이번 주 금 가격이 다시 하락했다. 그리고 이번 조정의 배경에는 금 자체만큼이나 워싱턴과 테헤란의 상황이 반영되어 있다. 금 가격은 미국 국채 수익률이 상승하고 유가가 급등하면서 온스당 0.5% 하락한 4,395.78달러를 기록했다. 이는 올해 내내 금 가격을 짓눌러 온 두 가지 가장 큰 역풍이 다시 살아났음을 의미한다. 중앙은행들이 사상 최대 속도로 금을 매입하고 있음에도 불구하고 나타난 이번 금 가격 하락은, 단기적인 매도 압력과 장기적인 금 강세 논리가 현재 정반대 방향으로 작용하고 있음을 상기시킨다.
Summary
핵심 요약
- 미국 국채 수익률 상승과 유가 급등이 금 가격에 부담을 주면서, 금은 온스당 4,395.78달러로 0.5% 하락했고, 선물 가격도 0.5% 떨어져 4,451.07달러를 기록했다.
- 이란이 “전면 공세적(fully offensive)” 군사 태세를 취하겠다고 위협하면서 유가가 상승했고, 새로운 인플레이션 우려를 자극했다.
- 시장에서는 현재 연방준비제도가 9월에 금리를 동결할 가능성을 약 65% 수준으로 반영하고 있다.
- 2026년 1분기 동안 전 세계 중앙은행들은 244톤의 금을 매입했으며, 이는 2024년 4분기 이후 가장 강한 분기별 매입 규모다.
- ANZ는 중앙은행의 자산 다각화와 지정학적 긴장을 근거로, 연말까지 금 가격이 온스당 5,200달러에 도달할 것으로 전망하고 있다.
이번 주 금 가격 하락을 이끄는 요인
이번 하락의 배경에는 두 가지 익숙한 요인이 있다. 바로 채권 수익률과 에너지 가격이다. 상승하는 미국 국채 수익률은 이자나 배당을 지급하지 않는 금을 상대적으로 덜 매력적인 자산으로 만들며, 이러한 기회비용 계산은 최근 몇 주 동안 금 가격 상승세에 반복적으로 상단을 씌워 왔다. 금 가격이 하락하는 동안 은 가격도 0.8% 떨어져 온스당 65.24달러를 기록했고, 플래티넘은 0.7% 하락해 1,760.90달러를 기록했다. 한편 미국 달러 인덱스는 0.1% 상승한 99.67을 기록해, 달러 표시 원자재에 추가적인 압력을 더했다.
메커니즘은 단순하다. 기준이 되는 10년 만기 미국 국채 수익률이 이번 주처럼 상승하면, 투자자들은 무이자 자산인 금보다 이자를 지급하는 채권으로 자금을 옮길 유인이 커진다. 이번에도 정확히 그런 일이 벌어졌고, 이는 최근 금 가격의 반등이 매끄럽지 않고 들쭉날쭉하게 보였던 이유를 설명해 준다.
유가와 이란의 전쟁 수사가 부채질하는 인플레이션 공포
이란이 미국과의 외교 협상이 결렬될 경우 “전면 공세적” 군사 태세를 취하겠다고 밝히고, 워싱턴이 임시 휴전 연장을 배제하면서 유가도 금 가격에 압력을 더했다. 이 조합은 에너지 시장을 계속 불안하게 만들었다. 유가 상승은 대체로 인플레이션 기대를 끌어올리며, 이는 다시 연방준비제도가 더 오랜 기간 높은 금리를 유지할 가능성을 높인다. 이런 결과는 금이 인플레이션 헤지 수단으로 여겨지는 명성에도 불구하고, 일반적으로 금 가격에는 부정적으로 작용한다.
호르무즈 해협을 둘러싼 긴장도 여전히 해소되지 않았다. 올소스 인베스트먼트 매니지먼트(AllSource Investment Management)의 창립자인 패트릭 케네디는 CNBC와의 인터뷰에서 “브렌트유 가격은 호르무즈 해협이 여전히 폐쇄된 상태이고, 이란이 재개 조건을 내걸고 있는 상황에서 90달러에 근접해 있다. 이는 7월 물가 지표가 진정되는 모습을 보이고 있음에도 향후 인플레이션 위험을 계속 살아 있게 만든다”고 말했다. 이러한 관점은 올해 들어 트레이더들의 심리 속에서 유가와 금이 왜 이렇게 긴밀하게 연결되었는지를 설명해 준다. 중동에서의 모든 긴장 고조는 곧바로 인플레이션 기대에 파장을 일으키고, 그로부터 다시 연준의 정책 판단으로 이어지기 때문이다.
연방준비제도 금리 전망이 재편하는 금 가격의 향후 흐름
최근 부진한 미국 경제 지표가 이어지면서, 시장은 9월 금리 인상 가능성을 크게 낮췄고, 이러한 변화가 현재 금 시장에서의 포지셔닝을 좌우하고 있다. 지난달 예상 밖의 일자리 감소, 완화된 소비자 물가 상승률, 부진한 소매 판매 지표 이후, 시장 가격은 다음 달 연준이 금리를 동결할 가능성을 약 65% 수준으로 반영하고 있다. 이는 이전 기대치에서 상당한 변화이며, 자체적으로 수익을 창출하지 않는 금에게 있어 금리 정책이 가장 큰 변동 요인 중 하나라는 점에서 중요한 의미를 갖는다.
투자자들은 이제 두 가지 촉매를 예의주시하고 있다. 하나는 수요일에 공개될 연준 7월 회의 의사록이고, 다른 하나는 잭슨홀 심포지엄에서의 케빈 워시 연준 의장의 발언이다. 두 이벤트 모두 중앙은행이 완화되는 노동시장과 유가에 연동된 잔존 인플레이션 위험 사이의 균형을 어떻게 보고 있는지에 대한 새로운 단서를 제공할 수 있다.
케빈 워시와 잭슨홀 시험대
워시의 취임은 이미 시장이 연준을 해석하는 방식을 바꾸어 놓았다. B2프라임 그룹(B2Prime Group)의 창립자이자 전무이사인 유제니아 미쿨리악은 CNBC에 그의 소통 방식을 “신중하고 종종 모호한 발언”을 내놓는 패턴이라고 설명했다. 이러한 스타일은 그의 첫 연준 회의에서 주식시장을 흔들었고, 특히 금 가격이 오르기 시작한 시점과 맞물렸다. 투자자들이 새로운 연준 의장이 어떤 방향으로 기울 것인지 확신하지 못할 때, 자본은 종종 주식에서 빠져나와 금과 같은 안전 자산으로 이동하는 경향이 있다. 이것이 이번 잭슨홀에서 워시의 등장이 유난히 큰 의미를 갖는 이유 중 하나다.
중앙은행, 기록적인 속도로 금 매입 지속
이번 주 조정에도 불구하고, 금 가격은 여전히 이달 들어 10% 이상 상승한 상태이며, 꾸준한 공식 부문 수요가 그 주요 배경이다. 전 세계 중앙은행들은 2026년 1분기에 244톤의 금을 매입했는데, 이는 2024년 4분기 이후 가장 높은 분기별 매입 규모로, 기관 투자 수요가 수익률과 달러 변동으로부터 금 가격을 얼마나 방어해 왔는지를 잘 보여준다.
특히 중국이 활발하게 움직이고 있다. 중국 인민은행은 2026년 4월에만 8톤의 금을 추가 매입했는데, 이는 2024년 12월 이후 가장 큰 월간 매입 규모다. CNBC에 따르면, 인민은행은 이어 7월에 19.9톤을 추가 매입했으며, 이는 2023년 10월 이후 가장 큰 월간 증가분이자 21개월 연속 순매입 기록이다. 세계 최대 외환보유고 운용 기관 중 하나인 중국의 이 같은 지속적이고 장기간에 걸친 매입 행보는, 단기적인 거래 환경이 악화되더라도 금 가격에 하방 경직성을 부여하는 경향이 있다. 이는 이번 금 가격 하락을 장기 추세의 반전이 아닌, 일시적인 숨 고르기로 보는 이유이기도 하다.
전망과 주목해야 할 기술적 가격대
금 가격은 지난주에 4월 이후 처음으로 100일 이동평균선을 회복했지만, 이후 다시 그 수준을 향해 되밀린 상태다. 차트상 다음 저항 구간은 4,440달러에서 4,450달러 구간이며, 그다음은 약 4,503달러 부근의 200일 이동평균선이다. 이 두 수준을 모두 명확히 상향 돌파할 경우, 심리적으로 중요한 5,000달러 선을 향한 길이 열릴 수 있다.
ANZ의 5,200달러 목표와 4,500달러까지의 여정
ANZ는 금 가격이 연말까지 온스당 5,200달러에 도달할 것으로 전망하며, 그 주요 동인으로 중앙은행의 자산 다각화 수요와 악화되는 국제 관계를 꼽고 있다. 이 목표치는 이 기사 전반을 관통하는 서사와도 맞닿아 있다. 중앙은행의 매입과 특히 이란을 둘러싼 지정학적 긴장이 구조적인 지지력을 제공하는 반면, 미국 국채 수익률과 유가의 단기 변동은 이번 주와 같은 조정을 촉발하고 있다는 것이다.
금 가격이 이러한 기술적 저항선을 돌파할 수 있을지는 개별 지표 하나보다는, 연준이 다음 행보를 어떻게 설명하느냐에 더 달려 있을 수 있다. 수요일에 공개될 7월 회의 의사록과 워시 의장의 잭슨홀 발언이 시장의 9월 동결 가능성 65%라는 베팅을 뒷받침한다면, 금은 다시 지지선을 확보할 수 있다. 반대로 어느 한쪽이라도 더 강경한 인플레이션 대응 기조를 시사한다면, 중앙은행 매입이 다시 힘을 발휘하기 전까지 최근의 금 가격 하락이 더 이어질 수 있다.
FAQ
최근 금 가격이 하락한 이유는 무엇인가요?
미국 국채 수익률 상승과 유가 급등으로 인해 금 보유의 기회비용이 높아지고 인플레이션 우려가 커지면서, 금 가격은 0.5% 하락해 4,395.78달러를 기록했습니다.
이란의 군사 태세는 금과 유가에 어떤 영향을 미치나요?
이란이 “전면 공세적” 군사 태세를 위협하면서 유가가 상승했고, 이는 인플레이션 우려를 키우며 간접적으로 금 가격에도 하방 압력을 가했습니다.
9월 연방준비제도 금리 결정에 대한 시장의 컨센서스는 무엇인가요?
현재 시장은 연방준비제도가 9월에 금리를 동결할 가능성을 약 65% 수준으로 반영하고 있습니다.
중앙은행의 금 매입은 금 시장에 어떤 영향을 미치고 있나요?
2026년 1분기 동안 중앙은행들은 244톤의 금을 매입했으며, 이는 2024년 4분기 이후 가장 높은 규모로, 금 가격에 강한 지지력을 제공하고 있습니다.
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