2026년 5월 이후 전개된 스테이블코인 시장의 하락은 언뜻 보기에는 상당히 충격적으로 보인다. 전체 시가총액에서 약 100억 달러가 증발했으며, 이 중 77억 달러가 6월 한 달 동안 사라졌다고 RWA.xyz 데이터는 전한다. 그러나 시야를 넓혀 보면 보다 미묘한 그림이 드러난다. 이는 2023년 이후 가장 가파른 조정이지만, 전체로 보면 3% 축소에 불과하며, 2022년 혹독한 크립토 겨울을 특징지었던 26% 폭락에 비하면 일부에 지나지 않는다.
Summary
핵심 요약
- RWA.xyz 데이터에 따르면, 스테이블코인 시가총액은 2026년 5월 이후 약 100억 달러 감소했으며, 이 중 77억 달러는 6월에 발생했다.
- 테더의 USDT는 1,900억 달러에서 약 1,840억 달러로 줄었고, 서클의 USDC는 3월 거의 800억 달러에서 약 730억 달러로 감소했다.
- 3% 하락은 2023년 이후 가장 큰 조정이지만, 전체 스테이블코인 시가총액이 1,660억 달러에서 1,220억 달러로 줄었던 2022년의 26% 약세장 축소에 비하면 훨씬 작다.
- USDG(32억 달러)와 USDGO(9억 달러) 같은 소형 스테이블코인은 전체적인 감소세에도 불구하고 성장했다.
- 서클은 7월 10일 OCC 신탁은행 인가를 받아 USDC 준비금을 직접 관리할 수 있게 되었으며, 이는 주요 발행사들의 규제 기반이 한층 공고해졌음을 보여주는 구조적 변화다.
5월 이후 스테이블코인 시가총액 100억 달러 감소
이번 축소의 중심에는 두 개의 지배적 발행사가 있다. 테더의 USDT 시가총액은 5월 1,900억 달러에서 약 1,840억 달러로 하락하며 약 60억 달러를 증발시켰다. 서클의 USDC는 고점에서 더 크게 후퇴해, 2026년 3월 거의 800억 달러에서 현재 약 730억 달러로 줄어들며 대략 70억 달러가 감소했다. 이 둘이 시장 후퇴분의 대부분을 차지한다.
가장 큰 두 스테이블코인이 동시에 후퇴하고 있다는 점은 주목할 만하다. 특히 전체 시장이 지난 2년간 규모가 두 배 이상 커진 뒤, 10월 이후 약 3,000억 달러 수준에서 정체되어 있었기 때문이다. 성장 엔진은 적어도 현재로서는 멈춰 선 상태다.
비교해 볼 때 2022년은 얼마나 심각했나?
여기서는 역사적 맥락이 중요하다. 2022년 크립토 약세장은 테라USD 붕괴와 FTX, 셀시우스, 블록파이, 제네시스의 연쇄 파산으로 촉발되었고, 이 기간 동안 스테이블코인 전체 시가총액은 2022년 3월 약 1,660억 달러에서 2023년 9월 1,220억 달러까지 떨어졌다. 이는 26%를 넘는 축소였다. 테더의 USDT만 보더라도 2022년 3월 780억 달러에서 11월 650억 달러로 감소했다. USDC의 하락은 더 가파르고 더 길었는데, 2022년 7월 550억 달러에서 2023년 11월 240억 달러 아래로 떨어졌으며, 2023년 3월 실리콘밸리은행(SVB) 붕괴로 인해 상황이 더욱 악화됐다.
오늘날의 3% 조정은 전혀 다른 범주에 속한다. 비슷한 사례가 2025년 12월부터 2026년 2월 사이에도 있었는데, 당시 스테이블코인 공급은 약 90억 달러 줄어든 뒤 다시 회복해 새로운 최고치를 기록했다. 이는 이러한 조정이 단기적일 수 있음을 시사하는 패턴이다.
스테이블코인 공급 축소가 크립토에 미치는 실질적 영향
스테이블코인은 수동적인 도구가 아니다. 이들은 크립토 거래쌍 전반에서 주요 기준 통화 역할을 하며, 국경 간 결제와 청산에도 점점 더 많이 사용되고 있다. 이들의 총 공급량이 줄어들면, 실질적으로 온체인 매수 여력 — 역사적으로 크립토 랠리를 견인해 온 ‘드라이 파우더’ — 이 감소하는 효과가 나타난다.
스테이블코인 공급 축소는 디지털 자산 시장에 구조적 순풍을 제거한다. 새로운 스테이블코인 유동성 유입이 없다면, 투자 심리가 긍정적이더라도 암호화폐가 가격 모멘텀을 유지하기가 더 어려워진다. 이런 이유로 현재의 감소세는 씨티와 스탠다드차타드가 제시한 강세 성장 전망과 극명한 대조를 이룬다. 두 기관 모두 향후 수년간 스테이블코인 시장의 상당한 성장을 공개적으로 예측해 왔다. 그 전망이 맞는다면, 현재의 축소는 잡음에 불과하다. 그러나 조정이 장기화된다면, 크립토 시장 유동성은 보다 지속적인 역풍에 직면할 수 있다.
미국 스테이블코인 시장의 신흥 경쟁과 규제 진전
표면적인 감소세는 발행사 단위에서 보면 더 복잡한 이야기를 감추고 있다. USDT와 USDC가 모두 축소되는 동안, 더 작은 경쟁자들은 빠르게 성장하고 있다.
전체 시장 감소 속에서도 성장하는 소형 스테이블코인
글로벌 달러(USDG)는 팍소스가 발행하며 로빈후드를 포함한 컨소시엄이 지원하고 있고, 유통량이 32억 달러를 돌파했다. 앵커리지 디지털이 홍콩 OSL 그룹과 함께 발행하는 USDGO는 거의 두 배로 늘어 9억 달러에 근접했다. 오픈USD는 USDT와 USDC의 지배력을 위협하려는 여러 신규 진입자 중 하나다. 스테이블코인 시장은 점점 분절화되고 있으며, 이러한 분절화는 유동성이 어디에 모이게 될지에 대한 구조적 함의를 가진다.
서클의 OCC 인가와 GENIUS 법의 영향
공급이 줄어드는 와중에도 규제 모멘텀은 가속화되고 있다. 7월 10일, 서클은 미국 통화감독청(OCC)으로부터 신탁은행으로 운영할 수 있는 승인을 받아 ‘서클 내셔널 트러스트(Circle National Trust)’라는 이름으로 인가를 획득했다. 이 인가는 서클이 스테이블코인을 담보하는 현금과 국채 자산을 보유하는 데 있어 제3자 은행과 수탁기관에 의존하지 않고, USDC 준비금을 직접 관리할 수 있게 해준다. 해당 소식이 전해진 날 서클 주가는 거의 5% 상승 마감했다.
OCC 인가는 상업은행 라이선스가 아니므로, 서클은 예금을 받거나 대출을 제공할 수 없다. 그러나 이 인가를 통해 서클은 주(州)별 규정의 모자이크 대신 단일한 연방 규제기관의 감독을 받게 되었고, 해외 거래 상대방에게도 컴플라이언스를 단순화해 준다. 서클의 최고전략책임자(CSO) 단테 디스파르테는 이번 진전을, 회사가 초기부터 준수해 온 신뢰, 투명성, 금융범죄 컴플라이언스 기준을 연방 차원에서 성문화한 것이라고 설명했다.
결제용 스테이블코인에 대한 연방 차원의 규제 틀을 마련한 GENIUS 법은 서클과 같은 대형 발행사가 OCC 인가를 받도록 요구한다. 이러한 규제 명확성은 경쟁을 가속화하고 있다. 전통 금융기관들은 결제 흐름을 포착하고 고객 관계를 심화할 수 있다는 매력에 이끌려, 자체 스테이블코인 발행을 점점 더 모색하고 있다. 최근 OCC의 조치에는 코인베이스, 비트고, 피델리티 디지털 애셋, 리플, 팍소스의 승인 또는 신청이 포함되어 있으며, 이는 규제된 스테이블코인 인프라 경쟁이 얼마나 빠르게 전개되고 있는지를 보여준다.
시장 전망: 일시적 조정인가, 더 큰 변화의 전조인가?
트레이딩 회사 Wincent의 시니어 디렉터 폴 하워드(Paul Howard)는 답이 명확하다고 본다. 그는 “최근 스테이블코인 시가총액 감소는 우리가 장기 성장 시장이라고 믿는 영역에서 비교적 작은 조정에 불과하다”고 말했다. “유동성의 단기 변동은 정상적인 현상이지만, 그것이 스테이블코인이 디지털 자산 생태계에서 점점 더 중요한 역할을 하게 될 것이라는 우리의 관점을 바꾸지는 않는다.”
이러한 시각은 구조적 성장 스토리가 여전히 유효하다는 점을 시사하는 기관 활동의 물결과 나란히 존재한다. 6월에는 블랙록, 코인베이스, 마스터카드, 스트라이프, 비자를 포함한 140개 이상의 기업 컨소시엄이 새로운 오픈 USD(OUSD) 스테이블코인 프로젝트에 참여했으며, 여기서는 준비금 수익이 참여 파트너들에게 분배된다. 7월 9일에는 글로벌 금융 메시징 네트워크 스위프트(Swift)가 씨티, HSBC를 포함한 17개 은행과 함께 블록체인 컨소시엄을 출범시켰는데, 이는 스테이블코인 경쟁에 대응하기 위한 24/7 결제 추진이라는 점을 명시적으로 내세웠다.
일시적으로 줄어드는 공급과 가속화되는 기관 인프라 구축 사이의 긴장이 현재 스테이블코인 시장의 위치를 규정한다. 100억 달러 규모의 축소가 2025년 말과 유사한 단기 조정에 그칠지, 아니면 보다 지속적인 유동성 유출의 시작이 될지는, 결제 채택과 기관 발행에서 나오는 신규 수요가 USDT와 USDC 후퇴로 생긴 공백을 얼마나 메우느냐에 크게 달려 있다.
FAQ
최근 스테이블코인 시가총액 100억 달러 감소의 원인은 무엇인가?
감소는 주로 두 개의 지배적 발행사에서의 축소에 의해 발생했다. 테더의 USDT는 2026년 5월 1,900억 달러 정점에서 약 60억 달러가 줄었고, 서클의 USDC는 2026년 3월 거의 800억 달러의 고점에서 약 70억 달러가 감소했다고 RWA.xyz 데이터는 전한다.
현재 시장 하락은 과거 스테이블코인 축소와 어떻게 비교되는가?
2026년 5월 이후 약 3% 하락은 2023년 이후 가장 큰 스테이블코인 조정이지만, 2022년 크립토 약세장 동안의 26% 이상 축소에 비하면 훨씬 작다. 당시 스테이블코인 전체 시가총액은 2022년 3월 1,660억 달러에서 2023년 9월 1,220억 달러로 감소했다.
스테이블코인은 암호화폐 생태계에서 어떤 역할을 하는가?
스테이블코인은 크립토 거래쌍 전반에서 주요 기준 통화 역할을 하며, 국경 간 결제와 청산에도 점점 더 많이 사용되고 있다. 스테이블코인 공급의 변화는 디지털 자산 시장으로 유입되거나 빠져나가는 유동성을 가늠하는 선행 지표로 널리 주목받고 있다.
미국 규제는 스테이블코인 시장에 어떤 영향을 미치고 있는가?
GENIUS 법은 결제용 스테이블코인에 대한 연방 차원의 규제 틀을 마련하고, 대형 발행사가 OCC 인가를 받도록 요구한다. 서클은 2026년 7월 10일 OCC 신탁은행 인가를 받아 USDC 준비금을 직접 관리할 수 있게 되었다. 이러한 규제 명확성은 기존 발행사를 강화하는 동시에, 전통 금융기관부터 크립토 네이티브 스타트업에 이르기까지 새로운 참여자들이 스테이블코인 시장 점유율을 두고 경쟁하도록 장려하고 있다.
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