어제, CFTC의 회장인 Rostin Behnam은 대부분의 crypto가 security token으로 간주되지 않는다고 생각한다고 말했습니다.
또한 Bitcoin과 Ethereum은 법원 판결에 따라 commodity로 간주되어야 한다고 주장했지만, 이는 여전히 대부분의 altcoin에는 해당되지 않습니다.
Summary
CFTC 및 SEC: security token으로 간주되는 crypto에 대한 전쟁
La CFTC 는 Commodity Futures Trading Commission으로, 즉 상품 및 defi future 시장을 감독하는 미국 정부 기관입니다.
그들은 먼 2017년에 Bitcoin에 대한 첫 번째 future의 상장을 승인했으며, 이후 SEC에서 승인한 ETF가 발행되었습니다.
SEC는 대신에 Securities and Exchange Commission으로, security와 exchange를 담당하는 정부 기관입니다.
두 기관 사이에는 오랫동안 crypto 시장의 통제권을 부여받기 위한 일종의 싸움이 있었고, 이러한 논쟁은 아직 완전히 해결되지 않았습니다.
그러나 Bitcoin과 Ethereum을 상품으로 간주할 때, CFTC가 이를 처리해야 합니다.
SEC는 그러나 동의하지 않으며, Bitcoin 선물에 대한 ETF를 승인한 후 BTC 현물에 대한 ETF를 거부했습니다. SEC가 그 결정을 번복하고 결국 1월에 Bitcoin 현물에 대한 ETF도 승인한 것은 법원이 그 거부가 불법이라고 명시적으로 판결한 후였습니다.
이더리움에 관해서는, 5월에 SEC가 이를 승인했으며, 이는 아마도 이더리움이 이미 법원 판결에 의해 commodity로 선언되었기 때문일 것입니다.
보안
그러나 암호화폐의 commodity 또는 security의 성격에 대한 논의는 일반화될 수 없으며, 각 개별 암호화폐에 대해 개별적으로 개발되어야 합니다.
이로 인해 모든 Bitcoin 및 Ethereum과 유사한 crypto가 단지 그 두 가지가 commodity이기 때문에 commodity로 간주될 수 없다는 것을 알 수 있습니다. 각 경우를 개별적으로 분석해야 합니다.
예를 들어 XRP (Ripple의 암호화폐)에 관해서는 법원이 그 거래가 2차 시장 (거래소)에서 투자 계약으로 간주될 수 없다고 판결했으며, 따라서 그 경우에는 사실상 commodity로 간주되어야 합니다.
하지만 Ripple이 처음에 XRP를 주요 시장에 security token으로 발행했다고 비난하는 SEC의 소송이 아직 진행 중입니다.
금융 분야에서 security는 법에 따라 발행하기 위해 SEC에 등록해야 하는 발행자가 발행한 증권입니다.
핵심 요점은 이것이 금융 계약이라는 사실입니다. 이 계약에서 발행자는 구독자에게 수익을 약속하지만, 이는 오직 발행자 자신이 수행한 활동에 대한 대가일 뿐, 구매자가 수행한 활동에 대한 대가가 아닙니다.
따라서 누군가가 투자 계약을 투자자에게 판매하고, 투자자는 이를 판매자의 노력으로 인해 이익을 얻기 위해 구매하는 경우, 이는 증권을 발행하는 것이며, 관련 당국에 등록해야 할 의무가 있습니다. 등록되지 않은 경우, 해당 증권은 미등록으로 간주되며, 따라서 그 판매는 불법으로 간주됩니다.
보안 토큰: quali crypto rientrano in questa categoria?
이 논리는 전통적인 금융 상품에만 해당되는 것이 아니라, 암호화폐를 포함한 모든 유형의 금융 자산에도 적용됩니다.
따라서 누군가가 암호화폐 또는 토큰을 생성하여 구매자에게 수익을 창출하겠다는 약속으로 판매하는 경우, 해당 암호화폐는 security token으로 간주되어야 합니다.
I security token, essendo security a tutti gli effetti, devono essere registrati presso la SEC per poter essere venduti lecitamente sui mercati finanziari statunitensi.
보안 토큰은 모든 면에서 보안이므로 미국 금융 시장에서 합법적으로 판매되기 위해 SEC에 등록해야 합니다.
사실상 거의 모든 암호화폐는 SEC에 등록되지 않았으며, 극히 드문 예외를 제외하고는 그렇지 않습니다.
대신 예외는 수익을 약속하지 않기 때문에 security가 아닌 암호화폐입니다.
BTC 예를 들어, 투자 계약으로 생성하거나 추출한 사람에 의해 판매된 적이 없으며, 시장 가치가 변동하는 자산으로만 판매되었습니다. 다시 말해, 구매자는 수익을 약속받지 않습니다.
La stessa cosa vale per ETH, anche se in questo caso c’è lo staking che promette dei guadagni. In teoria, però, lo staking esiste grazie alle attività svolte da chi possiede i token e li deposita su un suo nodo. Il discorso cambia solo per il cosiddetto staking-as-a-service che fanno ad esempio molti exchange crypto, che potrebbe rientrare nei contratti di investimento.
로스틴 베남의 말
한편 SEC는 오랫동안 Ethereum이 등록되지 않은 security로 간주되어야 한다고 입증하려고 했지만, CFTC는 Bitcoin과 Ethereum이 commodity로 간주되어야 한다고 항상 주장해 왔습니다.
이 관점에서 어제 Behnam 회장의 발언은 놀랍지 않습니다: 그는 이제 이를 입증하는 법원 판결이 있다고 단지 재확인했을 뿐입니다.
대신 알트코인에 대해서는 CTFC가 진정으로 발언한 적이 없었습니다.
SEC는 거의 모든 알트코인을 증권으로 간주하는 반면, CFTC는 대부분의 crypto를 그렇게 간주해서는 안 된다고 주장합니다.
어제, 상원 세출위원회 청문회에서 Behnam은 모든 암호화폐의 70%-80%가 비증권이라고 명확히 언급했습니다.
게다가 그는 명확하게 말했지만, SEC 회장 Gary Gensler는 종종 이와 관련하여 불분명한 발언을 했습니다.
이것은 한편으로 SEC와 CFTC 간의 대립을 심화시키고, crypto 시장에 대한 감독권을 차지하기 위한 싸움을 격화시키며, 다른 한편으로는 20% 또는 30%의 토큰이 등록되지 않은 security로 간주될 가능성이 거의 확실하다는 것을 시사합니다.
