Ethereum: 투자 상품에서 강한 deflussi

이더리움 상장 투자 금융 상품이 강한 deflussi를 기록하고 있습니다. 

특히, 새로운 ETH가 ETH 현물로 미국 증시에 상장될 예정임에도 불구하고, 6월 마지막 주에 2022년 8월 이후 가장 높은 주간 유출이 기록되었습니다.

이더리움 투자 제품

가장 잘 알려진 투자 상품은 ETF로, 이는 기초 자산에 완전히 담보된 단일 자산 펀드이며 주식이 거래소에서 거래됩니다. 기초 자산에 완전히 담보되어 있기 때문에 주가의 추세는 기초 자산 자체의 추세를 따르게 됩니다. 

미국에서는 아직 ETF su Ethereum 상장된 주식이 없지만, 실제 상장은 다음 주로 예정되어 있습니다. 

그러나 다른 투자 상품도 있습니다. 

우선 미국 이외의 주식 시장, 예를 들어 유럽 시장에서는 다양한 암호화폐에 대한 많은 ETP가 있습니다. ETP는 몇 가지 기술적인 차이점이 있지만 ETF와 매우 유사하게 작동합니다.

분석을 위해 주로 사용되는 것은 바로 주식 시장에 상장된 투자 상품들입니다. 이러한 상품들은 많은 데이터를 제공하기 때문입니다. 

이더리움 (ETH) 기반 투자 상품의 deflussi

이 데이터를 수집한 것은 CoinShares로, ETP에 전용 섹션을 할애할 정도입니다. 

보고서 “Digital Asset Fund Flows | July 1st 2024” 어제 발표된 그래프는 6월 말에 거래소가 열린 마지막 3일 동안 지속적인 자금 유출을 명확하게 보여줍니다.

그래프, 제목 “Weekly Crypto Asset Flows”,는 달러로 일일 유입 또는 유출을 보여주며, 6월 23일에 20억 달러의 긍정적인 총 유입 후, 연속적으로 3일간의 유출이 있었음을 보여줍니다. 그러나 이 3일간의 유출 합계는 6월 23일의 단일 유입보다 적습니다. 

이는 모든 암호화폐 투자 상품의 일일 유입 및 유출을 합산한 그래프이며, Ethereum에 대한 것만이 아닙니다.

이더리움의 자금 유출

그러나 보고서는 이러한 유출을 촉진한 것이 바로 Ethereum 투자 상품이며, 이것이 Bitcoin에 대한 sentiment도 변화시키고 있다고 주장합니다.

전체적으로 6월 마지막 주는 디지털 자산 투자 상품에서 세 번째 연속적인 유출 주간이었으며, 총 잔액은 -3천만 달러였습니다. 그러나 지난주에는 이러한 유출이 상당히 감소한 것으로 나타났습니다.

가장 큰 유출은 Ethereum에서 발생했으며, 2022년 8월 이후 최악의 주간 성과를 기록했습니다(-6100만 달러).

지난 2주 동안 ETH 투자 상품에서의 유출은 1억 1천 9백만 달러에 달했습니다. 이 관점에서 Ethereum은 “순 유출 측면에서 연초 이후 최악의 성과를 보인 자산”입니다.

대신 멀티 자산 ETP와 Bitcoin에 대한 ETP는 각각 1800만 달러와 1000만 달러의 순유입을 기록했습니다.

따라서 문제는 Ethereum에만 있으며 Bitcoin에는 없습니다. 

다른 암호화폐

올해 초부터 비트코인은 이 관점에서 거의 155억 달러의 순유입을 기록했지만, 그 중 많은 부분은 1월 11일 새로운 ETF의 상장 덕분입니다. 

반면 이더리움은 연초부터 2,500만 달러의 순유출을 기록했으며, 이는 Bitcoin ETP의 성과와 크게 대조됩니다. 

게다가, 이러한 데이터는 미국 주식 시장뿐만 아니라 전 세계의 주식 시장과도 관련이 있기 때문에, Solana에 대한 +41백만 달러는 Ethereum의 고통에 대해 매우 중요한 지표입니다.

심지어 연초부터 Litecoin에 대한 ETP는 2,900만 달러의 순유입을 기록했으며, XRP는 1,800만 달러, LINK (Chainlink)는 무려 3,000만 달러를 기록했습니다. 

이더리움은 CoinShares의 데이터에 따르면, 연초부터 ETP가 순유출을 기록한 유일한 crypto 자산입니다. 

현재 문제

매우 중요한 데이터는 Bitcoin에 대한 ETP의 엄청난 성공 외에도 Solana에 관한 것입니다. 

사실 어떤 면에서는 Solana가 Ethereum의 경쟁자로 간주될 수 있습니다. 

그러나 이는 상대적으로 새로운 crypto 프로젝트이며, 특히 DeFi와 관련이 있습니다. 탈중앙화 금융은 Ethereum의 가장 발전된 분야이며, 그 놀라운 성공의 주요 원천입니다. 

작년부터, 특히 10월부터 Solana에서도 DeFi 부문이 확장되기 시작했으며, 이는 이 분야에서 Ethereum의 겉보기에는 견고한 우위를 잠식하기 시작했을 수 있습니다. 

생각해보면 Ethereum의 TVL은 여전히 590억 달러에 달하며, Solana는 DeFi 분야에서 TVL이 겨우 35억 달러로 아직 네 번째에 불과합니다. 

그러나 2023년 9월부터 3억(0.3 billion)에서 35억으로 증가하여 약 6개월 만에 이 관점에서 1,000% 이상 성장했습니다. 

만약 dominance를 기준으로 삼는다면, 이 특정 분야에서 Ethereum은 2023년 9월부터 58%에서 61%로 증가했으며, 따라서 겉보기에는 전혀 어려움을 겪고 있지 않은 것처럼 보입니다. 

단지 Solana는 같은 기간 동안 0.8%에서 4.6%로 증가했으며, 순위에서 두 번째인 Tron을 제외하면, Tron은 USDT 덕분에 그 자리에 있으며, Solana는 이제 세 번째인 BSC에 매우 가깝습니다. 

미래의 진화

곧 DeFi 분야에서 Solana에 Ethereum의 다른 강력한 경쟁자들이 추가될 수 있습니다.

BSC in realtà è già un competitor da più di tre anni, ma la sua spinta sembra essersi esaurita, rispetto a quella di Ethereum. 

현재로서는 진정한 경쟁자가 아직 명확하게 나타나지 않고 있습니다. 이는 주로 다른 주요 체인들이 이 관점에서 Ethereum 자체의 layer-2, 예를 들어 Arbitrum과 같은 역할을 하기 때문입니다. 

그러나 향후 몇 개월 또는 몇 년 안에 등장할 수 있는 두 명의 잠재적인 경쟁자가 있습니다. 

첫 번째는 Avalanche로, 2021년에 이미 좋은 성과를 거두었으며, 2022년부터 회복을 기다리고 있는 것 같습니다. 

두 번째는 현재 아직 조금 뒤처져 있지만 많이 성장하고 있는 TON일 수 있습니다.

사실 TON은 Ethereum의 경쟁자라기보다는 Solana의 경쟁자처럼 보이지만, Solana가 천천히 Etherum의 경쟁자가 되어가고 있다면, 결국 TON도 그렇게 될 수 있을 것입니다.