여전히 미국에서 Ethereum spot ETF의 실제 상장 날짜에 대한 불확실성이 있지만, 이번 달 말까지 발생할 가능성이 높아지고 있습니다.
사실 많은 전문가와 분석가들이 이미 다음 주 또는 그 다음 두 주 안에 최종 상륙을 기대하고 있습니다.
Summary
Galaxy Digital의 Ethereum ETF 승인 임박에 대한 가설
어제 Bloomberg는 Galaxy Digital Ether ETF의 자산 관리 책임자인 Steve Kurz를 인터뷰했으며, 그에 따르면 Ethereum spot ETF는 이번 7월에 SEC에서 최종 승인될 가능성이 매우 높다고 합니다.
Kurz에 따르면 현재 요청은 “window dressing” 단계에 있을 것입니다.
Galaxy Digital의 전문가가 SEC가 이전에 이미 그렇게 했음을 상기시켰으며, 1월에 Bitcoin에 대해 이미 승인된 것과 거의 동일한 제품임에도 불구하고 절차를 미화하는 방법이라고 정의했습니다.
주목할 점은 Galaxy Digital이 BlackRock, Franklin Templeton, VanEck, Fidelity, iShares, Grayscale 및 21Shares와 함께 Ethereum spot ETF를 발행하기 위해 SEC에 신청한 여덟 개 회사 중 하나라는 것입니다.
모두 이미 ETH에 대한 ETF 주식을 상장할 수 있는 승인을 받았지만, 실제로 상장되고 거래 가능해지기 전에 S-1 모델의 승인을 받아야 합니다.
윈도우 드레싱
금융 부문에서 “window dressing”은 포트폴리오나 재무제표를 예를 들어 일부 정보를 선택하거나 수정하여 더 매력적이거나 성과가 좋은 것처럼 보이게 하는 관행을 의미합니다.
예를 들어 투자 포트폴리오의 경우 포트폴리오를 더 다양하게 보이게 하거나 더 나은 수익률을 보이도록 하기 위해 포지션을 신중하게 선택합니다.
물론 이것은 기만적이거나 투명하지 않은 관행으로 간주됩니다. 왜냐하면 그것은 잘못된 기대를 만들거나 왜곡된 이미지를 제공하기 때문입니다.
이 특정 경우에 SEC는 몇 년 동안 Ethereum 과 crypto ETF에 반대해 왔기 때문에 이러한 ETF를 긍정적인 것으로 제시할 필요가 있습니다.
작년에 법원의 판결이 SEC가 비트코인 현물 ETF를 승인하도록 강요했습니다. 과거에는 항상 잘못된 이유로 이를 거부했기 때문입니다.
올해는 대신 위에서 지시가 내려왔을 가능성이 높습니다. 결국 정부 기관이기 때문에 대통령 선거가 있는 해에는 재출마하는 후보자 (Joe Biden)가 투자자와 시장을 자극하는 것을 피하고 싶어 했을 것입니다.
따라서 이 특정한 경우에 window dressing은 아마도 본질적으로 기만적이지 않을 수 있습니다. 비록 그것이 실제로는 SEC의 기대에 더 부합하도록 요청 사항을 형식적으로 수정하는 것을 의미하더라도 말입니다.
미국 주식 시장에 상장된 Ethereum ETF
비트코인 현물 ETF의 경우 승인 후 다음 날 실제로 상장되었습니다.
이더리움 현물 ETF의 경우, 현재까지는 요청만 승인되었지만 절차는 완료되지 않았습니다. 사실 SEC가 각 신청 회사가 이미 제출한 마지막 양식인 S-1도 승인해야 합니다.
내일은 7월 4일이며, 미국에서는 공휴일입니다.
금요일에는 SEC가 최종 승인을 위해 모일 가능성이 낮습니다. 또한, 그렇게 하기 전에 window dressing 단계가 완료되어야 하기 때문입니다.
최종 승인이 월요일에 도착할 것으로 예상되었지만, 현재 상태로는 아마도 다음 주에 도착할 수 있다면 다행일 것입니다.
확실한 것은 최종 승인이 도착하면 발행 회사들이 가능한 한 빨리 그들의 ETF를 상장시키기 위해 경쟁할 것이라는 점이며, 이는 최종 승인 다음 날 상장이 이루어질 것임을 의미합니다.
예측
실제로 주요 불확실성은 이러한 새로운 금융 상품이 미국 주식 시장에서 성공할 가능성에 관한 것입니다.
비트코인의 경우 1월에 성공은 대단했으며, BTC의 가격은 45,000$에서 70,000$ 이상으로 상승했습니다.
대신 이더리움의 경우 성공이 훨씬 더 온건할 것으로 예상되지만, 사실 시장은 이러한 ETH 현물 ETF의 진정한 성공에 대해 회의적인 것 같습니다.
ETH 옵션 시장은 현재 비트코인과 마찬가지로 중/단기 ETF 출시와 관련하여 긍정적인 감정을 보여주고 있지만, 현재 이더리움 현물 시장은 bull 신호를 전혀 보이지 않고 있습니다.
따라서 한편으로는 시장 현물이 낙관적이지 않은 것처럼 보이지만, 다른 한편으로는 파생상품 시장이 낙관적인 것처럼 보이는 불일치가 있습니다.
확실한 유일한 것은 진정한 euforia의 징후가 없다는 것입니다.
이 시점에서 새로운 BTC 스팟 ETF가 실제로 상장된 후 1월에 일어나는 일과 유사한 일이 발생할 수 있다고 상상할 수 있습니다. 즉, 상장 직후 몇 주 동안 30일 미만의 기간 동안 하락한 후 반등하는 것입니다.
판매
문제는 실제로 주식 시장에 상장되면 두 가지 판매 물결이 촉발될 수 있다는 것입니다.
첫 번째는 bull들이 buy-the-rumors를 한 후, 뉴스가 100% 확실하지 않기 때문에 sell-the-news를 할 사람들입니다.
두 번째, 훨씬 더 위험한 것은 Grayscale Ethereum Trust의 경우입니다. Grayscale Bitcoin Trust와 마찬가지로 ETF로 전환되고 주식 시장에 상장되면 기초 자산(ETH)의 상당 부분을 청산해야 할 수도 있습니다.
1월에 이 동향은 2주도 채 지속되지 않았습니다. 그 이유는 다른 ETF들이 Grayscale이 청산한 BTC보다 더 많은 BTC를 사기 시작했기 때문입니다.
따라서 Ethereum spot ETF의 실제 상장이 7월 중순쯤에 이루어질 예정이라면, ETH 가격이 월말까지 하락하고, 그 후 8월에 반등할 가능성을 상상할 수 있습니다.
