상품선물거래위원회(CFTC), 파생상품 시장에 대한 미국의 감독 기관은 최근 crypto 분야에서 두 가지 중요한 지침을 철회했다고 발표했으며, 이는 미국의 규제 접근 방식에 있어 본질적인 변화를 나타냅니다. 3월 28일 즉시 효력을 발휘하며 철회된 이 지침들은 암호화폐 산업이 규제 당국의 증가하는 관심에 직면하고 있던 시기에 도입되었습니다.
Summary
CFTC: 성숙한 디지털 시장과의 합의
CFTC에 따르면, 가이드라인 철회는 암호화폐 기반 파생상품 관리에 대한 직원 경험의 증가뿐만 아니라 시장 성장과 성숙을 반영합니다.
특히, Division of Market Oversight (DMO)와 Division of Clearing and Risk (DCR)는 두 가지 주요 문서를 제거했습니다: 2018년의 “CFTC Staff Advisory No. 18-14”와 2023년의 최신 “CFTC Staff Advisory No. 23-07”. 이는 bull 및 bear 시장에서 전통적인 금융 상품과 유사한 방식으로 crypto 파생상품을 처리할 수 있는 가능성을 열어주는 신호입니다.
가상 파생상품에 대한 엄격한 감시에 작별을 고하다
첫 번째 지침인 “CFTC Staff Advisory No. 18-14″는 2018년 5월에 발행되었습니다. 이 지침에서 CFTC는 가상 화폐와 관련된 파생상품 계약의 상장 단계에서 시장과 중앙 상대방에게 구체적인 지침을 제공했습니다. 당시 문서는 규제상의 특별한 주의를 강조하며 “암호화폐 시장과 관련된 중요한 위험”과 철저한 감독의 필요성을 강조했습니다.
요구 사항 중에는 다음이 포함되었습니다:
- 시장 감시 강화 파생상품을 제공하는 플랫폼에 의해;
- 직접 협력 CFTC의 감시 그룹과 함께;
- 일일 보고서 미국 또는 해외 중개인으로부터;
- 대규모 운영자를 위한 신고 임계값이 5 Bitcoin 또는 다른 암호화폐의 동등한 가치로 설정되어 있으며, 시장 조작 활동을 식별하는 것을 목표로 합니다.
이 지침의 철회와 함께, CFTC는 이러한 조치가 한때 필수적이라고 여겨졌지만 오늘날 시장 발전과 구조화에 의해 bull 및 bear에 의해 시대에 뒤떨어졌음을 인정합니다.
디지털 제품에 대한 보다 일관된 입장
두 번째로 철회된 문서는 2023년 5월에 발표된 “CFTC Staff Advisory No. 23-07”입니다. 이 공지는 중앙 청산소(DCO, Derivatives Clearing Organizations)에 의한 디지털 분야에서의 보상 활동 확장과 관련된 위험에 중점을 두었습니다.
철회에 대한 동기는 명확합니다: “디지털 파생상품의 규제 처리 방식이 다른 제품과 다르지 않도록 보장하기 위해서입니다.” 이 메시지는 CFTC의 crypto 부문에 대한 접근 방식의 정상화라는 아이디어를 강화합니다.
문서는 중앙 상대방과 운영자에게 활동 확장이나 비즈니스 모델 변경이 철저한 검토의 대상이 될 것임을 상기시켰으며, 특히 운영 및 정보 기술 위험과 관련하여 강조했습니다.
또한, Commodity Exchange Act, 즉 미국에서 파생상품 거래를 규제하는 법률의 엄격한 준수가 요구되었습니다. 또한 디지털 자산을 포함하는 물리적 결제 메커니즘을 신중하게 평가하기 위해 CFTC의 다른 부서와 지속적인 협력이 제안되었습니다.
새로운 규제 시나리오가 수평선에
이 지침의 철회가 규제 완화를 의미하지는 않지만, 메시지는 분명합니다: CFTC는 다른 규제 금융 상품과 비교하여 crypto 파생상품의 동등한 취급을 향해 나아가고 있습니다. 이러한 방향 전환은 최근 기관에서 시작된 다른 이니셔티브에서도 나타납니다.
2025년 2월, CFTC는 CEO 포럼을 조직한다고 발표했으며, 여기에는 Circle, Coinbase, Crypto.com, MoonPay 및 Ripple과 같은 주요 암호화폐 기업들이 참여하여 디지털 자산 시장에 대한 실험적 파일럿 프로그램의 시작을 논의할 것입니다. 이 이니셔티브는 2023년 임시 회장 Caroline Pham에 의해 처음 제안되었으며, 운영자들에게 더 명확한 규제 지침을 제공하기 위해 고안된 일종의 규제 샌드박스를 나타냅니다.
추가 발전은 2024년 11월에 CFTC 글로벌 시장 자문 위원회의 권고가 발표되면서 이루어졌으며, 여기에는 DLT (Distributed Ledger Technology) 기술을 통한 비화폐 담보물의 사용 확대가 포함됩니다.
비트노미얼, XRP 규제 선물 출시
시장 측면에서도 성숙의 신호가 계속 나타나고 있습니다. 3월 중순, 파생상품 거래 플랫폼 Bitnomial은 CFTC에 의해 규제되는 최초의 XRP 선물 계약을 출시했으며, 이는 미국에서 전례 없는 일입니다. 이는 디지털 토큰이 당국의 감독 하에 전통 금융 시스템에 점진적으로 통합되고 있음을 추가로 확인시켜 줍니다.
새로운 암호화폐 규제 시대를 향하여
두 지침의 철회는 규제의 무질서로 가는 단계가 아니라, 오히려 현재의 규제 프레임워크 내에서 스스로 규제할 수 있는 업계의 능력에 대한 신뢰의 신호입니다. CFTC는 마침내 디지털 자산의 처리를 예외의 영역에서 관례의 영역으로 옮길 준비가 된 것처럼 보입니다, 이는 업계의 점점 더 전문화되는 모습을 인정하는 것입니다.
관심은 시스템적 위험, 특히 사이버 보안 및 거버넌스 측면에서 여전히 높습니다. 그러나 기관들은 시장의 진화와 그 역학에 부합하는 덜 침해적이고 더 효과적인 도구를 갖추고자 하는 것 같습니다.
결국, 이러한 새로운 태도는 규제 불확실성을 줄일 뿐만 아니라 혁신과 자본 유치를 촉진하여 감독과 crypto 산업 간의 더 큰 대화의 시대를 여는 신호가 될 수 있습니다.
