최근 여러 고래들이 이더리움을 매수했습니다.
이것이 진짜 누적(매집) 단계인 것일까요, 아니면 단발성 사례들에 불과한 것일까요?
사실 금융시장에서 활동하는 고래들은 매우 많기 때문에, 한두 건의 개별 사례만으로는, 그것들이 말 그대로 완전히 고립된 사례라면, 아무 의미도 없을 수 있습니다.
따라서 개별 고래들이 무엇을 하는지만 분석해서는 안 되고, 존재하는 모든 고래들이 전체적으로 무엇을 하고 있는지도 분석할 필요가 있습니다.
Summary
고래들의 매집
이더리움에서 가장 유명한 고래 중 하나는 비트마인(Bitmine)입니다.
어제 비트마인의 대표 톰 리(Tom Lee)는 회사가 추가로 71,672 ETH를 매수해, 이더리움 보유량을 527만8천 ETH(약 110억 달러)까지 늘렸다고 밝혔습니다.
그러나 비트마인 외에도 ETH를 매집하고 있는 고래들이 더 있습니다. 5월 초 이후 이더리움 상위 100대 보유자들이 140,000개가 넘는 ETH를 매수한 것으로 나타났습니다.
온체인 데이터에 따르면, 단일 주소 하나가 불과 사흘 만에 6,627 ETH를 매집했으며, 이런 추세는 수개월째 이어지고 있습니다.
현재 돌고 있는 가설은, 이러한 고래들이 이더리움에서 이른바 “바이 더 딥(buy the dip)”을 시도하고 있다는 것입니다. 즉, 가격이 낮은 동안 ETH를 최대한 많이 쌓아 두기 위해 매수하고 있다는 것이죠.
이는 기관과 개인 투자자 모두의 매집이지만, 동시에 강한 매도도 존재하는 것으로 보입니다.
전체적인 상황
시장 전반의 자금 흐름, 특히 고래들이 주도하는 흐름을 분석해 보면, 실제로 매집이 있었던 것은 맞지만, 구간별로 단속적으로 이루어졌음을 알 수 있습니다.
1월에 ETH 가격이 하락하는 동안, 고래들은 전체적으로는 대부분 관망세를 유지하며, 매수하기 좋은 시점을 기다리고 있었습니다.
전환점은 2월 말, 가격이 약 1,800달러에서 2,000달러를 상회하는 수준으로 반등한 이후에 찾아왔습니다.
다만 그 첫 번째 반등 구간에서의 매집은 매우 제한적이었습니다. 실제로 ETH 가격은 3월에 2,300달러를 회복한 뒤 다시 2,000달러 아래로 내려갔기 때문입니다.
그러나 3월 말부터 두 번째 반등이 시작되자, 매집이 다시 시작되었고, 이번에도 역시 매우 제한적인 규모로 진행되었습니다.
전체적으로 고래들은 2,000달러에서 2,140달러 사이의 가격대에서 ETH를 매수해 왔는데, 이는 현재 가격 수준과 대체로 비슷합니다. 이는 실제로 매집이 앞으로도 계속될 수 있다는 인상을 줍니다.
이전의 매도
문제는 이렇게 비교적 최근에 이루어진 매수 규모가 2025년 말의 매도 물량에 비하면 아직도 훨씬 적다는 점입니다.
2025년 10월부터 2026년 1월 말까지 ETH 매도 물량은 상당히 컸고, 이로 인해 매도 압력이 급증하면서 가격은 거의 4,700달러에서 1,800달러 수준까지 폭락했습니다.
이후의 매수 물량은 여전히 2025년 말 매도 물량에 비하면 극히 일부에 불과합니다. 물론 현재의 매집 기간은 아직 채 석 달도 되지 않았고, 그 이전의 청산(매도) 기간은 거의 넉 달 동안 이어졌다는 점도 감안해야 합니다.
또한 2025년 4월에서 7월 사이, 가격이 현재와 비슷한 수준이었고 8월에 새로운 사상 최고가를 기록하게 만든 강세장이 진행 중이었을 때의 ETH 매수 물량은, 지금보다도 더 많았습니다.
이러한 점을 고려하면, 현재의 매집 국면이 아직 끝나지 않았거나, 추세가 바뀌어 언젠가는 다시 매도 국면으로 되돌아갈 가능성도 있다고 볼 수 있습니다.
전망
향후 며칠, 혹은 몇 달 동안의 이더리움 가격 흐름에 대한 전망은 엇갈리고 있습니다.
단기적으로는 추세가 약화되면서 여전히 약세장에 가까운 모습이지만, 이미 중·단기적으로는 상승 추세가 나타나고 있습니다.
이러한 겉보기의 모순은 사실 나름의 논리를 가질 수도 있지만, 현재 이 시장에 얼마나 큰 불확실성이 존재하는지를 잘 보여 줍니다.
현재 핵심 저항 구간은 2,360달러에서 2,400달러 사이에 형성된 것으로 보이며, 최근 이 구간을 돌파하려는 모든 시도가 거부되었기 때문입니다.
다만 강한 상승 신호를 확인하려면 2,500달러를 다시 상회하는 수준까지 올라갈 필요가 있는데, 지금으로서는 아직 상당히 멀어 보입니다.
중기적으로는 전망의 차이가 더욱 커집니다.
일부 애널리스트들은 향후 몇 달 안에 ETH 가격이 다시 1,800달러 수준으로 내려갈 수 있다고 보는 반면, 다른 이들은 연말까지 3,000달러를 넘어설 수 있다고 예상하기도 합니다.
이처럼 전망의 격차가 너무 크기 때문에, 아마도 지금 시점에서는 이런 식의 예측을 하는 것이 그다지 유리하지 않을 수 있습니다.
반면 중·장기적으로는 여전히 낙관적인 전망이 우세한 듯합니다. 많은 이들이 언젠가 5,000달러를 돌파하며 새로운 사상 최고가를 기록할 것으로 기대하고 있기 때문입니다.
현재 이더리움은 핵심 저항선 아래에서 횡보(콘솔리데이션) 국면에 머물러 있지만, 온체인 펀더멘털은 견고하고 거시경제적 압력도 지속되는 환경에 놓여 있습니다. 다만 시장은 극도로 양극화되어 있어, 향후 전개 가능성에 대한 명확한 합의가 없는 상황입니다.
