30억 달러 규모의 자금 조달은 우연히 일어나는 일이 아니다. Menlo Ventures에게 그것은 단 하나의, 위험이 큰 Anthropic에 대한 확신에 찬 베팅 덕분에 가능했다. 이 베팅은 파트너들 스스로도 손에 땀을 쥐게 한 순간이라고 표현하는데, 그 베팅이 AI 시대에 벤처 캐피털 회사들이 가능하다고 생각하는 범위를 재구성할 정도로 큰 성과를 냈기 때문이다.
Summary
핵심 요약
- Menlo Ventures는 주로 AI 포트폴리오와 Anthropic 지분에 힘입어, 50년 역사상 최대 규모인 30억 달러를 조성했다.
- Menlo는 2024년 Anthropic의 시리즈 D 라운드를 7억 5,000만 달러 투자로 주도했으며, 이 중 약 5억 달러를 특수목적법인(SPV)을 통해 구조화했다.
- 시리즈 D 이후 Anthropic의 기업가치는 4배가 되어 184억 달러에 이르렀고, Menlo의 지분 가치는 현재 약 140억 달러 수준으로 알려져 있다.
- 공동으로 출범한 Anthology 펀드는 2024년에 1억 달러로 시작했으며, 이후 60개가 넘는 기업에 약 2억 5,000만 달러를 집행했다.
- Anthropic은 무단 SPV와 자사 주식을 판매하겠다는 장외시장(세컨더리) 청구는 사기라고 공개적으로 투자자들에게 경고해 왔다.
Menlo Ventures, 사상 최대 규모인 30억 달러 펀드 조성
이번 신규 펀드는 Menlo Ventures 50년 역사상 가장 큰 규모다. 이 이정표만으로도 상당한 의미를 시사하지만, 더 흥미로운 이야기는 이 회사가 여기에 이르기까지의 과정이다. Menlo Ventures의 Anthropic 투자는 단순히 수익을 창출한 것을 넘어, 한 번의 움직임으로 회사의 평판과 자금 조달 역량을 사실상 재구축했다.
블룸버그에 따르면, Menlo가 보유한 Anthropic 지분의 가치는 현재 약 140억 달러에 이른다. 시리즈 D 단계에서 7억 5,000만 달러를 투입한 회사로서는, 이 숫자만으로도 Menlo가 이전에는 도달한 적 없는 규모의 유한책임투자자(LP)들의 진지한 관심을 끌기에 충분하다.
타이밍도 중요했다. 2024년 당시 벤처 캐피털 시장은 여전히 팬데믹 이후의 얼어붙은 상황에서 벗어나려 몸부림치고 있었다. 소프트뱅크와 타이거 글로벌 같은 회사들은 여전히 손실을 소화하는 중이었다. 상업적 제품이 완전히 성숙하기도 전에 단일 AI 기업에 7억 5,000만 달러짜리 수표를 쓰는 일은 시장의 공감대를 얻은 결정이 아니었다. 그것은 ‘확신에 찬 결정’이었다.
Menlo의 AI 투자 전략에서 Anthropic이 맡은 핵심 역할
Menlo는 Anthropic이 아직 시장에 제품을 내놓기 전부터 초기 투자자로 참여했다. 2024년에 이르러서는 신호가 훨씬 강해졌다. Anthropic은 아마존으로부터 40억 달러 규모의 커밋먼트를 확보했고, CEO Dario Amodei와 사장 Daniela Amodei를 포함한 전 OpenAI 연구원들이 설립했으며, 업계에서 가장 치열하게 쫓기는 AI 기업 중 하나가 되었다.
그럼에도, 그 규모로 시리즈 D를 주도하려면 회사에 대한 신뢰만으로는 부족했다. 창의적인 자본 구조 설계가 필요했다.
시리즈 D 이후 급등한 Anthropic의 기업가치
2024년 시리즈 D 라운드는 Anthropic의 기업가치를 184억 달러로 4배 끌어올렸다. 이 단 한 번의 라운드가 회사의 시장 내 위상을 바꾸었고, Menlo가 제품 출시 이전에 진입한 시점의 정당성을 입증했다. 이후 Menlo는 Anthropic의 시리즈 E와 F 라운드에도 참여하며 익스포저를 더욱 키웠다.
SPV를 통한 Menlo의 전략적 7억 5,000만 달러 투자
VC 겨울 속에서 단일 딜에 7억 5,000만 달러를 모으는 일은 비전통적인 메커니즘을 필요로 했다. Menlo는 총 투자금 중 약 5억 달러를 특수목적법인(SPV)을 통해 구조화했다. 이 SPV는 Anthropic 거래만을 위해 특별히 설립된 풀링(집합) 투자 기구였다. 나머지 2억 5,000만 달러는 당시 포브스 보도에 따르면 Menlo의 자체 펀드와 회사 내부 인사들의 출자에서 나왔다.
SPV 방식을 통해 Menlo는 여러 출처의 자본을 하나의 강력한 의사결정 지분으로 모아, 자신의 체급을 뛰어넘는 영향력을 행사할 수 있었다. 당시 시장 환경에서는 공격적인 행보였고, 결과적으로 성공했다.
그 거래 이후 벌어진 일은 이제 또 다른 종류의 문제다. AI에 초점을 맞춘 SPV가 우후죽순 생겨나면서, Anthropic은 무단 SPV와 자사 주식을 판매하겠다는 장외시장(세컨더리) 청구를 모두 “사기”라고 규정하는 공식 경고를 내놓았다. 그런 기준에서 보면, 2024년 Menlo가 주도한 승인된 거래는 다른 이들이 접근 권한 없이 모방하려 한 초기 사례가 되었다.
Anthology 펀드: Menlo와 Anthropic의 스타트업 투자 비히클
Anthropic과의 관계는 시리즈 D에서 멈추지 않았다. 2024년 Menlo와 Anthropic은 공동으로 Anthology 펀드를 출범시켰고, 초기 규모는 1억 달러였다. 이 펀드의 미션은 Anthropic의 기술 위에서 또는 그와 나란히 구축되는 초기 단계 스타트업을 지원하는 것이었으며, 포트폴리오 기업들에게 단순한 자본 이상의 것을 제공했다. 여기에는 Anthropic 리더십에 대한 접근과 Claude 크레딧 등이 포함되었다.
출범 이후 Anthology는 크게 성장했다. 펀드는 약 2억 5,000만 달러를 집행했고, 관련 정보를 알고 있는 소식통에 따르면 60개가 넘는 회사를 지원했다. 이미 수익도 발생했다. Graphite는 Cursor에 인수되었고, Astrix Security는 Cisco에 인수되었는데, 이 두 건의 초기 엑시트는 펀드의 투자 논리를 입증해 준다.
더 넓게 보면, Menlo의 포트폴리오는 이제 Anthropic과의 관계를 AI 스타트업 카테고리로 진입하기 위한 정찰 네트워크로 활용한 회사의 모습을 보여준다. OpenRouter, Higgsfield, Legora, Lovable, OpenEvidence 같은 회사들이 Anthropic과 함께 포트폴리오에 자리하고 있으며, 이를 통해 Menlo는 모델 인프라부터 애플리케이션 레이어 도구에 이르기까지 AI 스택이 어디에서 어떻게 발전하고 있는지 폭넓게 파악하고 있다.
궁극적으로 30억 달러 규모의 자금 조달이 시사하는 바는, 유한책임투자자들이 전체 구조에 베팅했다는 것이다. 단지 Anthropic 지분뿐 아니라, Anthology라는 접근 레이어와 Menlo가 그 주변에 구축한 더 넓은 AI 포트폴리오까지 포함해서다. 이 회사는 하나의 확신 베팅을 자금 조달 논리로 전환했고, 그 논리는 유효했다. 다음 펀드 사이클에서 Menlo가 또 다른 Anthropic을 찾아야 할지, 아니면 이미 보유한 자산 위에서 더 쌓아 올릴 수 있을지가 이제 이 기록적인 헤드라인 아래에 놓인 질문이다.
FAQ
Menlo Ventures의 최신 자금 조달 규모는 얼마였나요?
Menlo Ventures는 50년 역사상 최대 규모인 30억 달러를 조성했습니다.
2024년 시리즈 D 라운드 이후 Anthropic의 기업가치는 어떻게 변했나요?
Anthropic의 기업가치는 2024년 시리즈 D 투자 라운드 이후 4배가 되어 184억 달러에 이르렀으며, 이 라운드는 Menlo가 선제적으로 주도했습니다.
Menlo Ventures는 Anthropic에 대한 7억 5,000만 달러 투자를 어떻게 구조화했나요?
Menlo는 7억 5,000만 달러 투자금 중 약 5억 달러를 특수목적법인(SPV)을 통해 구조화했으며, 나머지 2억 5,000만 달러는 자체 펀드와 회사 내부 인사들의 출자를 통해 조달했습니다.
Menlo와 Anthropic이 출범한 Anthology 펀드는 무엇인가요?
2024년에 초기 규모 1억 달러로 출범한 Anthology 펀드는 Menlo Ventures와 Anthropic이 공동으로 운용하는 스타트업 투자 비히클입니다. 이후 약 2억 5,000만 달러를 집행했고, 60개가 넘는 회사를 지원했으며, Cursor와 Cisco에 의한 인수와 같은 초기 엑시트를 기록했습니다.
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이 기사는 인공지능의 도움을 받아 제작되었으며, 편집팀의 검수를 거쳤습니다.
