소위 비트코인 도미넌스는 crypto 시장에서 가장 중요한 지표 중 하나입니다.
엄밀히 기술적인 관점에서 보면, 이는 그 자체로는 특별히 중요한 데이터가 아닙니다. 이는 매우 이론적이고 구체적이지 않은 계산에 기반하고 있기 때문입니다. 그러나 시간이 지남에 따라 이 데이터의 변화는 altcoin에 대한 관심의 추세를 측정하는 훌륭한 지표입니다.
이것은 여러 해 동안 존재해 온 지표이지만, 실제로는 altcoin의 엄청난 확산으로 인해 그 중요성이 시간이 지남에 따라 변했습니다.
Summary
시가총액
Bitcoin의 도미넌스가 무엇인지, 그리고 어떻게 작동하는지 자세히 분석하기 전에 두 가지 중요한 사항을 명확히 해야 합니다.
첫 번째는 시가총액을 기준으로 계산된다는 점입니다.
그러나 암호화폐 시장에서 시가총액은 실제 데이터가 아니라, 특정 시점에서 단일 토큰의 가격에 시간 경과에 따라 발행된 암호화폐의 총 토큰 수를 곱하여 얻는 순전히 이론적인 계산일 뿐입니다.
따라서 예를 들어 비트코인이 약 1,995만 개 발행되었고, 단일 BTC의 가격이 약 90,000달러라면, 비트코인의 시가총액은 1조 7,955억 달러가 될 것입니다.
문제는 19,950만 BTC가 유통 중이라는 것이 사실이 아니라는 점입니다. 이는 순전히 이론적인 수치입니다. 실제로 최소 300만, 많게는 400만 BTC가 영구적으로 사라졌습니다. 이는 실제로 발행되었지만, 이를 이동시키기 위한 개인 키가 분실되어 사용할 수 없게 되었기 때문입니다.
예를 들어, 실제로 거래가 이루어지는 crypto exchange에서는 200만 개 이상의 BTC만 존재하며, 이는 지금까지 생성되고 배포된 모든 BTC의 10%를 조금 넘는 수준입니다.
또한 가격은 계속 변동하며, 특정 시점에 모두 판매될 경우 가격이 급락하여 시가총액도 함께 급락할 것입니다.
알트코인
같은 논리가 알트코인에도 적용됩니다.
예를 들어, 총 1억 2천만 개의 Ethereum이 발행되었고, ETH의 가치가 약 3,000달러라면, 전체 시가총액은 3,600억 달러가 될 것입니다. 그러나 위에서 언급한 동일한 논리가 적용됩니다.
이러한 논리는 모든 암호화폐에 적용될 수 있으며, 잃어버린 토큰의 비율은 크게 다릅니다: Bitcoin의 경우 매우 높지만, 예를 들어 스테이블코인의 경우 매우 낮습니다.
또한 altcoin은 Bitcoin이 아닌 모든 암호화폐와 토큰을 의미하며 (따라서 Ethereum부터 시작), 기술적으로 이 범주에는 stablecoin도 포함됩니다. stablecoin은 진정한 암호화폐가 아니라 전통적인 법정 화폐를 토큰화한 것입니다.
이로 인해 dominance의 순수 계산 자체는 큰 의미가 없지만, 시간이 지남에 따라 그 변동이 매우 흥미롭다는 사실은 여전히 남아 있습니다.
계산
Bitcoin의 “dominance”는 간단히 말해 전체 암호화폐 시장의 시가총액 중 Bitcoin이 차지하는 비율을 의미합니다.
따라서 예를 들어, 비트코인, 알트코인, 스테이블코인을 포함한 모든 암호화폐의 시가총액 합계가 3,160억 달러이고, 비트코인만의 시가총액이 1,800억 달러라면, 비트코인의 dominance는 단순히 약 57%가 됩니다. 즉, 1800/3160*100입니다.
이는 매우 간단한 계산이지만, 해석에 있어 몇 가지 문제가 있습니다.
첫 번째로, 앞서 언급했듯이, 시가총액은 실제로 영구적으로 잃어버린 토큰, 즉 더 이상 사용할 수 없어 “소각된” 토큰을 고려하지 않으며, 이러한 토큰이 Bitcoin에는 더 많고 알트코인에는 더 적다는 사실도 고려하지 않습니다.
두 번째는 이러한 계산에 스테이블코인의 시가총액을 포함하는 것이 큰 의미가 없다는 점입니다.
그러나 Total3라는 지표가 있으며, 이는 Ethereum과 스테이블코인, Bitcoin을 제외한 알트코인의 전체 시가총액을 측정합니다.
Total3가 약 9,000억 달러에 달하며, 여기에 1조 8,000억 달러의 Bitcoin과 3,600억 달러의 Ethereum을 합치면 3조 600억 달러가 됩니다. 이는 stablecoin을 포함한 3조 1,600억 달러보다 적은 수치입니다. 그러나 이 경우 Bitcoin의 dominance는 약 59%에 불과하게 상승합니다.
변동 사항
따라서 가장 중요한 것은 57%나 59% 자체가 아니라, 시간이 지남에 따라 그 수치가 어떻게 변하는가입니다.
실제로 비트코인의 도미넌스가 상승하면 암호화폐 시장의 관심이 BTC에 집중된다는 것을 의미하며, 하락하면 알트코인에 집중된다는 것을 의미합니다.
2017년까지 비트코인의 도미넌스는 거의 항상 80% 이상이었으며, 그 해에 처음으로 알트코인의 큰 폭발이 있었습니다.
사실, 2017년 말/2018년 초의 altseason 동안 비트코인의 도미넌스는 역사적 최저치인 33%를 약간 넘는 수준까지 하락했습니다. 그 이후로는 37% 아래로 내려간 적이 없습니다.
2018/2019년 bear-market 동안 BTC의 지배력은 거의 70%까지 회복되었고, 2021년 4월의 정점까지 60% 이상을 유지했습니다.
2021년 알트시즌 동안 40%까지 하락했으며, 2022년 bear-market의 정점에서 지역 최저치를 기록했습니다.
그 시점에서 다시 상승하기 시작하여 올해 6월에 65%로 돌아갔습니다.
바로 이러한 변동의 정도가 흥미로운 이유는, 그것이 crypto 시장의 관심이 altcoin으로부터 또는 altcoin으로 향할 때를 보여주기 때문입니다.
마지막으로 주목할 점은 2017년 4월 이후로는 70%를 넘지 않았지만, 최근 2년간의 상승세가 altcoin의 엄청난 확산에도 불구하고 2020년의 지역적 정점 바로 아래까지 회복되었다는 것입니다.
