비트코인 채굴 산업은 수년 만에 가장 힘든 시기를 겪고 있으며, 각종 수치는 단순한 가격 하락을 훨씬 넘어서는 이야기를 들려준다. 이번 비트코인 채굴 업데이트에서는 거의 300일에 이르는 네트워크 축소, 대형 파산 신청, 그리고 업계의 수익 구조를 재편하고 있는 인공지능 관련 수십억 달러 규모의 베팅 물결을 다룬다. 난이도는 정점 대비 거의 20% 하락했고, 채굴자들은 기록적인 양의 비트코인을 매도했으며, 채굴로는 손실을 보고 있는 일부 기업들의 주가는 블록 보상과는 무관한 데이터 센터 계약 덕분에 급등하고 있다.
Summary
핵심 요약
- Bitcoin Magazine Pro에 따르면 비트코인 네트워크 해시레이트는 약 287일 연속 하락세를 보였으며, 채굴 난이도는 사상 최고치 대비 19.9% 낮아졌다.
- Poolin과 미국 내 계열사 두 곳은 뉴저지에서 챕터 11 파산을 신청했으며, 주로 동결된 Poolin 월렛 출금과 연관된 약 1억 7,300만 달러의 부채를 계상했다.
- 상장 채굴 기업들은 2026년 1분기에만 32,000 BTC 이상을 매도했는데, 이는 2025년 한 해 전체 합산 매도량을 웃도는 수준이다.
- Hut 8의 총 계약된 AI 포트폴리오는 2,660억 달러까지 증가했으며, Core Scientific의 AMD 기반 리스 계약은 240억 달러 이상을 창출할 수 있다.
- 카자흐스탄 등 여러 관할 지역은 비트코인 채굴의 전력 사용량과 저탄소 에너지 비중이 모두 증가하는 가운데 디지털 자산 규정을 공식화하는 움직임을 보이고 있다.
장기화된 비트코인 채굴 축소와 네트워크 지표
비트코인 채굴 네트워크는 거의 1년 동안 축소 국면에 있었으며, 최신 데이터는 이것이 단기 조정이 아니라는 점을 확인시켜 준다. 채굴 난이도는 2025년 11월 약 156조의 정점에서 126.23조까지 19.9% 하락했으며, 이는 전용 ASIC 하드웨어가 그래픽 카드(그래픽카드)를 업계 표준으로 대체한 이후 세 번째로 깊은 하락이다.
해시레이트 하락과 난이도 감소
Bitcoin Magazine Pro는 약 287일 연속 이어진 하락 추세를 추적했는데, 이는 기록상 가장 긴 지속적 채굴 축소 국면 중 하나다. 네트워크 해시레이트는 2025년 말 1 제타해시/초를 웃돌던 정점에서 약 12% 하락해 868 엑사해시/초 수준으로 내려왔으며, 난이도는 비트코인 역사상 두 번째로 전년 대비 마이너스 구간에 진입했다. 이전 사례는 2021년 중국의 채굴 금지 조치 이후였지만, 이번에는 단일 정책 이벤트가 원인이 아니다. 낮은 비트코인 가격, 상승하는 에너지 비용, 반감기 이후 수익 압박이 복합적으로 작용한 결과다.
채굴자 수익과 시장 스트레스 지표
BTC 가격은 지난 1년 동안 약 46% 하락했지만, 일부 상장 채굴 기업의 주가는 430% 이상 급등했다. 이는 거의 전적으로 이들이 AI와 고성능 컴퓨팅 사업으로 확장한 데 따른 괴리다. Bitcoin News는 푸엘 멀티플과 역(逆) 투항 지수를 결합한 복합 채굴자 사이클 스트레스 지표가 2026년 새 저점을 기록하며 “저평가” 구간 깊숙이 진입했다고 보도했는데, 이는 2015, 2018, 2020, 2022, 2024년의 주요 바닥 구간에서만 관찰되던 패턴이다. 한편 자산운용사 VanEck는 채굴자들의 일일 평균 수익이 전년 대비 39.5% 감소해 약 2,850만 달러 수준으로 떨어졌으며, 해시프라이스는 PH/s/일 기준 약 30.6달러까지 하락해 수년 만의 저점에 근접했다고 지적했다. 그럼에도 유통 중인 BTC 공급량의 약 60.8%는 1년 이상 움직이지 않은 상태로 남아 있다.
파산 신청과 기업 재무 동향
올해 들어 재무적 어려움은 이론적 위험에서 실제 희생 사례로 옮겨가고 있으며, 업계에서 가장 오래된 이름 중 하나가 현재 파산 법정에 서 있다. Poolin 사례는 이번 비트코인 채굴 파산 물결이 한때 업계 최대 규모 풀에 속하던 운영사들까지 강타하고 있음을 보여주는 가장 분명한 신호다.
Poolin의 챕터 11 신청
TheEnergyMag에 따르면 Poolin과 미국 계열사 두 곳은 뉴저지에서 챕터 11 보호를 신청했으며, 법원 서류에는 약 1억 7,300만 달러의 채무가 기재되어 있다. 이 중 약 1억 6,400만 달러는 2022년 출금이 동결된 이후 Poolin 월렛 이용자들에게 발행된 IOU(채무증서)에 해당한다. 이들 회사는 텍사스 서부의 두 채굴 사이트를 합산 5,200만 달러의 최저 입찰가로 매각할 계획이다. 채권자들이 최종적으로 얼마나 회수할 수 있을지는 해당 자산 경매 결과와 법원이 제안된 매각안을 승인하는지 여부에 달려 있다.
개별 채굴사의 운영 실적과 AI 전환
모든 채굴사가 똑같이 어려움을 겪는 것은 아니다. Bitdeer는 6월에 990 BTC를 생산했다고 보고했는데, 이는 전년 동기 대비 388% 증가한 수치이며, 자체 채굴 해시레이트는 73.0 EH/s, 관리 중인 총 해시레이트는 86.1 EH/s에 달했다. 이 회사의 AI 클라우드 사업은 현재 연간 약 7,600만 달러의 반복 수익을 창출하고 있으며, GPU 가동률은 95%에 이른다. 또한 말레이시아에서 21.7MW IT 부하에 대한 10년 임대 계약을 체결했으며, 2027년 초 공급이 예상되고, 노르웨이 데이터 센터에 대한 조건부 임대 계약도 함께 맺었다. 한편 CleanSpark는 조지아주 샌더스빌 캠퍼스에서 175MW를 대상으로 하는 20년짜리 데이터 센터 임대 계약을 투자등급 기술 기업(익명)과 체결했으며, 이는 약 66억 달러의 계약 수익을 창출할 것으로 예상되며, 갱신 옵션이 행사될 경우 116억 달러까지 늘어날 수 있다. Digital Currency Group 산하의 Zcash 중심 채굴사 Fortitude Mining도 확장을 이어가 네브래스카에 12MW 규모의 신규 시설을 가동했으며, 7개 사이트 전체 전력 용량을 60MW 이상으로 끌어올렸다.
AI 및 고성능 컴퓨팅으로의 전환
올해 비트코인 채굴 업데이트를 관통하는 가장 큰 주제는 비트코인이 아니라 인공지능이다. 채굴 기업들은 이미 AI 데이터 센터에 필요한 전력 인프라, 전력망 접근성, 냉각 용량을 보유하고 있으며, 이러한 중첩은 상장 채굴 기업에 대한 투자 논리를 완전히 뒤집어 놓았다.
대형 리스 계약이 채굴사 밸류에이션을 재편
Hut 8은 7월 20일 텍사스 Beacon Point 캠퍼스에서 352MW를 대상으로 하는 두 번째 15년 임대 계약을 체결해, 해당 캠퍼스의 기본 계약 가치(베이스 텀)를 196억 달러로 끌어올렸고, Hut 8의 총 계약된 AI 포트폴리오는 2,660억 달러에 이르렀다. 신규 단계의 초기 공급은 2028년 2분기로 예정되어 있다. Core Scientific는 이어서 AMD와의 파트너십을 발표했으며, 약 530MW를 대상으로 하는 15년 계약을 기반으로 총 임대 고객 용량을 약 1.1GW까지 확대했고, 잠재 계약 수익은 240억 달러를 넘어섰다. 이러한 비트코인 채굴과 AI의 통합은 채굴주가 비트코인 가격 차트와 괴리를 보이는 정확한 이유다. 업계 리서치에 따르면 2026년 초 채굴주 바스켓은 56% 상승한 반면, BTC 자체는 17% 하락했다. 투자자들은 점점 이들 기업을 월별 채굴 코인 수가 아니라 전력 계약과 AI 수익 잠재력을 기준으로 평가하고 있으며, 이는 채굴 기업 성장의 수혜자가 누구인지도 바꾼다. 이제 수혜자는 비트코인 보유자뿐 아니라 데이터 센터 임차인과 AI 인프라 구매자들까지 포함된다.
업계를 형성하는 규제 및 에너지 트렌드
정책 결정과 에너지 데이터는 채굴이 어디에서, 어떻게 성장할 수 있는지에 대한 경계를 점점 더 규정하고 있으며, 이번 기간에 나타난 여러 변화는 서로 다른 방향을 동시에 가리키고 있다.
카자흐스탄, 뉴햄프셔, 말레이시아
카자흐스탄의 카심-조마르트 토카예프 대통령은 자국 디지털 자산 시장의 발전을 가속화하는 법령에 서명했으며, 인공지능 및 디지털 개발부는 디지털 자산과 스테이블코인을 활용한 국경 간 결제 메커니즘, 규정을 준수하는 기업에 대한 개인소득세 인센티브, 연관 가스(associated gas) 자원을 활용한 전력을 채굴 운영에 사용할 수 있도록 허용하는 조항 등을 포함한 새로운 비트코인 채굴 규정을 제시했다. 이 법령은 또한 토큰화 금융상품과 국가 디지털 자산 거래 인프라를 요구하며, 카자흐스탄의 지역 암호화폐 허브로서의 야심을 강화한다. 미국에서는 뉴햄프셔 행정위원회가 CleanSpark를 차입자로 하고 1억 7,500만 달러 상당의 비트코인을 담보로 제공하는 1억 달러 규모의 비트코인 담보 지방채 제안을 부결시켰다. 비트코인 가치가 1억 4,000만 달러 아래로 떨어질 경우 청산이 촉발되는 구조였으며, 위원들은 변동성이 큰 암호 자산에 대한 노출과 주(州)에 직접적인 인프라 혜택이 부족하다는 점을 우려했다. 무허가 채굴에 대한 단속도 강화되고 있다. 말레이시아 부내무장관은 의회에서 2022년부터 2026년 5월까지 3,000건이 넘는 합동 단속에서 7만 5,000대 이상의 채굴기를 압수하고 629명을 체포했다고 밝혔으며, 이 작전에는 국가 경찰과 전력회사 Tenaga Nasional Berhad가 참여했다.
환경 측면에서 케임브리지 대체금융센터가 제시한 예비 데이터에 따르면 비트코인 채굴의 연간 전력 소비량은 2024년 6월 138TWh에서 2025년 12월 약 190TWh로 약 38% 증가한 반면, 채굴 에너지 믹스에서 저탄소 에너지가 차지하는 비중은 52.4%에서 59.4%로 상승했다. 수력 발전은 천연가스를 제치고 업계 최대 단일 에너지원이 되었다. 이러한 전력 소비 증가와 친환경 에너지 비중 확대의 조합은 업계의 향방을 판단하는 데 있어 비트코인 가격뿐 아니라 에너지 정책이 점점 더 핵심 요소가 되고 있음을 보여준다.
FAQ
비트코인 채굴 난이도는 얼마나 오랫동안 하락하고 있나요?
Bitcoin Magazine Pro에 따르면 비트코인 채굴 난이도는 약 287일 연속 하락 중이며, 사상 최고치 대비 19.9% 낮아진 상태다.
Poolin의 챕터 11 파산 신청 원인은 무엇인가요?
Poolin은 약 1억 7,300만 달러의 부채를 안고 챕터 11 파산을 신청했으며, 여기에는 2022년 출금 중단 이후 Poolin 월렛 이용자들에게 발생한 상당한 규모의 채무가 포함된다.
비트코인 가격이 하락하는데도 일부 채굴 기업 주가가 오르는 이유는 무엇인가요?
여러 채굴 기업이 AI와 고성능 컴퓨팅 사업으로 확장하면서, 비트코인 채굴만 할 때보다 더 안정적이고 많은 경우 더 높은 수익원을 확보했기 때문에 주가가 급등했다.
카자흐스탄의 최근 암호화폐 채굴 관련 규제 변화는 무엇인가요?
카자흐스탄은 2026년에 토카예프 대통령이 서명한 법령에 따라 디지털 자산 시장을 발전시키기 위한 조치를 시행했으며, 여기에는 국경 간 결제 메커니즘, 세제 인센티브, 채굴을 위한 새로운 에너지 지원 규정 등이 포함된다.
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