암호화폐 시장은 Bitcoin과 관련된 레버리지의 증가를 계속 기록하고 있으며, 점점 더 많은 투자자와 기관 트레이더들이 마진을 활용하여 증폭된 수익을 얻으려고 하고 있습니다.
이러한 경향은 시장의 안정성에 중대한 영향을 미치며, 높은 수준의 레버리지는 갑작스럽고 강렬한 가격 변동의 가능성을 높여 잠재적인 시스템적 위험을 초래합니다.
Summary
비트코인에서 레버리지 증가의 이유
최근 몇 달 동안, Bitcoin은 새로운 열정을 불러일으켰습니다, 기관 투자자들에 대한 신뢰 증가와 특히 미국에서의 추가 Bitcoin 기반 ETF 출시가 임박했기 때문입니다. 이러한 전망은 상당한 자본 유입을 초래했으며, 고위 프로필의 트레이더와 기관 플랫폼이 더 큰 레버리지를 추구하면서 bull 시장에서 단기 수익이 상당할 것이라고 확신하고 있습니다.
기술적 관점에서 Bitcoin에 대한 레버리지는 주로 미결제약정을 통해 측정되며, 이는 선물 및 옵션에 대한 개설된 포지션의 총 가치를 나타냅니다.
2024년 11월 6일 기준, 추정 레버리지 비율은 전 세계 선물의 미결제약정(open interest)을 거래소에 보유된 코인 수로 나누어 계산한 값으로, 0.20입니다. 이는 거래소에 보유된 각 Bitcoin에 대해 Bitcoin의 20%에 해당하는 레버리지 포지션이 있다는 것을 의미합니다.
이 보고서는 이전에 기록된 0.18 수준보다 높지만, 8월의 최고치보다는 낮으며, 투기 증가의 경향을 나타냅니다.
레버리지의 가격 변동 효과
레버리지의 증가는 비트코인 가격에 연쇄 효과를 일으킵니다. 많은 수의 트레이더가 레버리지를 사용하여 long 또는 short 포지션을 취할 때, 가격의 움직임은 대규모 자동 청산을 촉발할 수 있습니다.
이러한 “short squeeze” 또는 “long squeeze”는 가격 변동을 증폭시킵니다. 이는 포지션을 청산해야 하는 트레이더들이 강제 매수 또는 매도를 일으켜 변동성을 더욱 증가시키기 때문입니다.
대부분의 포지션이 롱 포지션에 집중되어 있으며, 현재 여러 플랫폼에서 제공된 데이터에 따르면 약 56% 정도로, 가격이 급락할 경우 강제 청산의 연쇄 반응을 일으켜 시장이 빠르고 급격하게 붕괴될 수 있습니다.
이 현상은 2021년 5월과 2022년 6월의 폭락에서 관찰되었습니다. 높은 수준의 레버리지가 극도로 급격한 움직임을 초래했을 때입니다.
유동성 집중과 시스템적 위험
고레버리지 유동성은 현재 몇몇 대형 플랫폼에 집중되어 있어, 시장 변동성 발생 시 시장 왜곡의 위험을 증가시키고 있습니다. Binance는 예를 들어, 현재 Bitcoin 레버리지 시장의 총 미결제약정의 약 60%를 보유하고 있으며, 약 580억 달러 가치의 레버리지 포지션을 가지고 있습니다.
이 수준의 집중은 시장에 경고 신호를 주며, 이는 단일 플랫폼의 역학이 전체 생태계에 영향을 미칠 수 있음을 의미하고, 청산 및 변동성의 위험을 증대시킵니다.
플랫폼이나 지역에서 극도로 높은 금융 레버리지가 존재하면 유동성 불균형을 초래할 수 있습니다. 예를 들어, 시장이 갑작스럽게 하락할 경우, 강제 매도를 흡수하기 위한 유동성이 충분하지 않을 수 있으며, 이는 “청산의 연쇄 반응”을 초래할 수 있습니다.
이러한 시나리오는 트레이더에게 위험을 증가시킬 뿐만 아니라, 규제 당국이 시스템적 결과에 대해 점점 더 우려하는 가운데, 암호화폐 시장의 이미지를 부정적으로 영향을 미칠 수 있습니다.
금융 레버리지 규제를 향하여
글로벌 수준에서 다양한 규제 기관들이 소매 투자자들을 위한 레버리지 한도의 도입을 검토하고 있습니다.
유럽에서는 의회가 소매업체에 대해 디지털 자산의 레버리지를 최대 2:1로 제한하는 조치를 논의하고 있으며, 미국에서는 SEC가 주요 거래소에 대한 유사한 규정을 검토하고 있습니다.
이러한 조치는 투자자를 보호하고 bull 및 bear 시장과 같은 높은 변동성의 시장에서 과도한 레버리지 사용이 초래할 수 있는 전염 위험을 줄이는 것을 목표로 합니다.
업계 전문가들은 소매 거래자들에게 주의를 권고하며, 특히 변동성이 큰 자산에 대한 futures 및 옵션과 같은 복잡한 금융 도구를 사용할 때 더 신중한 접근 방식을 제안합니다.
비트코인 시장에서의 레버리지 증가로 인해 변동성이 증가하고, 특히 유동성이 몇몇 플랫폼에 집중됨에 따라 시스템적 위험이 증가했습니다.
증가하는 규제 압력은 새로운 제한을 초래할 수 있지만, 그동안 트레이더와 투자자들은 시장의 갑작스러운 움직임의 잠재적 영향을 고려하여 신중함을 유지하도록 권장됩니다.
