이례적인 일이 벌어졌다 이번 여름 비트코인 채굴 부문에서: 암호화폐 거래를 처리하기 위해 설립된 기업들이 업계에서 가장 큰 규모의 AI 인프라 계약 일부에 서명하기 시작한 것이다. 7월까지 기록된 비트코인 채굴–AI 계약의 물결은, 많은 이들이 암호화폐 가격에만 의존하는 단일 테마 섹터라고 치부했던 이 산업의 투자 지도를 조용히 다시 그려 놓았다.
Summary
핵심 요약
- 번스타인의 딜 트래커는 7월까지 AI 관련 비트코인 채굴 계약이 7.5기가와트를 넘겼다고 기록했으며, 이는 1,500억 달러 규모의 다년간 약정에 해당한다.
- Hut 8은 AI 데이터 센터 캠퍼스를 위해 15년, 98억 달러 규모의 임대 계약을 체결했고, IREN은 AI 개발자들과의 28억 달러 규모 클라우드 서비스 계약을 공시했다.
- TeraWulf의 Anthropic과의 20년 임대 계약은 약 190억 달러의 계약 매출을 창출할 수 있으며, MARA Holdings는 최대 2기가와트 용량을 갖춘 텍사스 부지를 인수하고 있다.
- 번스타인은 대부분의 비트코인 채굴주에 대해 아웃퍼폼(outperform) 의견을 제시했으며, 예외는 마켓 퍼폼(market perform) 의견을 받은 MARA다.
- 텍사스에서 오리건, 연방 차원에 이르기까지 새로운 AI 데이터 센터에 대한 정치적 저항이 커지면서, 기존 비트코인 채굴업자의 인프라는 대체하기 더 어려워지고 있다.
비트코인 채굴 기업들, 수 기가와트 규모의 AI 인프라 계약 확보
숫자는 무시하기 어렵다. 코인텔레그래프와 공유된 번스타인의 리서치 노트에 따르면, 이 회사의 비트코인 채굴 산업 딜 트래커는 7월 내내 매주 새로운 AI 관련 계약을 기록했다. 월말까지 누적 계약 규모는 7.5기가와트를 넘어섰으며, 이는 1,500억 달러 규모의 다년간 계약에 해당하는 약정 물량이다. 이 같은 속도 — 주당 한 건의 계약 — 는 이것이 단순한 유행이 아니라 구조적 변화임을 시사한다.
Hut 8, IREN, MARA, TeraWulf가 발표한 주요 계약
가장 눈에 띄는 거래는 Hut 8에서 나왔다. 이 회사는 AI 데이터 센터 캠퍼스를 위해 15년, 98억 달러 규모의 임대 계약을 체결했다. CEO 애셔 제누트는 CNBC에 이번 임대 계약이 비트코인 채굴에서 AI 인프라로의 회사 전환이 성과를 내고 있다는 증거라고 말했다.
IREN도 발맞춰 움직이며 AI 개발자들과의 28억 달러 규모 클라우드 서비스 계약을 공시했다. 시킹알파 기고자 The Curious Analyst는 이 발전을 다음과 같이 간단히 정리했다. “IREN은 이제 그 인프라 우위를 계약 기반의 보다 예측 가능한 수익으로 전환하기 시작하고 있다. 내 투자 논리에서 가장 큰 리스크는 실행이다.” 이 “실행(execution)”이라는 단어는, 이러한 계약이 발표 단계에서 실제 현금 흐름 단계로 넘어갈 때 어떤 헤드라인 숫자보다 더 중요한 의미를 갖게 될 것이다.
TeraWulf는 한 걸음 더 나아가 AI 스타트업 Anthropic과 20년짜리 데이터 센터 임대 계약을 체결했다. 회사 측은 이 계약이 기간 동안 약 190억 달러의 계약 매출을 창출할 수 있다고 밝혔다. 한편 MARA Holdings는 AI 및 디지털 인프라 확장을 위해 최대 2기가와트 용량을 갖춘 텍사스 부지를 인수할 계획을 발표했다. Bitdeer 역시 AI 클라우드 서비스와 고성능 컴퓨팅 분야로 진출하며, 불과 2년 전만 해도 상상하기 어려웠던 섹터 전반의 재포지셔닝을 완성하고 있다.
AI 관련 비트코인 채굴 계약의 규모와 가치
이 누적 수치를 맥락 속에 놓고 보면: 1,500억 달러 규모의 다년간 약정은 단순한 잠재 파이프라인이 아니라, 비트코인 채굴업자들과 AI 분야에서 가장 많은 자본을 보유한 플레이어들 사이에 체결된 구속력 있는(또는 거의 구속력 있는) 상업적 합의를 의미한다. 7월에만 주당 한 건씩 계약이 쌓인 속도는, 새로운 내러티브를 찾는 채굴업자들의 기회주의적 딜메이킹이라기보다 AI 측의 진짜 긴박함을 가리킨다.
시장도 이에 상응하는 반응을 보였다. 비트코인 채굴주는 Hut 8과 IREN 발표가 나온 그 다음 월요일 두 자릿수 상승률을 기록했다. 목요일 나스닥 개장 전, HUT 8 주가는 5.23% 상승, IREN은 1.89% 상승, TeraWulf는 1.49% 상승한 상태였다. 섹터를 추종하는 CoinShares Bitcoin Mining ETF(WGMI)는 프리마켓에서 1.47% 올랐다.
AI 전력 제약 속에서 번스타인이 보는 비트코인 채굴의 긍정적 전망
번스타인은 여전히 비트코인 채굴 섹터에 대해 강세 시각을 유지하고 있으며, 그 근거는 단순한 계약 규모를 넘어선다. 이 회사의 핵심 논지는, 전력 접근성이야말로 AI 산업의 진짜 병목이며, 이미 수년간 대규모 에너지 인프라를 전력회사가 공급하는 지역에 구축·운영해 온 비트코인 채굴업자들이 그 공백을 메우기에 독보적인 위치에 있다는 것이다.
AI 기업에게 제3자 컴퓨팅 용량이 중요한 이유
구조적 논리는 단순하다. AI 개발사들은 기가와트 단위의 안정적인 전력이 필요하며, 이는 신규 데이터 센터 인허가 일정이 허용하는 것보다 더 빠르게 필요하다. 비트코인 채굴업자들은 이미 부지, 그리드 연결, 그리고 많은 경우 냉각 및 전력 공급 장비를 보유하고 있다. 이들 운영자가 제공하는 제3자 컴퓨팅 용량은, 신규 시설을 처음부터 짓는 일이 정치적·물류적으로 점점 더 어려워지고 있기 때문에, 앞으로도 높은 가치를 유지할 것이다 — 쉬워지는 것이 아니라 더 어려워지고 있기 때문이다.
강세 섹터 평가와 주가 흐름
번스타인은 리서치 노트에서 언급한 비트코인 채굴주 전반에 아웃퍼폼 의견을 부여했으며, 예외는 하나뿐이다. MARA Holdings는 마켓 퍼폼 의견을 받았는데, 이는 다른 종목들에 비해 위험 대비 단기 상승 여력이 더 크다고 보는 신호다. 이 구분은, AI 전력 부족 논리의 가장 명확한 수혜주가 어떤 종목인지 번스타인이 어떻게 보고 있는지 추적하는 투자자들에게 의미가 있다.
미국에서 AI 데이터 센터 확장을 둘러싼 정치·규제 과제
새로운 AI 데이터 센터 건설을 둘러싼 정치 환경은 눈에 띄게 복잡해지고 있으며, 이 복잡성이 역설적으로 비트코인 채굴–AI 계약 논리를 뒷받침하는 가장 강력한 근거 중 하나가 되고 있다. 신규 시설 건설이 어려워질수록, 기존 인프라의 가치는 더 높아진다.
텍사스의 지역 승인 및 세제 관련 제안
텍사스 민주당 상원의원 후보 제임스 탈라리코는 AI 데이터 센터에 대한 더 강력한 지역 승인 절차를 도입하고, 이 부문에 대한 기존 세제 혜택을 폐지하는 제안을 내놓은 것으로 전해졌다. 이 제안은 친기업적 에너지 정책으로 유명한 주조차도 데이터 센터 확장에 대한 정치적 합의가 더 이상 무조건적이지 않다는 신호다.
오리건의 수자원 사용에 대한 환경 우려
미 상원의원 론 와이든은 4월에 다른 유형의 우려를 제기하며, 오리건의 AI 데이터 센터가 지속적인 가뭄 속에서 물 부족을 악화시킬 수 있다고 경고했다. 와이든은 대형 데이터 센터가 하루 최대 500만 갤런의 물을 사용할 수 있다고 지적하며, 주요 운영사들에게 지하수 취수를 어떻게 줄일 계획인지 설명할 것을 요구했다. 이 개입은 전력 소비만이 감시를 받는 유일한 자원 제약이 아니라는 점을 보여준다.
연방 차원의 전기요금 및 비용 배분 관련 이니셔티브
연방 차원에서 트럼프 행정부는 3월에 ‘요금제 보호 서약(Ratepayer Protection Pledge)’을 발표하며, 가계와 소상공인의 전기요금을 올리지 않고 AI 인프라를 확장하겠다고 약속했다. 1월에는 여러 주지사들이 그리드 확장 계획을 발표했지만, 새로운 데이터 센터는 자신들이 야기하는 비용을 기존 주거 고객에게 전가하지 말고 스스로 부담해야 한다고 못 박았다.
여전히 핵심 쟁점으로 남는 실행 리스크
공개된 계약 금액 — 98억 달러, 190억 달러, 28억 달러 — 은 눈에 띈다. 그러나 계약상 매출과 실제 실현 매출은 동일하지 않으며, 이 둘 사이의 간극이 바로 애널리스트들의 회의론이 집중되는 지점이다. The Curious Analyst는 이러한 계약이 발표 단계에서 실제 현금 흐름 단계로 넘어가면서 실행 리스크가 상당하다고 지적했다.
이 일정이 중요하다. 비트코인 채굴 기업들은 자신들의 인프라 우위가 자본시장의 인내심이 바닥나기 전에 지속적이고 예측 가능한 현금 흐름으로 전환될 것이라고 베팅하고 있다. 계약은 실제이고, 상대방도 신뢰할 만하며, AI 수요를 이끄는 전력 제약도 사라지지 않을 것이다. 그러나 서명된 임대 계약과 수익성 있는 분기 실적 사이에는, 인허가 지연, 공사 비용 초과, 상대방의 재협상, 그리고 채굴업자들이 완전히 수익을 실현하기 전에 AI 투자 사이클이 식어버릴 가능성 등 수많은 변수들이 놓여 있다.
번스타인의 아웃퍼폼 평가는 섹터 전체가 결국 그 지점에 도달할 것이라는 신뢰를 반영한다. 개별 기업들이 실제로 그렇게 할지 — 그리고 어떤 순서로 할지 — 가, 이들 종목 중 어떤 것이 비트코인 채굴–AI 인프라 모멘트의 약속을 실제 성과로 연결할지를 가르는 질문이 될 것이다.
FAQ
왜 비트코인 채굴 기업들이 AI 데이터 센터 인프라에 관여하고 있나?
비트코인 채굴 기업들은 AI 데이터 센터가 직면한 전력 제약을 해소하는 데 도움이 되는 제3자 컴퓨팅 용량과 대규모 에너지 인프라를 제공한다. 이들은 이미 그리드 연결, 부지, 전력 공급 장비를 보유하고 있기 때문에, 신규 시설을 처음부터 짓는 것보다 더 빠르게 용량을 제공할 수 있다.
미국에서 AI 데이터 센터가 직면한 규제 과제는 무엇인가?
AI 데이터 센터는 더 강력한 지역 승인 절차 요구, 세제 혜택 폐지 제안, 물 소비에 대한 우려 — 론 와이든 상원의원은 오리건에서 하루 최대 500만 갤런을 언급했다 —, 그리고 데이터 센터가 인프라 비용을 주거 고객에게 전가하지 말고 스스로 부담하도록 하는 주(州) 차원의 요구 등 점증하는 정치적 반발에 직면해 있다.
AI 인프라 확장 속에서 번스타인은 비트코인 채굴주를 어떻게 평가했나?
번스타인은 커버하는 대부분의 비트코인 채굴주에 대해 아웃퍼폼 의견을 제시하며, 이들의 AI 인프라 포지셔닝에 대한 신뢰를 반영했다. 예외는 MARA Holdings로, 이 회사는 마켓 퍼폼 의견을 받았다.
애널리스트들이 AI 관련 비트코인 채굴 계약과 연관 짓는 리스크는 무엇인가?
주요 리스크는 실행, 즉 서명된 계약을 실제 매출로 전환하는 과정이다. 규제 불확실성, 공사 일정, AI 투자 사이클의 잠재적 변화 등은 모두 발표된 계약 금액이 실제 현금 흐름으로 이어질지에 영향을 미칠 수 있다.
본 기사는 인공지능의 도움을 받아 제작되었으며, 편집팀의 검수를 거쳤습니다.
