영국의 금융행위감독청(Financial Conduct Authority, FCA)은 암호화폐에 대해 강경한 입장을 취하고 있다. 최종 확정된 영국 암호화폐 규제 프레임워크가 이제 공개되면서, FCA는 디지털 자산 기업들에게 새로운 규제가 2027년 10월 25일 발효되기 전에 내부 정비를 마칠 수 있는 명확한 준비 기간과 동시에 엄격한 마감 시한을 제시했다. 폭발적인 성장에도 불구하고 최소한의 감독만을 받아온 업계에 이는 구조적 전환점이 된다.
Summary
핵심 요약
- FCA의 암호화폐 규제 프레임워크는 2027년 10월 25일 발효되며, 거래소, 수탁기관, 스테이블코인 발행사, 스테이킹 업체 등 다양한 주체를 포괄한다.
- 기업들은 2026년 9월 30일부터 2027년 2월 28일 사이에 FCA 인가를 신청해야 하며, 기존 자금세탁방지(AML) 등록은 자동으로 전환되지 않는다.
- 산업계의 반발 이후, 스테이블코인 자본 요건은 발행 가치의 2%에서 1%로 낮아졌다.
- 영국 파운드화(스털링) 연동 스테이블코인은 FCA 감독 대상이며, 더 크고 시스템적으로 중요한 스테이블코인은 영란은행(Bank of England)의 감독을 받을 수 있다.
- 암호화폐 기업은 내부적으로 설계한 모델을 사용해 연간 스트레스 테스트를 수행하고, 그 결과를 매년 FCA에 제출해야 한다.
영국 FCA, 2027년 마감 시한을 둔 암호화폐 규제 프레임워크 최종 확정
2026년 6월 29~30일에 최종 확정된 이 프레임워크는 지금까지 영국에서 디지털 자산 감독 체계를 가장 광범위하게 개편한 조치다. 이를 통해 거래 플랫폼, 수탁기관, 스테이블코인 발행사, 대출·차입 서비스 제공자, 스테이킹 업체, 그리고 일부 탈중앙화 금융(DeFi) 운영자까지, 다양한 암호화폐 사업자가 처음으로 단일하고 통합된 인가 시스템 아래에 편입된다.
FCA의 결제 및 디지털 금융 총괄 이사인 데이비드 기얼(David Geale)은 이번 변화를 다음과 같이 설명했다. “영국에서 처음으로, 암호화폐에 대해 포괄적인 규제 프레임워크를 갖추게 되었습니다. 이는 기업이 어떻게 거래하고, 자산을 보관하며, 소비자를 서비스하고, 리스크를 관리하는지까지 모두를 다룹니다.” 그는 이어서 이 패키지가 “우리가 금융 서비스 전반에 적용하는 동일한 핵심 원칙을 적용합니다. 동일한 리스크를 보는 곳에서는 동일한 규제 결과를 기대하고 있습니다.”라고 덧붙였다.
이러한 전통 금융과의 정렬은 우연이 아니다. FCA는 이미 은행과 투자회사에 적용되고 있는 리스크 관리 기준을 의도적으로 반영해, 암호화폐 기업들이 이에 상응하는 수준의 규율 아래 운영되도록 압박하고 있다.
신청 기간 및 인가 일정
인가 신청 기간은 2026년 9월 30일에 시작해 2027년 2월 28일에 종료된다. 이 5개월 동안 영국에서 규제 대상 암호화폐 서비스를 제공하고자 하는 기업은 새롭게 FCA 인가를 신청하거나, 기존 금융 서비스 인가를 수정해야 한다. 기업들이 준비할 수 있도록 2026년 7월부터 사전 신청 지원 미팅도 제공된다.
2027년 10월까지 FCA의 암호화폐 기업에 대한 감독은 금융 광고와 자금세탁방지 요건에 제한된다. 그 이후에는 전체 규제 체계가 적용되며, 인가를 받지 못한 기업은 상당한 운영 차질에 직면하게 된다.
지연되거나 불완전한 신청은 FCA가 명시적으로 우려하는 부분이다. 부실한 서류로 인해 승인 절차가 지연되면, 규칙이 발효되는 시점에 기업이 법적 공백 상태에 놓일 수 있다. 규제 당국의 메시지는 명확하다. 일찍 시작하고, 정확히 제출하라.
암호화폐 기업 인가 및 AML 등록에 대한 새로운 요건
기존 AML 등록은 승계되지 않는다. 현재 영국 자금세탁규정(Money Laundering Regulations)에 따라 등록된 모든 기업은 새로운 FCA 인가 프레임워크에 따라 완전히 새로운 신청서를 제출해야 하며, 자동 전환은 없다.
이는 겉보기보다 훨씬 중요하다. 상당수 영국 암호화폐 기업은 비교적 가벼운 AML 등록 제도를 중심으로 컴플라이언스 체계를 구축해 왔는데, 이는 완전한 FCA 인가에 비해 요구 수준이 낮았다. 이제 그 기반은 충분하지 않다. 새로운 프레임워크는 단순한 자금세탁방지 통제를 넘어, 건전성(prudential) 규제, 영업행위(conduct) 규제, 운영 회복력(operational resilience) 기준까지 모두 요구한다.
적용 범위도 넓다. 이는 영국 적격 암호자산 거래 플랫폼(QCATP)을 포함하며, 이들은 실사(due diligence) 요건을 충족하고, 거래 허용 자산에 대해 적격 암호자산 공시 문서를 발행해야 하며, 새로운 시장 남용 규칙을 준수해야 한다. 또한 FCA는 대체 가능(fungible) 암호자산을 공시 문서 없이 상장할 수 있도록 했던 기존 예외를 제거했는데, 이는 투명성 요건을 눈에 띄게 강화한 조치다.
산업계 피드백 이후 조정된 스테이블코인 감독
이 프레임워크에서 가장 많이 논의된 변화 중 하나는 스테이블코인 자본 요건과 관련된 것이다. 지속적인 산업계 피드백 이후, FCA는 스테이블코인 발행에 대한 K-SII 자본 계수를 발행된 스테이블코인 총 가치의 2%에서 1%로 낮췄다. 초기 2% 수치는 특히 준비금 인프라를 구축 중인 신규 진입자들에게 과도한 부담이라는 비판을 받았다.
완화 조치는 의미가 있지만, 면제는 아니다. 스테이블코인 발행사는 여전히 준비금(backing) 구성, 자산 보호(safeguarding) 체계, 토큰의 적시 상환, 고객 공시 등에 대한 요건을 충족해야 한다. FCA는 또한 준비 자산에 대한 상환 예측 의무를 제거하고, 일정한 보호 장치를 전제로 제한적인 그룹 내(intragroup) 수탁 구조를 허용했으며, 준비금 풀에 최대 5%까지 초과 자산을 보유하는 것도 허용했다.
FCA와 영란은행 간 감독 분담
영국 파운드화(스털링) 연동 스테이블코인은 FCA가 직접 감독한다. 그러나 규모나 금융 시스템과의 연계성으로 인해 시스템 리스크를 초래할 수 있다고 판단되는 더 대형의 시스템적으로 중요한 스테이블코인은 영란은행의 감독을 받을 수 있다. 이는 영국의 비례적 규제 접근법을 반영한 것으로, 자산이 시스템적으로 중요할수록 더 높은 수준의 감독 권한이 적용된다는 의미다.
이 이원적 감독 모델은 성장 의지를 가진 스테이블코인 발행사에게 특히 주목할 만하다. 초기에는 FCA 감독 아래에 있던 상품이 성장함에 따라 영란은행의 감독 대상으로 전환될 수 있으며, 이는 더 높은 요구 수준과 다른 기대치를 가진 규제 환경이다.
암호화폐 기업을 위한 운영 회복력 및 리스크 관리 조치
인가 요건을 넘어, 이 프레임워크는 실질적인 운영 요건도 도입한다. 기업은 고위험 자산에 대해 충분한 자본을 유지해야 하며, 심각한 시장 변동과 경제적 충격 상황에서의 회복력을 평가하는 연간 스트레스 테스트를 수행해야 한다.
스트레스 테스트 모델은 의도적으로 유연하게 설계되었으며, 은행과는 눈에 띄게 다르다. 주요 영국 은행이 영란은행으로부터 구체적인 테스트 시나리오를 제공받는 것과 달리, 암호화폐 기업은 내부 리스크 평가를 기반으로 자체 스트레스 테스트 모델을 설계한다. 그 결과는 매년 FCA에 제출되어 검토를 받는다. 이 접근법은 기업에 자율성을 부여하는 동시에, 적절한 시나리오 설계에 대한 책임을 전적으로 기업에 지운다.
전통 금융과 정렬된 자본 적립 및 리스크 관리
건전성 프레임워크는 또한 영국 적격 거래 플랫폼에 상장된 적격 암호자산에 대해 단일 40% 순위험 포지션 요건과 40% 거래상대방 부도 변동성 조정을 도입해, 이전에 제안되었던 이원적 분류 체계를 대체한다. 이러한 단순화는 자산 유형별 차등 취급에 따른 복잡성을 제거한다는 점에서 일부의 환영을 받았다.
시장 건전성 측면에서, 프레임워크는 내부자 거래 및 시장 조작 규칙을 도입한다. FCA는 대형 QCATP 운영자에 대해 업계 주도 접근 방식을 유지하는 한편, 이들 기업의 온체인 모니터링 의무를 축소하고, 내부 정보 공시 및 중개인 통지 요건을 정교화했다.
탈중앙화 금융(DeFi)은 별도의 위치를 차지한다. FCA는 DeFi가 여전히 규제 우선순위에 있으며, DeFi 구조 내에서 운영자나 지배적 실체를 식별하는 데 집행 역량을 집중하고 있음을 분명히 했다. 통제되는 탈중앙화 자율조직(DAO)을 포함해 식별 가능한 운영자가 있는 서비스는 감독 범위에 포함될 가능성이 크다. 반면, 식별 가능한 통제자가 전혀 없는 완전 자율 프로토콜은 규제 당국이 여전히 분류 기준을 다듬고 있는 더 어려운 판단 대상이다.
업계 입장에서 FCA의 프레임워크는 명확성과 동시에 컴플라이언스 부담을 의미한다. 기얼은 이를 인정하며 다음과 같이 말했다. “기업들은 우리에게 규제의 명확성을 요구해 왔고, 우리는 그 요구에 부응했다고 생각합니다.” 2027년 2월 신청 마감 전까지 기업들이 이 명확성을 제때, 완전한 인가 신청으로 전환할 수 있는지가, 2027년 10월이 되었을 때 누가 합법적으로 운영하고 있고 누가 그렇지 않은지를 가르게 될 것이다.
FAQ
새로운 영국 FCA 암호화폐 규제 프레임워크는 언제 발효되나요?
이 프레임워크는 2027년 10월 25일에 발효되며, 그때까지 영국에서 운영 중인 모든 암호화폐 기업은 FCA 인가를 보유해야 한다.
기존 암호화폐 기업의 AML 등록은 새로운 FCA 규칙에 자동으로 부합하나요?
아니다. 자금세탁규정(Money Laundering Regulations)에 따른 기존 등록은 자동으로 전환되지 않는다. 기업은 새로운 프레임워크에 따라 완전히 새로운 FCA 인가 신청서를 제출해야 한다.
새 규칙하에서 스테이블코인 발행사의 자본 요건은 어떻게 되나요?
스테이블코인 발행사는 발행된 스테이블코인 가치의 1%에 해당하는 자본 준비금을 유지해야 하며, 이는 산업계 피드백 이후 처음 제안된 2%에서 낮아진 수치다. 이와 더불어 준비금 구성, 자산 보호, 상환 기준 등에 대한 추가 요건도 적용된다.
암호화폐 기업은 스트레스 테스트를 수행해야 하나요?
그렇다. 암호화폐 기업은 자체 리스크 평가를 기반으로 내부적으로 설계한 모델을 사용해 연간 스트레스 테스트를 수행해야 한다. 그 결과는 매년 FCA에 제출되며, 영란은행으로부터 표준화된 시나리오를 제공받는 은행과는 다르다.
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