Bitcoin: CME 옵션은 아직 어떤 랠리도 시사하지 않습니다

17 5월 2024

CME(시카고 거래소)는 세계에서 가장 큰 선물 및 옵션 거래소이지만 비트코인에 대한 파생상품 거래는 암호화폐 거래소에서 많이 이루어집니다.

그러나 확실한 것은 기관 투기자들이 BTC 가격에 대한 단기적인 포지션을 취하기 위해 암호 환전보다 CME를 선호한다는 것입니다.

Summary

CME: 비트코인의 가능한 랠리

CF Benchmarks는 CME의 비트코인 옵션 트레이딩을 분석하면서, 단기적으로 BTC 가격이 급등할 가능성은 여전히 매우 낮아 보인다고 주장합니다.

CF Benchmarks는 미국의 두 번째로 큰 암호화폐 거래소 인 Kraken 그룹의 회사이며, 분석뿐만 아니라 디지털 자산에 대한 지수를 주로 다룹니다.

지난 달 CF Bitcoin Volatility Index를 출시했는데, 이는 CME 그룹의 비트코인 내재 변동성을 측정합니다.

예를 들어, 현재 CF 비트코인 변동성 지수 결제율 (BVXS) 값은 59.8 포인트보다 약간 낮으며, 5월 8일의 54.5 포인트보다 높지만, 여전히 3월 11일의 연간 최고치 89.1 포인트보다는 크게 낮습니다.

CF 벤치마크 분석가들은 단기 만기의 아웃 오브 더 머니 (OTM) 풋 옵션의 내재 변동성이 인플레이션 데이터 발표 이후 콜 옵션의 내재 변동성보다 높았다고 지적했습니다.

인플레이션 데이터가 좋은 결과를 보여주었지만, 아직은 연방준비제도의 통화정책이 오랫동안 매우 제한적인 것을 배제할만큼 충분하지 않습니다.

비트코인의 가격에 대해, 투자자들이 단기적으로 하락 가능성을 여전히 확신하고 있어서 보호용 풋 옵션에 프리미엄을 지불할 의향이 있는 것을 의미합니다.

풋 옵션의 OTM 옵션의 내재 변동성과 콜 옵션의 내재 변동성 간의 차이를 “변동성 기울기”라고 합니다. 현재 단기 만기 옵션에서는 여전히 상당히 두드러져 있습니다.

이것은 투기자들이 다음 몇 일 내에 새로운 랠리가 시작될 가능성이 낮다고 생각하는 것을 나타냅니다.

이 경우 풋 옵션의 내재 변동성이 높아지면, 즉 매수 옵션의 경우에는 시장에서 곰 상태의 투기자가 많다는 것을 시사합니다. 이는 가격의 잠재적인 약세로부터 이윤을 얻거나 보호하려는 시도 중이라는 것을 나타냅니다.

풋 옵션은 가격 하락에 대비하거나 투기하기 위해 사용되는 파생상품 계약이며, 콜 옵션은 가격 상승에 대비하기 위해 사용됩니다.

특히 현재 시장 가격보다 낮은 행사가를 가진 풋 옵션과 시장 가격보다 높은 행사가를 가진 콜 옵션은 더 이상 가치가 없는 것으로 간주됩니다.

대신 내재 변동성 측정은 현재 옵션 가격을 기반으로 한 기초 자산의 미래 변동성을 추정한 것이며 수요가 증가함에 따라 증가합니다.

따라서 풋 옵션의 더 높은 내재 변동성은 콜 옵션보다 이에 대한 더 많은 수요를 나타내며, 이는 투자자들이 가격 하락에 대비하기 위해 더 많이 보호하려는 경향을 보여줍니다.

이 데이터들이 항상 정확하지는 않지만, 시장이 항상 옳지는 않기 때문에 CME에서 추출되었다는 사실은 주로 기관들이 아직 짧은 기간 동안 비트코인 가격 상승을 가능하다고 여기지 않는다는 것을 나타냅니다. 비트코인 가격의 랠리가 시작될 수 있다는 것을 의미합니다.

Tuttavia, “단기”는 약간의 일 또는 최대 일주일의 시간을 의미한다는 것을 기억해야 합니다.

실제로 이 대화는 중단기적으로 분석을 연장한다면 변할 수 있습니다. 즉, 몇 주 또는 한 달 동안의 시간적 간격을 의미합니다.

다음 주부터 상황이 변할 수도 있다는 가설이 돌고 있지만, 확실한 것은 없습니다.

그래서 단기적으로는 새로운 랠리가 시작될 조건이 아직 갖춰지지 않은 것으로 보이지만, 다음 주부터는 이러한 조건이 변화하기 시작할 수 있습니다.

금융 시장이 현재 매우 빠른 속도로 움직인다는 것을 기억해야 합니다. 특히 봇과 알고리즘 덕분에 반응 시간이 몇 밀리초에 불과하며, 따라서 암호화폐 시장 조건이 다음 주에 변하기 시작할 경우 매우 빨리 의견을 바꿀 수도 있습니다.

또한 비트코인 가격의 현재 측면 기간은 70,000달러로의 회귀를 전혀 배제하지 않지만, 이것이 그것을 중단시키는 데 충분하지 않을 수도 있습니다.

CF 벤치마크가 발표한 흥미로운 차트는 바로 비트코인 옵션의 내재 변동성을 나타내는 3차원 차트인 변동성 표면입니다.

이 그래프는 단기 및 장기 BTC 옵션의 내재 변동성을 보여줍니다. 이는 가격 변동에 대한 다양한 델타(또는 민감도 수준)를 포함합니다.

그래프에서는 4월 미국 인플레이션 데이터의 발표로 인한 왜곡이 주로 만기가 20일에서 40일 사이인 OTM 옵션에 발생했음을 나타냅니다. 그러나 만기가 더 늦은 옵션으로 이동하면 상승 콜 옵션의 경사가 더욱 높아집니다.

CF 벤치마크 분석가들에 따르면 기관 투자자들의 심리는 중기적으로 비트코인에 대해 긍정적인 것으로 보이지만 단기적으로는 여전히 약간 부정적인 것으로 보입니다.

단기에서 중기로의 전환은 하락 센티먼트의 감소와 상승 추세로의 상대적으로 짧은 이동을 가져올 수 있습니다.