무시하기 어려운 숫자들이다. 불과 17개월 만에, 암호화폐 거래소의 전통 금융(TradFi)은 틈새 실험에서 매달 수천억 달러의 거래량을 생성하는 시장으로 성장했으며, 새로운 코인게코(CoinGecko) 보고서는 전통 금융과 암호화 인프라 간의 수렴이 얼마나 빠르게 가속화되고 있는지를 분명히 보여준다.
Summary
핵심 요약
- 암호화폐 거래소는 2025년 1월부터 2026년 5월까지 현물과 무기한 상품을 합쳐 최대 358개의 실물자산(RWA)을 상장했다.
- RWA 무기한 선물 거래량은 2026년 5월 3,470억 달러에 도달했으며, 이는 2025년 초 2억 3,000만 달러에서 1,472배 증가한 수치다.
- 바이낸스는 2026년 35.9%의 점유율로 TradFi 무기한 거래에서 가장 큰 시장 점유율을 보유하고 있으며, MEXC와 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 그 뒤를 잇는다.
- 스페이스X는 2026년 5월 월간 거래량 3억 500만 달러로 가장 많이 거래된 상장 전(pre-IPO) 자산이었으며, 상장 전 가격은 나스닥 상장가 대비 5% 이내에서 수렴했다.
- 폭발적인 성장에도 불구하고, 토큰화된 주식 거래량은 여전히 전통 주식 시장 거래량의 1% 미만에 불과하다.
암호화폐 거래소에서의 실물자산(RWA) 확장
현재 암호화폐 거래소가 제공하는 상품의 폭은 극적으로 확대되었다. 코인게코 보고서가 다루는 17개월 동안, 거래소들은 주식, ETF, 원자재, 외환, 상장 전(pre-IPO) 계약에 이르는 최대 358개의 RWA를 집합적으로 상장했다. 이는 불과 2년 전만 해도 야심적인 목표로 보였을 숫자다.
현물 및 무기한 RWA 상장의 규모와 다양성
MEXC는 가장 공격적인 상장 전략을 펼친 거래소로, 199개의 현물 RWA와 159개의 TradFi 무기한 상품을 추가해 총 358개 자산을 제공하고 있다. 게이트(Gate)는 146개의 무기한 상품과 78개의 현물 자산을 포함한 224개 상품으로 뒤를 이었고, WEEX는 84개의 현물과 108개의 무기한 자산을 상장해 총 192개를 기록했다. 평균적으로 거래소별 현물 RWA 상장은 플랫폼당 37개였으며, 무기한 상품은 플랫폼당 75개였다.
거래소별 상장 전략
모든 거래소가 RWA 기회를 동일한 방식으로 접근한 것은 아니다. 하이퍼리퀴드와 아스터(Aster)는 전적으로 무기한 상품을 통해서만 상장하며, 현물은 완전히 건너뛰었다. 추적된 12개 주요 중앙화 거래소 중 HTX, 바이낸스, 크립토닷컴(Crypto.com), 코인베이스, OKX 등 5곳 역시 TradFi 전략에서 현물보다 무기한 상품을 우선시했으며, 전체 기간 동안 현물 RWA 상장은 한두 개에 그쳤다.
이러한 차이는 중요하다. 이는 대부분의 주요 플랫폼에게 토큰화된 전통 자산에서의 실제 상업적 기회가 직접 소유권이 아닌 파생상품에 있다는 신호이기 때문이다. 무기한 상품은 거래소가 기초 자산의 보관 및 규제 복잡성 없이 주식, 원자재, 상장 전 기업에 대한 익스포저를 제공할 수 있게 해주며, 이는 빠른 확장을 위한 가장 저항이 적은 경로가 된다.
무기한 RWA 거래량의 급증
거래량 수치는 이 이야기의 진정한 핵심이다. 암호화폐 거래소의 RWA 무기한 선물 거래량은 1,472배 성장했다. 2025년 초 2억 3,000만 달러에서 2026년 5월 3,471억 7,000만 달러로 증가한 것이다. 2026년 연초 이후 기준으로, 거래소들은 이미 1조 3,200억 달러 이상의 TradFi 무기한 거래량을 처리했으며, 이는 2025년 한 해 동안 거래된 1,042억 1,000만 달러를 훨씬 상회한다.
2025년 초부터 2026년 5월까지의 기하급수적 성장
전환점은 2025년 11월에 찾아왔다. 이때 RWA 무기한 거래량(263억 9,000만 달러)이 처음으로 현물 RWA 거래량(177억 달러)을 넘어섰다. 그 이후로 격차는 급격히 벌어졌다. 2026년에 들어서 TradFi 무기한 상품은 현물 RWA 거래량의 8배가 넘는 거래를 생성하고 있다.
선도 거래소와 시장 점유율
바이낸스는 17개월 동안 총 4,986억 6,000만 달러의 TradFi 무기한 거래량을 처리했다. 그 월간 시장 점유율은 2025년 평균 24.6%에서 2026년 35.9%로 상승했으며, 이는 단일 플랫폼 중 가장 큰 비중이다. MEXC는 3,238억 6,000만 달러와 올해 평균 22.8%의 시장 점유율로 뒤를 이었고, 하이퍼리퀴드는 2,723억 9,000만 달러를 기록하며 2025년 평균 6%에서 2026년 19.8%로 점유율을 끌어올렸다.
하이퍼리퀴드의 궤적은 특히 주목할 만하다. 이 플랫폼은 기간 초반에는 틈새 탈중앙화 거래소에 불과했지만, 이후 토큰화된 TradFi 익스포저를 제공하는 세 개의 지배적 플랫폼 중 하나로 부상했다. 이는 더 넓은 리테일 수요와 함께, 상장 전 및 주식 무기한 상품에서의 선점 효과를 반영한다.
토큰화된 주식 무기한 상품의 성장과 범위
토큰화된 주식 무기한 상품의 2026년 거래량은 이미 2025년 전체를 넘어섰으며, 아직 해가 끝나지도 않았다. 토큰화된 주식의 월간 거래량은 2025년 7월 8억 3,117만 달러에서 시작해 2026년 5월 340억 달러에 도달했으며, 1년이 채 안 되는 기간 동안 거의 40배 증가했다.
가장 활발히 거래되는 티커는 엔비디아와 테슬라로, 전통 시장에서 리테일 투자자들이 선호하는 종목이라는 점과 일치한다. 마이크론은 두드러진 종목으로 부상했는데, 월간 거래량이 2026년 4월 7억 3,621만 달러에서 2026년 5월 131억 6,000만 달러로 17배 급증했다. 이는 AI 관련 수요와 연관된 급등이다. SK하이닉스와 삼성과 같은 비미국 종목도 데이터에 등장하지만, 활동 수준은 상당히 낮다.
비트겟(Bitget)은 2025년 말까지 토큰화된 주식 무기한 거래량의 대부분을 차지했으나, 이후 하이퍼리퀴드와 바이낸스에 추월당했다. 2026년 5월 기준으로 바이낸스는 43.65%의 거래량 점유율을 보유하고 있다.
그러나 더 넓은 맥락은 다소 냉정하다. 이러한 성장에도 불구하고, 토큰화된 주식 거래량은 여전히 전통 주식 시장에서의 거래량의 1% 미만에 머물러 있다. 인프라는 빠르게 확장되고 있지만, 기초 자산군에 대한 침투율은 아직 초기 단계다. 이 격차는 동시에 앞으로 가능한 성장의 상한선이자, 이 시장의 다음 단계를 규정할 경쟁 압력을 의미한다.
상장 전(pre-IPO) 토큰화 자산 거래 역학
상장 전 무기한 거래는 2025년 4분기까지는 대체로 조용했다. 그러다 상황이 바뀌었다. 2025년 4월에서 5월 사이, 상장 전 무기한 거래량은 6,051만 달러에서 7억 1만 4,000달러로 1,059.26% 급증했다. 이는 거래소 간 경쟁 심화와 함께, 주목받는 상장에 대한 기대감이 맞물리며 촉발된 급등이었다.
거래량 급증과 거래소 간 경쟁
하이퍼리퀴드는 2025년 11월 이후 상장 전 무기한 상품에서 사실상 독점적 지위를 유지해왔으나, OKX, WEEX, 그리고 결국 바이낸스가 이 영역에 진입하면서 그 지배력은 무너졌다. 바이낸스는 5월 21일에야 상장 전 상품을 출시했음에도, 이 카테고리에서 빠르게 최상위 플랫폼으로 부상했다. 바이비트(Bybit)와 크라켄(Kraken)은 6월에 상장 전 자산 상장을 시작했다. 하이퍼리퀴드에서 상장 전 시장을 제공하던 벤추얼스(Ventuals)는 운영을 전면 중단해, 해당 계약들은 더 이상 접근할 수 없게 되었다.
스페이스X 상장 전 가격 형성과 시장 수렴
스페이스X는 2026년 5월 나스닥 상장(6월 12일)을 앞두고 43.55%의 시장 지배력과 3억 500만 달러의 월간 거래량으로 상장 전 무기한 거래를 주도했다. 상장 전에는 플랫폼별로 가격 차이가 상당했다. SPCX 무기한 상품은 바이낸스와 WEEX에서 약 170달러에 거래된 반면, 코인베이스, 게이트, OKX는 주가를 155달러에 더 가깝게 책정했다.
상장일이 다가오고 더 많은 정보가 공개되면서, 주요 거래소 전반의 가격은 6월 10일까지 160~165달러 범위로 수렴했다. 상장 직전 이틀 동안에는 180달러를 넘어서는 움직임을 보이며 동조화되었다. 상장 당일에는 새로운 가격 정보가 빠르게 반영되며 상당한 변동성이 나타났다. 최종적으로 상장 전 가격은 평균 157달러에 마감했는데, 이는 스페이스X의 나스닥 시초가 150달러 대비 4.67% 높은 수준이다.
실제 시초가 대비 5% 이내의 이 정도 수렴 수준은 분석적으로 의미가 크다. 이는 전통 거래소의 공식적인 가격 발견 메커니즘 없이도, 충분한 수의 경쟁 플랫폼이 참여할 경우 크립토 네이티브 상장 전 시장이 상당히 정확한 가격을 형성할 수 있음을 시사한다. 이러한 현상이 시장의 관심이 덜한 향후 IPO에서도 유지될지는 여전히 열린 질문이며, 토큰화된 상장 전 인프라가 맞이할 가장 흥미로운 스트레스 테스트라고 할 수 있다.
FAQ
2025년 이후 암호화폐 거래소에는 몇 개의 실물자산(RWA)이 상장되었나요?
코인게코의 2026년 보고서에 따르면, 암호화폐 거래소는 2025년 1월부터 2026년 5월까지 현물과 무기한 상품을 합쳐 최대 358개의 RWA를 상장했습니다.
토큰화된 전통 금융 자산의 무기한 거래량에서 어떤 거래소들이 선도하고 있나요?
바이낸스, MEXC, 하이퍼리퀴드가 토큰화된 TradFi 자산의 무기한 거래량을 선도하고 있습니다. 바이낸스는 17개월 동안 총 4,986억 6,000만 달러의 TradFi 무기한 거래량을 처리하며, 2026년 35.9%로 가장 큰 시장 점유율을 보유하고 있습니다.
토큰화된 주식 거래량은 2025년과 비교해 2026년에 어떻게 변했나요?
토큰화된 주식 무기한 상품의 2026년 총 거래량은 이미 2025년 전체 거래량을 넘어섰습니다. 2025년 7월 월간 8억 3,100만 달러 수준에서 시작해 2026년 5월 약 340억 달러까지 성장했으며, 이는 거의 40배 증가에 해당합니다.
스페이스X 상장 전 토큰화 자산 거래에서 주목할 점은 무엇인가요?
스페이스X는 2026년 5월 월간 거래량 3억 500만 달러로 가장 많이 거래된 상장 전 시장이었습니다. 나스닥 상장을 앞두고 플랫폼별 가격은 155달러에서 170달러까지 크게 달랐지만, 최종적으로 상장 전 가격은 스페이스X의 실제 나스닥 시초가 150달러 대비 5% 이내 범위에서 수렴했습니다.
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