비트코인과 이더리움에 대한 펀드를 ETF로 전환한 후, 이제 Grayscale은 altcoin에 대한 펀드도 ETF로 전환하려고 합니다.
이것은 현재 주식 시장에서 거래할 수 없고, 오직 OTC에서만 거래 가능한 Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC)에 관한 것입니다.
Summary
Grayscale의 알트코인 펀드를 ETF로 전환하기 위한 신청
어제 Grayscale Investments는 GDLC 펀드를 ETF로 전환하기 위해 SEC에 신청서를 제출했습니다.
GBTC와 ETHE의 경우와 마찬가지로, ETF로의 전환은 펀드 주식의 거래소 거래뿐만 아니라 초과 자산의 청산도 가능하게 할 것입니다.
현재 GDLC 주식은 OTC에서 약 23달러에 거래되고 있지만, 주당 NAV는 33달러 이상입니다.
NAV는 기초 자산의 시장 가치이며, GDLC 펀드와 관련하여 총 5억 2천 4백만 달러 이상에 해당합니다.
따라서 5억 2,400만 달러의 AUM(Asset Under Management)에 비해, 펀드의 시가총액은 단지 3억 6,700만 달러에 불과하여 약 30% 정도 적습니다.
Grayscale: ETF로 전환 후 알트코인의 잠재적 청산
이유는 GDLC 펀드의 주가가 주당 NAV의 시장 가치보다 낮은 이유는 유사한 펀드의 경우 담보를 청산하기가 어렵기 때문입니다.
이는 실제로 GBTC 및 ETH가 ETF로 전환되기 전에도 “bull” 및 “bear”에 대해서도 마찬가지였습니다.
이것은 특히 ETF로 전환된 후 첫 몇 주 동안, 무시할 수 없는 부분의 담보에 대한 강력하고 빠른 청산으로 이어졌습니다.
GBTC에 관해서는, 1월에 Grayscale의 새로운 ETF에서 청산된 모든 BTC가 다른 새로운 비트코인 현물 ETF에 의해 재흡수되었지만, ETHE에 관해서는 그렇지 않았습니다. 실제로 오늘날까지 모든 이더리움 현물 ETF의 총 시장 가치는 여전히 ETHE가 ETF로 전환되기 전 AUM보다 약 5억 달러 낮습니다.
NAV에 대한 할인은 실제로 펀드가 보유한 초과 담보의 간접적인 척도이며, 이는 GBTC가 ETF로 전환될 때 자산의 약 30%를 청산해야 할 것이라는 생각을 하게 만듭니다.
GBTC의 암호화폐
이 펀드는 다양한 암호화폐를 담보로 하고 있습니다.
주요 부분(76%)은 Bitcoin에 있으며, 18%는 Ethereum에 있습니다.
그 다음으로 Solana는 4%, XRP는 1.8%, Avalanche는 0.7%입니다.
따라서 가장 큰 청산은 BTC에서 발생하고, 그 다음은 ETH에서 발생합니다.
어제 SEC에 요청이 제출되었기 때문에 승인되기까지 몇 달이 걸릴 수 있으며, 따라서 GBTC가 실제로 ETF가 되어 주식 시장에 상장될 수 있습니다. 이는 2025년 봄에 발생할 수 있습니다.
이 문제는 고려해야 합니다. 왜냐하면 GBTC의 ETF 전환의 경우와 ETHE의 경우 모두 그들의 청산이 가격 하락을 촉발했기 때문입니다. 비트코인의 경우 1월에 몇 주 동안만 지속되었지만, 이더리움의 경우 7월 말부터 몇 달 동안 계속되었습니다.
암호화폐 ETF의 성공
Grayscale의 암호화폐 펀드를 ETF로 전환하는 것은 확실히 성공이라고 할 수 없습니다.
대신 전체적으로 미국 증권 거래소에서 암호화폐 ETF의 출시는 실제로 성공적이었으며, Bitcoin에 비해 훨씬 더 컸고 Ethereum에 비해 확실히 낮았습니다.
이것은 아마도 ETF가 전통적인 투자자와 투기자들을 대상으로 하기 때문일 것입니다. 이들은 Ethereum의 가치를 이해하는 데 더 어려움을 겪습니다. 그러나 이제 전통적인 투자자들도 Bitcoin의 가치를 이해하는 데 더 이상 어려움을 겪지 않습니다.
따라서 한편으로는 Grayscale의 ETF가 큰 폭으로 하락했음에도 불구하고 Bitcoin ETF의 놀라운 전체적인 성공이 있었고, 다른 한편으로는 Ethereum ETF의 성공이 평균에 불과했습니다.
다른 새로운 ETF가 Grayscale의 것보다 훨씬 더 좋은 성과를 낸 이유는 주로 Grayscale의 crypto 펀드가 매우 높은 수수료를 가지고 있었기 때문입니다. 또한, 그들은 그러한 종류와 규모의 미국 시장에 존재하는 유일한 펀드였습니다.
새로운 ETF는 수수료가 훨씬 낮기 때문에, GBTC 주식을 보유하고 있던 많은 사람들이 그것들을 매도하고 더 저렴한 BTC 관련 다른 ETF 주식을 매수했습니다.
