비트코인은 2015년 이후 모든 주요 약세장 바닥을 지켜온 비트코인 가격 지지선에 점점 다가가고 있으며, 그 배경에 있는 수학적 모델은 생각보다 무시하기 어렵다. 피델리티 글로벌 매크로 디렉터인 유리엔 티머(Jurrien Timmer)는 수년간 파워 로(price power law) 가격 모델을 추적해 왔고, 현재 그 모델은 주목할 만한 신호를 보내고 있다.
Summary
핵심 요약
- 비트코인은 현재 약 62,700달러에 거래되고 있으며, 피델리티의 파워 로 모델 하단 지지선인 약 58,000달러에 근접하고 있다.
- 이 지지선은 2018년과 2022년 저점을 포함해 2015년 이후 모든 주요 비트코인 바닥을 포착해 왔다.
- 파워 로 추세선 대비 괴리는 -56%까지 확대되었으며, 이는 이전 사이클 바닥에서 나타났던 수준과 동일하다.
- 52주 비트코인-금 비율은 약 -100% 수준까지 떨어져, 현재 조정의 깊이를 다시 한 번 확인시켜 주고 있다.
- 티머는 아직 바닥을 선언하지 않았으며, 유동성 촉매가 없는 한 비트코인이 지지선 부근에서 수개월간 횡보할 수 있다고 보고 있다.
비트코인, 역사적 파워 로 지지선에 접근
티머가 사용하는 파워 로 모델은 비트코인의 전체 가격 이력을 로그 차트에 표시하고, 상단 저항선, 중간 추세선, 하단 지지 곡선의 세 개 곡선으로 경계를 설정한다. 이 하단선은 놀라운 실적을 보여 왔다 — 2015년 이후 비트코인 역사상 모든 의미 있는 바닥을 포착해 왔다. 현재 이 선은 약 58,000달러 부근에 위치해 있다.
비트코인이 약 62,700달러에 거래되면서, 현재 가격과 해당 지지선 사이의 간격은 점점 좁아지고 있다. 이 사실만으로도 이 구간은 주목할 가치가 있다. 그러나 더 중요한 신호는 티머가 이 모델과 함께 추적하는 보조 지표들에서 나온다.
매집 구간 지표가 말해 주는 것
티머가 모니터링하는 패널 중 하나는 비트코인이 파워 로 추세선 대비 얼마나 위나 아래에서 거래되고 있는지를 추적한다. 이 수치는 현재 -56%까지 내려갔는데, 과거 차트에서 이 정도 깊이는 2018년과 2022년 약세장 저점과 정확히 일치했다. 두 사이클 모두 결국 큰 반등을 만들어 냈고, 바로 그렇기 때문에 이 수치가 다시 등장할 때 애널리스트들이 주목하는 것이다.
동시에 52주 비트코인-금 비율은 약 -100% 수준까지 떨어졌다. 이는 지난 1년 동안 비트코인이 롤링 기준으로 금 대비 극도로 부진한 성과를 냈다는 의미이며, 역사적으로는 추가 폭락보다는 깊은 매집 구간과 더 자주 맞물려 왔다.
이 두 가지 지표를 종합하면, 비트코인은 티머가 ‘매집 구간’이라고 부르는 영역 안에 명확히 들어와 있다. 다만 매집 구간에 진입하는 것과 그 구간을 벗어나는 것은 전혀 다른 문제다.
투기 프리미엄은 사라졌다
현재 시점이 분석적으로 흥미로운 이유 중 하나는 하락 과정에서 무슨 일이 있었는지에 있다. 비트코인은 지난해 120,000달러를 돌파했는데, 이는 상당 부분 기초 가치 위에 덧씌워진 투기 프리미엄 덕분이었다. 티머에 따르면 이 프리미엄은 이제 대부분 사라졌다.
그 자리를 대신한 것은 ‘로테이션(순환)’이었다. 투기성 자금은 비트코인에서 금으로 이동했고, 이후 금이 랠리를 마치자 이번에는 그 자금이 다시 반도체 주식으로 옮겨갔다. 이는 위험자산 시장에서 익숙한 패턴이다. 빠른 자금은 모멘텀을 좇고, 한 자산에서 모멘텀이 사라지면 다음 후보를 찾아 이동한다. 이번 순환 국면에서 비트코인은 뒤에 남겨진 자산이 된 셈이다.
이러한 역학은 현재 지지선이 유지될지를 평가하는 데 중요하다. 비트코인을 120,000달러 이상으로 끌어올렸던 매수 주체는 이제 시장에 없다. 관건은 다른 유형의 매수자 — 인내심이 있고, 장기 매집을 지향하는 투자자 — 가 이 가격대에서 새로 진입할지 여부다.
거시 환경이 상승 촉매를 제한
티머의 관점에서 빠져 있는 핵심 요소는 ‘유동성’이다. 글로벌 통화 공급 증가율은 둔화되고 있으며, 역사적으로 비트코인의 가장 큰 움직임 — 상승과 하락 모두 — 은 글로벌 유동성 환경의 변화와 밀접하게 동행해 왔다. 통화 공급이 의미 있게 확대되지 않는 한, 지속적인 추세 전환을 이끌 촉매는 부재한 상태다.
이는 사소한 각주가 아니다. 티머가 바닥을 섣불리 선언하지 않는 구조적 이유다. 비트코인이 역사적으로 중요한 지지선 근처에 있고, 매집 구간 지표가 2018년과 2022년의 깊이와 유사한 수준을 가리키고 있음에도, 단기적으로는 장기간의 횡보가 더 가능성 높은 시나리오라는 것이다. 그는 비트코인이 지지선 부근에서 수개월간 머무를 수 있다고 본다.
온체인 데이터는 이 그림에 또 다른 층위를 더한다. 글래스노드에 따르면, 비트코인은 이제 60,000~70,000달러 구간에서 307일을 보냈으며, 이는 비트코인 역사상 어떤 10,000달러 가격 밴드 내에서든 세 번째로 긴 조정 구간이다 — 10,000~20,000달러, 20,000~30,000달러 구간에 이어 세 번째다. 비트코인 유통량의 약 6%가 58,000~64,000달러 사이에서 마지막으로 손바뀜을 했으며, 이는 온체인 상 의미 있는 지지로 작용할 수 있는 촘촘한 매입 단가 클러스터를 형성한다. 또한 비트코인은 여전히 200주 이동평균선(현재 약 62,873달러) 위에서 거래되고 있는데, 이 수준은 역사적으로 장기간 하회한 적이 거의 없다.
애널리스트 관점: 아직 바닥 선언은 없다
티머의 입장은 분석적으로는 신중하지만, 구조적으로 강세장을 부정하는 것은 아니다. 그가 추적하는 파워 로 모델은 붕괴를 예측하지 않는다 — 오히려 비트코인이 역사적으로 발판을 마련해 온 명확한 가격 범위를 제시한다. 다만 이 모델이 알려주지 못하는 것은 정확한 ‘시점’이다.
2018년과 2022년의 바닥은 해소되기 전까지 모두 불편한 구간처럼 보였다. 두 경우 모두 추세선 대비 괴리는 현재 티머의 차트에서 보이는 것과 같은 -56% 수준까지 내려갔다. 두 번 모두 비트코인은 결국 회복했지만, 즉각적인 반등은 아니었고, 위험자산에 대한 선호를 되살린 거시적 유동성 촉매가 동반되었다.
즉, 현재 셋업은 과거와 ‘운율(rhyme)’을 이룬다. 역사가 반복될지는 글로벌 시장에 유동성이 언제 돌아오느냐에 달려 있으며, 이는 어떤 차트 모델도 단독으로 답을 줄 수 없는 질문이다.
FAQ
비트코인이 58,000달러 지지선에 접근하는 의미는 무엇인가요?
58,000달러 수준은 피델리티의 유리엔 티머가 2015년부터 추적해 온 파워 로 모델의 하단 경계를 의미합니다. 이 지지선은 역사적으로 모든 주요 비트코인 가격 바닥과 일치해 왔기 때문에, 장기 매집 구간을 가늠하는 데 널리 주목받는 기술적 기준점입니다.
현재 가격대에서 비트코인 바닥이 확정된 것인가요?
아닙니다. 티머는 확정적인 바닥을 선언하지 않고 있습니다. 그는 글로벌 유동성 환경이 개선되어 뚜렷한 반전 촉매가 나타나기 전까지, 비트코인이 지지선 부근에서 수개월간 횡보할 수 있다고 보고 있습니다.
피델리티 분석에 따르면 최근 몇 달간 투기성 자금은 어떻게 이동했나요?
투기성 자금은 비트코인에서 금으로, 이후 금에서 반도체 주식으로 순차적으로 이동했습니다. 이러한 순환은 단기 모멘텀을 추종하는 ‘빠른 자금’이 이번 사이클 국면에서 비트코인에서 상당 부분 이탈했음을 보여 줍니다.
어떤 거시경제 요인이 비트코인 가격 전망에 영향을 미치고 있나요?
글로벌 통화 공급 증가세 둔화가 가장 큰 거시적 역풍입니다. 티머는 유동성이 글로벌 시장에 다시 공급되기 전까지 비트코인 가격이 의미 있게 반전될 촉매가 없다고 보고 있으며, 이 때문에 기술적 지표가 역사적 지지 수준에 근접했음에도 단기 상승 여력은 제한된다고 판단합니다.
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