2024년 6월 30일에 유럽 지역 내에서 “Markets in Crypto Assets” (MiCA) 규제가 공식적으로 발효되며, 해외에서 관리되는 스테이블코인의 확장을 억제하고 EURO와 연관된 지역 스테이블코인을 촉진하기 위한 중요한 조치들이 도입될 것입니다.
대륙의 주요 exchange인 Binance, OKX 및 Kraken은 이미 규제 변화에 대비하여 유럽 고객에게 제공하는 일부 제품을 검토했습니다.
이 모든 것은 그러나 crypto 부문에서 연합의 기술 확장을 제한할 수 있으며, 성장보다는 일반적인 퇴보로 이어질 수 있습니다.
이 기사에서 주제를 더 깊이 탐구해 보겠습니다.
Summary
MiCA 및 stablecoin: 전자 화폐 발행자를 제한하는 암호화폐 규제가 6월 30일에 발효됩니다
2023년 10월 10일, 규제 “Markets In Crypto Assets” (MiCA)는 유럽 의회에서 28명의 찬성표로 승인되었으며, 이제 공식적으로 암호화폐 부문을 규제하는 첫 번째 EU 규정의 도입을 알리며 발효될 예정입니다.
새로운 텍스트에 포함된 주제는 crypto-asset 발행 회사, crypto-asset 서비스 제공자(CASP) 및 암호화폐 거래소와 같은 산업 내 다양한 주체를 대상으로 하며, 소비자 보호, 자금세탁방지에 대한 새로운 의무, 환경 영향 및 기업의 사회적 책임과 같은 주요 주제를 다룹니다.
규제의 전체 섹션은 그러나 stablecoin의 세계에만 전적으로 전념하고 있으며, 더 정확하게는 e-money token (EMT) 발행자와 관련이 있습니다. 이는 공식 통화의 가치를 참조하여 안정적인 가치를 유지하려는 특정 유형의 crypto-활동입니다.
이 정의는 asset-referenced token (ARTs)의 정의와 다릅니다. ARTs는 여러 자산 또는 공식 통화의 조합에 상대적인 가치를 유지하기 위한 crypto-활동을 식별합니다.
MiCA는 암호화폐와 n e-money token 간의 교환을 세금 관련으로 규정하고 있지만, 암호화폐에서 asset-referenced token으로의 교환은 그러한 의미로 간주되지 않아야 합니다.
새로운 MiCa 규정은 또한 특정 요건을 충족하는 stablecoin만이 유럽에서 자유롭게 거래될 수 있도록 규정하고 있습니다. 예를 들어, 유럽 은행 당국(ABE)의 감독을 받는 것과 특정한 “전자 화폐 라이선스”의 존재와 같은 요건을 충족해야 합니다.
이러한 요구 사항은 Europa뿐만 아니라 다른 대륙에서도 USDT와 같은 일부 유명한 stablecoin을 강력하게 제한합니다. 이는 자산 담보를 EU에 위치한 신용 기관에 예치할 경우에만 취득할 수 있는 특정 라이선스가 없기 때문에 사실상 불법이 됩니다.
또한 곧 발효될 새로운 법은 일일 거래량의 최대 한도를 2억 유로로 설정합니다 (분기 평균): 이 숫자는 시장의 주요 stablecoin이 매일 기록하는 거래량에 비해 훨씬 낮습니다.
일부 전문가들에 따르면, 예를 들어 OSOM 자산 관리 앱의 Mathieu Hardy, MiCa의 stablecoin에 대한 이 제한은 USD에 고정된 전자 화폐 토큰에 대한 강한 차별로 간주될 수 있습니다.
지난 30일 동안 주요 USD 스테이블코인의 평균 거래량을 관찰하면, blockchain 소속의 상위 10개 코인이 일일 2억 유로 한도를 훨씬 초과할 것임을 알 수 있습니다.
Kaiko Research: 유로화에 연동된 암호화폐 스테이블코인에 대한 도약
Kaiko Research에 따르면, 유럽에서 곧 시행될 MiCA 규제가 EURO 페그 스테이블코인의 범위를 재평가할 수 있습니다, 이는 유럽 연합 내에 본사를 둔 회사에서 발행 및 관리됩니다.
새로운 규제는 현재 다른 외국 e-money token과 비교했을 때 여전히 특히 낮은 거래량을 기록하고 있는 현지 emoney token에 대한 도약판으로 간주됩니다.
이미 지난 몇 달 동안 여러 신용 기관들이 자신들의 stablecoin을 제공하기 위해 움직였습니다. 예를 들어 Société Générale의 EURCV 출시와 같은 경우입니다.
2023년 10월부터 유럽 의회가 MiCA 규제를 승인한 이후, EURO에 고정된 스테이블코인의 주간 거래량이 강하게 증가하여 일시적으로 1억을 초과하기도 했으며, 이는 유럽 시장에서 수요가 마침내 증가하고 있음을 시사합니다.
기억합시다, 그럼에도 불구하고 미국 달러에 연동된 제품들과 경쟁하기 위한 길은 아직도 매우 멉니다.
오늘날 The Block의 데이터에 따르면, Ethereum의 스테이블코인 시장 점유율의 99.3%가 USD로 지배되고 있으며, EUR로 된 해당 통화는 겨우 0.63%를 차지하고 있습니다.
유로는 여전히 다른 통화 FIAT에 비해 이 맥락에서 달러 외의 “두 번째로 좋은 선택”으로 나타나며, stablecoin 분야에서 두 번째로 많이 사용되는 통화입니다.
전체적으로, USD로 뒷받침되는 스테이블 코인은 여전히 암호화폐 시장을 지배하고 있습니다.
거의 90%의 모든 암호화 거래는 USD에 의해 보장된 안정적인 코인을 사용하여 USD와 관련하여 수행됩니다.
그들의 2024년 주간 평균 거래량은 2,700억 달러로, 이는 EU의 대응물보다 70배 더 많습니다. 반면, 모든 거래의 단 1.1%만이 유로로 보장된 stabili를 사용하여 수행됩니다.
그럼에도 불구하고, 이 비율은 2020년에 거의 제로에서 증가했으며 현재 사상 최고치에 도달했습니다.
시간만이 Mica 도입이 EUR에 고정된 스테이블코인이 해외와 경쟁할 수 있을지 여부를 결정할 수 있지만, 전문가들은 규제가 실제로 시행되기 전에도 이미 crypto 분야에 긍정적인 영향을 미치고 있다는 데 동의하고 있습니다.
예를 들어 Dante Disparte, Circle의 Head of Global Policy는 X에 올린 게시물에서 유럽의 규제 발전 덕분에 대륙 내 암호화 프로젝트에 대한 VC 투자가 2022년에서 2023년 사이에 초기 5.9%에서 47.6%로 거의 10배 증가했다고 관찰했습니다.
동일한 기간 동안 미국과 두바이에서 VC 투자 비율이 크게 감소했습니다.
Exchange, Tether e USDT: 미카 규제가 유럽에 대한 후퇴로
유럽에서 운영되는 주요 암호화폐 거래소들은 곧 MiCa로 인해 발생할 규제 지진에 대비하고 있습니다, 그리고 규제에 부합하지 않는 stablecoin을 거래 쌍에서 제외했습니다.
Binance 는 이에 대해 stablecoin “regolamentate”와 “non autorizzate”로 자사의 제공을 차별화했다고 발표했지만, 유럽 고객에게서 제외될 코인에 대해 명시적으로 언급하지 않았습니다.
현재 우리가 알고 있는 것은 FDUSD의 launchpad가 중단될 것이며, “Spend-to-Earn” 섹션의 USDT 보상은 6월 29일 이후로 더 이상 적립되지 않을 것이라는 점입니다. 단, 해당 기간 이전에 적립된 보상은 예외입니다. 그러나 새로운 규제로 가장 큰 영향을 받은 stablecoin인 USDT가 Binance의 현물 및 futures 시장에서 여전히 거래될 수 있을지는 불분명합니다.
OKX 거래소는 3월에 이미 USDT를 상장 폐지했습니다, MiCa 규제를 언급하지 않았지만 명백한 관련이 있으며, Kraken은 최근 유사한 상장 폐지 의도가 없다고 부인했습니다.
그동안 최신 암호화폐 시장 뉴스에 따르면 UpHold의 결정으로 7월 1일에 USDT, DAI, FRAX, GUSD, USDP 및 TUSD를 포함한 6개의 스테이블코인을 상장 폐지할 예정이며, USDC는 목록에서 제외되었습니다.
MiCA의 USD 페그 스테이블코인에 대한 bull 행위는 EURO 대응에 공간을 남기기 위한 동기에도 불구하고, 여전히 USDT를 FIAT에서 CRYPTO로 전환하는 주요 수단으로 사용하는 유럽 거래소 고객의 온보딩 문제를 야기할 수 있습니다.
사실, Kaiko Research의 데이터에 따르면 Binance와 Kraken 모두에서 coppia USDT-EUR는 BTC-EURO보다 거래량 측면에서 더 많이 거래되는 도구로 나타나며, 이는 Tether의 통화가 유럽 시장에 필수적인 자원임을 증명합니다.
이러한 상황에서 OTC 거래는 계속해서 USDT-EUR 유동성을 제공하는 반면, 많은 트레이더들은 USDC와 같은 규제된 대안으로 전환할 수 있습니다.
Paolo Ardoino, attuale CEO di Tether, ha 강하게 비판했다 l’imminente regolamentazione Mica, sottolineando come l’obbligo agli emittenti di detenere almeno il 60% delle riserve nei depositi bancari funga da misura contro efficiente in termini di sicurezza per il cliente finale.
사실, 유럽 중앙 은행은 100,000 유로까지의 은행 예금을 보장하며, 이는 1120억 달러에 달하는 USDT의 시가 총액에 비해 상당히 낮은 금액입니다.
Tether와 같은 발행자에게 규정을 준수하기 위해 단순한 은행 예금으로 준비금을 설정하도록 강요하는 것은, 보관 은행이 붕괴될 경우 암호화 금융 세계에서 가장 큰 금융 재앙 중 하나의 가능한 전제를 제공합니다.
기억하십시오, Tether는 현재 현금 및 현금 등가물, 미국 재무부 채권, 귀금속, Bitcoin 및 기타 투자 자산을 보유하고 있으며, 자산 배분이 완벽하게 차별화되고 재무 상황에 따라 가중됩니다. 이 기술 대기업은 2024년 1분기에 45억 달러의 수익을 기록했습니다.
