Kalshi는 예측 시장 플랫폼이 미국에서 암호화폐 파생상품을 모색함에 따라, The Information의 보도에 따르면 무기한 선물로의 새로운 단계를 준비하고 있습니다.
Summary
Kalshi의 출시 계획
초기 출시는 비트코인과 같은 주요 디지털 자산에 연동된 계약에 초점을 맞출 것으로 예상됩니다. 또한 이러한 상품은 트레이더가 기초 코인을 보유하지 않고도 가격 변동에 베팅할 수 있도록 해줍니다.
무기한 계약은 만기가 존재하지 않는다는 점에서 표준 선물과 다릅니다. 대신 트레이더는 담보를 유지하는 한 포지션을 계속 보유할 수 있으며, 이는 빠르게 움직이는 시장에서 이 구조를 매력적으로 만듭니다.
구조는 어떻게 작동하나
실제로는 펀딩 비율 메커니즘이 가격을 현물 시장과 가깝게 유지합니다. 롱 포지션 보유자와 숏 포지션 보유자 간의 주기적인 자금 이동이 그 균형을 유지하는 데 도움을 줍니다.
그렇다고 해서 이 모델이 암호화폐에 새로운 것은 아닙니다. 레버리지 익스포저에 대한 수요가 꾸준히 강한 역외 트레이딩 플랫폼에서 오랫동안 사용되어 왔습니다.
미국 내 규제 기반
Kalshi는 CFTC의 감독하에 운영되며 여러 개의 CFTC 라이선스를 보유하고 있습니다. 또한 마진 거래 서비스를 제공할 수 있는 인가를 받아, 미국에서 합법적으로 파생상품을 제공할 수 있는 규제 기반을 확보했습니다.
그러나 CFTC 지도부는 규제 당국이 비규제 거래소에서 거래량을 끌어오려는 시도를 하면서, 이와 같은 상품이 곧 미국 트레이더들에게 도달할 수 있다고 시사해 왔습니다.
더 넓은 쟁점은 단지 무기한 선물이 어떻게 작동하는가가 아니라, 규제 당국이 이를 CFTC 규제 거래소 환경 안에서 어떻게 정의할 것인가입니다.
경쟁은 확대되는 중
이번 움직임은 파생상품 암호화폐 거래 비즈니스를 확장하고 국제 고객을 대상으로 만기가 연장된 선물을 통해 무기한 선물과 유사한 상품을 이미 제공하고 있는 코인베이스와의 경쟁을 더욱 치열하게 만들 수 있습니다.
다만 코인베이스는 아직 미국 고객을 위한 진정한 코인베이스 무기한 선물 미국 계약을 출시하지는 않았습니다. 크라켄 역시 국제 이용자를 대상으로 무기한 선물 스타일의 상품을 선보였으며, Crypto.com과 제미니는 예측 시장과 관련된 상품을 출시했습니다.
또 다른 예측 시장 플랫폼이자 Kalshi의 직접적인 경쟁자인 Polymarket은 X에서 유사한 상품을 출시할 계획이라고 밝혔지만, 추가적인 세부 사항은 공유하지 않았습니다.
시장 수요는 여전히 활발
암호화폐 시장 전반의 무기한 선물 거래량은 역사적 최고치의 약 절반 수준인 것으로 전해집니다. 그럼에도 불구하고, DeFiLlama 분석에 따르면 최근 일부 날에는 거래량이 거의 200억 달러에 달했습니다.
또한 광범위한 시장 환경 속에서 암호화폐 거래 활동은 약화된 반면, 예측 시장 참여는 급격히 증가하며 새로운 자금을 끌어들였습니다. 이는 거래소들을 예측 시장 기능 쪽으로, 예측 플랫폼들을 디지털 자산 거래 쪽으로 밀어붙였습니다.
Kalshi의 확장은 결국 암호화폐를 넘어설 수도 있습니다. 이 계획에 대해 보고를 받은 한 소식통은 회사가 이 프레임워크를 다른 자산에도 적용할 수 있다고 말했지만, Kalshi는 출시 시점이나 비트코인 이후 어떤 토큰이 먼저 나올지에 대해서는 확인하지 않았습니다.
당분간 이번 추진은 예측 시장과 암호화폐 파생상품 간의 더 깊은 교차를 의미하며, Kalshi, 코인베이스, Polymarket이 모두 동일한 트레이더 기반을 향해 수렴하고 있음을 보여줍니다.
