의 숫자는 왜 이 회사가 단지 정산을 통제하기 위해 수년간 은행 라이선스를 쫓을 의향이 있는지를 설명해 준다. 2025년 12월로 끝난 기간 동안 Revolut은 60억 달러의 매출을 올려 2024년의 40억 달러에서 증가했으며, 순이익은 17억 달러로 상승했고 리테일 고객 기반은 6,830만 명에 도달했다.
자산관리 및 크립토 매출 급증
크립토는 이 성장에서 그 이상의 기여를 하고 있다. 2024년 Revolut의 가장 빠르게 성장한 사업 부문은 자산관리(Wealth)였으며, 여기에는 크립토 거래소인 Revolut X가 포함된다. 이 부문에서 매출은 298% 증가해 6억 4,700만 달러에 도달했다. 회사는 중견 국가 은행 규모의 고객 기반을 보유한 채 크립토 트레이딩 매출을 세 자릿수 성장률로 확대하고 있으며, 이는 자사 앱을 통해 이뤄지는 거래 정산을 위해 다른 회사에 비용을 지불하는 것을 멈추고 싶은 명백한 유인을 제공한다.
스테이블코인을 둘러싼 경쟁 및 규제 환경
Revolut이 진입하는 영역은 비어 있는 곳이 아니다. 이미 다른 결제 공룡들이 개척해 놓은 길을 따라가고 있으며, 대서양 양안의 규제 당국은 업계의 속도를 따라잡기 위해 경쟁적으로 움직이고 있다.
PayPal과 스테이블코인 경쟁
PayPal은 2023년 8월 달러 스테이블코인 PYUSD를 발행했으며, 2026년 3월까지 이를 70개 시장으로 확장했다. 이를 통해 소비자는 코인을 매수·보유·전송할 수 있고, 가맹점은 정산을 위해 며칠을 기다리는 대신 수 분 안에 대금을 수취할 수 있게 됐다. 수억 명의 사용자를 보유한 소비자 핀테크가 자체 달러를 발행하는 것이 규제·운영 비용을 감수할 가치가 있다고 판단한 것이며, Revolut은 파운드화에 대해 같은 지도를 따라가고 있는 것으로 보인다.
인프라 레이어도 같은 전략으로 수렴하고 있다. Stripe는 스테이블코인 플랫폼 Bridge를 11억 달러에 인수했고, 50억 달러의 기업가치로 5억 달러를 조달한 결제 지향 블록체인 Tempo를 개발했다. Ripple은 자체 달러 연동 토큰 RLUSD를 운영하고 있다. 전통적인 카드 네트워크조차도 구(舊) 시스템의 수호자가 아니라 스테이블코인 플레이어로 포지셔닝하고 있으며, Visa와 Mastercard 모두 스테이블코인 정산과 인수합병에 더 깊이 뛰어들고 있다. 현재 시스템에서 가장 큰 이익을 얻는 플레이어들이 새로운 생태계에 투자하기 시작하는 시점에, 그 레일 위에 올라탄 네오뱅크들이 기다려야 할 이유는 거의 없다.
영란은행의 진화하는 스테이블코인 규칙
영국 파운드화 스테이블코인 규제의 해로서 2026년을 만드는 규제의 문은, 2025년 11월 10일에 발표되어 2026년 2월에 마감된 영란은행의 시스템적 파운드화 스테이블코인에 대한 협의문으로 열렸다. 초기 제안은 발행사가 준비자산의 최대 60%를 단기 영국 국채(길트)에 보유하고, 나머지는 무이자 중앙은행 계정에 예치하도록 요구했으며, 개인당 2만 파운드, 기업당 1,000만 파운드의 임시 한도를 제시했다. 비시스템적 발행사는 FCA의 감독을 받고, 시스템적 발행사는 영란은행과 FCA가 공동 감독하도록 하는 방안이었다.
이러한 한도는 반발을 불러일으켰고, 영란은행은 이후 이를 완화하는 방향으로 움직였다. crypto.news에 따르면 중앙은행은 6월에 코인별 보유 한도를 폐기하고, 각 시스템적 스테이블코인에 대해 임시로 400억 파운드 발행 가드레일을 도입해 이용자가 개별 한도 없이 거래할 수 있도록 했다. 또한 시스템적 발행사가 중앙은행에 무이자로 예치해야 하는 준비금 비율을 40%에서 30%로 낮추고, 나머지 70%는 정상 상태 체계에서 단기 영국 국채로 보유할 수 있도록 했다.
이 변화는 Revolut의 수지 계산에 중요하다. 개인당 2만 파운드 한도는 소비 지출 앱에는 적합하지만, 재무 관리 상품이 수익성을 내기 위해 필요한 부동 자금을 가로막는다. 반면 400억 파운드 발행 상한과 더 작은 무이자 준비금 비율은 발행사에게 코인을 뒷받침하는 자산에서 수익을 올릴 수 있는 의미 있는 여지를 제공한다. 규제 논의는 런던에만 국한되지도 않는다. HM 재무부와 미국 재무부의 고위 관계자들, 그리고 영란은행, FCA, 연방준비제도, SEC, CFTC, FDIC, 통화감독청(OCC)은 7월 8일 런던에서 제13차 영·미 금융규제 실무그룹 회의를 열었다고 8월 4일 발표된 공동 성명이 전했다. 미국 측은 결제 스테이블코인에 대한 연방 프레임워크인 GENIUS 법의 이행 상황을 영국 측에 설명했으며, 양측은 1:1 준비자산 보유와 국경 간 협력 강화를 재확인했다. 7월 14일 발표된 ‘미래 시장을 위한 범대서양 태스크포스’의 별도 성명은 한발 더 나아가, “화폐로 제시되는 스테이블코인은 전액 준비자산으로 뒷받침되어야 한다”고 선언하며, 양측 모두에서 분리 보관된 준비금과 적시 상환을 요구했다.
이미 영국과 EU 라이선스를 보유한 상태에서 미국 은행 인가를 신청한 Revolut 같은 회사에게 이러한 범대서양 규제 수렴 노력은 직접적인 관련이 있다. 준비금 규칙, 수탁 요건, 파산 보호의 차이가 존재한다면, 각 운영 시장마다 서로 다른 스테이블코인 구조를 따로 구축해야 할 수도 있기 때문이다.
Revolut은 지난 10년 동안 우수한 사용자 인터페이스로 고객을 확보할 수 있음을 입증해 왔다. 이제 그 인터페이스에서의 마진은 고객, 경쟁사, 규제 당국 모두에게 투명해졌고, 바로 그렇기 때문에 싸움의 무대는 그 아래에 있는 정산 레이어의 소유권으로 이동하고 있다. 영국과 EU 전역에서 은행 라이선스를 확보하고 미국 인가를 대기 중인 가운데 샌드박스 슬롯까지 손에 넣은 Revolut은, 파운드화 스테이블코인에 대해 FCA에 사실상 “줄의 맨 앞에 서겠다”는 의사를 밝힌 셈이다. 이것이 진정한 수익 엔진으로 이어질지, 아니면 방어적 체크박스에 그칠지는 이제 상당 부분 영란은행이 불과 몇 달 전 제안했던 준비금·발행 규칙을 얼마나 더 완화하느냐에 달려 있다.
FAQ
FCA가 Revolut을 스테이블코인 규제 샌드박스에 선정한 이유는 무엇인가?
FCA는 파운드화 준비자산으로 뒷받침되는 파운드화 연동 스테이블코인을 테스트하기 위해 Revolut을 선정했으며, 이를 통해 규제된 디지털 결제 정산 분야에서 혁신을 가능하게 하려 했다.
Revolut이 스테이블코인을 발행할 수 있게 하는 은행 라이선스는 무엇인가?
Revolut은 2026년 3월에 취득한 영국의 완전한 은행 라이선스와 EU 은행 라이선스를 보유하고 있으며, 미국 은행 인가를 신청한 상태다.
Revolut의 파운드화 스테이블코인 계획은 결제 정산에서의 역할에 어떤 영향을 미치는가?
자체 스테이블코인을 발행함으로써 Revolut은 정산 레일을 임대하는 결제 앱에서, 정산 레이어를 직접 소유·통제하는 주체로 전환할 수 있으며, 이는 더 넓은 네오뱅크 결제 정산 전략의 핵심 전환점이다.
영란은행이 파운드화 스테이블코인에 대해 제안한 규제 요건은 무엇인가?
영란은행은 처음에 스테이블코인 준비자산의 최대 60%를 단기 영국 국채로, 나머지를 무이자 중앙은행 계정에 보관하도록 제안하고, 개인당 2만 파운드의 보유 한도를 설정했다. 이후 이러한 한도를 각 시스템적 스테이블코인당 400억 파운드 발행 가드레일로 대체하고, 무이자 준비금 요건을 30%로 낮췄다.
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